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　　隨著基金一季報披露完畢，基金業“贖回熱、銷售冷”的困境逐漸浮出水面。越來越多的投資者在面對業績不理想、話語權逐漸下降的基金時，選擇“用腳投票”

　　新華社4月26日消息(記者 桑彤)隨著基金一季報披露完畢，基金業“贖回熱、銷售冷”的困境逐漸浮出水面。越來越多的投資者在面對業績不理想、話語權逐漸下降的基金時，選擇“用腳投票”。在存量資金和增量資金驟減的情況下，二季度基金“88魔咒”會否再現？股市能否度過“彈藥”短缺、上行乏力的時期？

　　“贖回熱、銷售冷” 基金面臨雙重困境

　　今年以來，國際、國內環境變幻莫測，包括利比亞局勢動蕩、日本地震以及國內連續出現的食品安全問題，都對實體經濟以及資本市場產生巨大影響。與此相關的上市公司不可避免地遭受打擊，踩到“地雷”的基金難以幸免。

　　據天相投顧統計數據顯示，一季度各類型基金整體虧損359.83億元，其中股票型基金成為虧損大戶，累計虧損176.51億元，占據半壁江山。

　　正是由于基金業績的不佳表現，一季度基金遭遇集中贖回。統計顯示，今年一季度，61家基金公司凈贖回份額達1094.38億份，占比達到4.69%，連續兩個季度遭到基民拋售。其中，股票型、混合型和貨幣型基金縮水最為嚴重。

　　分析人士指出，伴隨著通脹壓力和不斷出臺的調控政策，一季度上證指數始終在3000點左右震蕩，基金雖已調倉轉戰周期股，但并沒有獲得超額收益，業績一直平平。“不少基民考慮與其交給基金公司打理，不如自己操作；此外還有很多投資者轉而購買銀行理財產品，畢竟在目前震蕩市下保本是首要條件。”

　　“不僅如此，基金批量發行、同質化嚴重也令投資者無從選擇，新基金發行越來越難，首發10億元的規模幾乎已成常態，這與高峰時期100億元的規模相比可謂天壤之別。”海富通基金一位銷售人士對記者表示。

　　基金倉位再臨紅線 “88魔咒”會否再現？

　　面對巨額的贖回壓力和冷清的銷售局面，基金業不論是存量資金還是增量資金都更為緊張，似乎已沒有太多“活水”注入。

　　近年業內流傳著一條“不成文”的“規律”，每當偏股型基金倉位達到88%的時候，A股市場往往會出現大跌，基金倉位似乎成了股市的“反向指標”。投資者稱此為“88魔咒”，認為這一指標是市場變盤的臨界點。雖然“88魔咒”不一定每次都應驗，但在某種程度上確實存在。

　　盡管從一季報來看，股票型基金倉位已下降至81.66%，為歷史上倉位降幅較大的一次，受日本核電危機影響，電力設備股東方電氣遭遇大規模拋售；遭受“瘦肉精”事件影響，基金巨額減持雙匯發展，都可發現基金減倉均為被動所為。

　　在業內看來，“88魔咒”仍值得注意。申銀萬國最新的基金倉位監測報告顯示，上周開放式基金平均倉位已達88.00%，相比前一周上升2.06個百分點。其中，華夏、南方和嘉實主動加倉幅度相對較大。

　　申銀萬國認為，從基金倉位的絕對水平來看，市場平均倉位已達“88紅線”，股票型基金倉位也已觸及歷史高點。未來一段時間內，如果沒有增量資金入場，市場將上漲乏力，下行風險加大。

　　然而基金并非市場流動性的唯一推動因素，包括社保基金、保險資金、儲蓄搬家等多重因素仍將影響著市場的走勢。

　　在海通證券基金分析師婁靜看來，基金倉位創新高對市場帶來的只是短期擾動，不會改變市場原有的運行格局。股票市場除了流動性之外，影響市場走勢的另一個重要因素是宏觀基本面。基本面對市場走勢的影響通常是長期的，雖速度緩慢但相對持久。

　　市場分歧加大 二季度為增倉良機？

　　隨著通脹高企和調控政策的延續，基金經理對于后市分歧逐漸增大，此前盛行一時的“前高后低”的通脹觀點已有所修正，取而代之的是基金對通脹形勢較為嚴峻的預估。

　　去年業績排名第一的華商基金經理孫建波指出，上證指數可能在二季度沖高回落。宏觀經濟方面，將繼續對通貨膨脹形勢保持警惕，宏觀調控措施可能會持續，不會因為短期的數據波動而有所松動。股市在逐漸收緊的貨幣環境中難以產生大牛市行情，周期性行業不可能對宏觀調控措施免疫，在二季度可能出現指數沖高回落的走勢。

　　同樣持謹慎態度的銀華和諧主題基金經理陸文俊也認為，二季度股市上漲幅度不會太大，如果市場加速上攻，需要降低倉位防范風險。

　　市場也出現很多不同聲音，不少基金經理將市場二季度可能出現的回調看作良好的加倉時機。雖然經濟高增長與高通脹并存的態勢將維持較長時間，但從經濟增長來看，中國經濟內生動能很強，即使短期增速略有放緩，也不需過度悲觀。

　　華夏基金在一季報中指出，假如市場在二季度因為擔憂經濟增長放緩而出現較大幅度的回調，應該是非常好的買入機會。隨著調控政策效果的逐步顯現，通脹會相應回落，處于可控范圍之內。經濟“軟著陸”概率較大，有可能出現“較高增長、可控通脹”的良好局面，而股市可能前瞻性地對此做出反應。

　　大成基金也表示，二季度在經濟下滑逐步確認與緊縮政策預期轉暖雙重因素的影響下，市場可能會出現震蕩，但是總體而言下跌的幅度有限。考慮到未來存在潛在估值修復空間，二季度震蕩過程中不應繼續悲觀，市場下跌將是較好的買入時機。

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