一季報已經正式披露完畢，從一季度情況看，業績的逆市虧損與持續不斷地凈贖回已經嚴重損害了基金在市場上的話語權。而從基金的行業配置上看，金屬非金屬、金融保險等行業的股票受到了青睞。

　　跑不過業績基準和大盤  基金又虧錢了

　　在2011年的第一個季度，基金公司們又虧錢了。在同期上證綜指漲幅為4.27%的情況下，公募基金出現了359.83億元的虧損。其中，股票型和混合型基金分別虧損了176.51億元和204.19億元，貨幣基金和合格境內機構投資者(QDII)基金則分別盈利11.08億元和8.11億元。此外，債券基金今年一季度盈虧基本平衡，合計虧損0.1億元，保本基金出現了1.77億元的盈利。

　　據測算，普通股票型基金算術平均凈值增長率為-3.02%，混合型基金算術平均凈值增長率為-2.93%。而根據天相投資的統計顯示，536只有業績基準的偏股基金中只有43只基金是跑贏業績基準的，占比僅為8.02%；多達493只偏股基金跑輸業績基準，跑輸基準比例達到了91.98%。其中，跑輸業績基準10個百分點以上的偏股基金達到44只，跑輸業績基準比例在5到10個百分點之間的偏股基金多達180只。 整體來看，偏股基金算術平均跑輸了業績基準4.33個百分點。

　　天相統計數據顯示，61家基金公司中今年一季度利潤為正的只有14家基金公司。其中，利潤最高的是鵬華基金公司，本期盈利為5.46億元，緊隨其后的是博時基金公司，本期盈利為4.79億元，這14家基金公司合計利潤為24.78億元。

　　另據統計，今年第一季度虧損額最多的三家基金公司分別為嘉實基金、匯添富基金和華商基金，本期虧損額分別為39.74億元、28.58億元和26.58億元。值得注意的是，這三家今年一季度虧損額較大的基金公司都是2010年全年業績表現優異的基金公司。

　　倉位下降 仍屬高倉

　　與去年年底相比，基金行業整體倉位有所下降，但仍維持了較高的倉位。據天相投顧統計顯示，一季度末全部偏股基金股票倉位微降至82.24%，較去年四季度末下降2.22個百分點，逾六成基金倉位不同程度下降。

　　其中，開放式偏股型基金平均倉位為82.77%，環比下降2.05個百分點；開放式股票型和混合型基金平均倉位分別為86.97%和77.08%，環比分別下降1.12和3.35個百分點。一季度封閉式基金倉位降幅較大，達到5.10個百分點，從去年四季度末的78.33%降至73.23%。

　　據統計，在可比的408只偏股型基金中，倉位比去年四季度末下降的基金達252只，占比達到61.76%；倉位降幅超過10個百分點的基金達41只，占比達到10.05%。3只基金倉位降幅超過25個百分點，嘉實主題一季度末倉位為54.91%，較去年四季度末大幅下降29.85個百分點，在所有基金中倉位降幅最大；泰達預算倉位從去年四季度末的40.45%降至15.21%。大摩資源一季度同樣將倉位下調25.22個百分點至65.85%。

　　在多數基金倉位下降的同時，也有相當數量基金倉位在升高。統計顯示，一季度有19只偏股基金股票倉位上升超過10個百分點。

　　從基金公司來看，整體倉位超過90%的公司有6家基金公司，泰信基金倉位最高，達92.65%，交銀施羅德、中郵創業、天治、新華、信達澳銀公司整體倉位超過90%。

　　金屬非金屬、金融保險獲大幅增持

　　華泰聯合證券研究指出，2011年一季度基金大力增持周期性行業，大消費類繼續減持，但減持力度放緩，行業配置更加趨均衡，仍然存在從非周期向周期的轉配空間。

　　根據華泰聯合證券的研究，對扣除掉指數基金和QDII后的股票方向基金進行統計：從整體持倉情況的行業配置來看，2011年一季度行業配置比重最高的前五大行業分別是機械設備、金融保險、金屬非金屬、食品飲料和生物醫藥。信息技術在一季度遭大幅減持，配置地位下降，被擠出配置最高的前五大行業。

　　從絕對配置比重來看，相比2010年四季度末，2011年一季度基金增持的前五大行業分別為金屬非金屬(+2.31%)、機械設備(+2.08%)、金融保險(+1.31%)、石油化工(+0.55%)和采掘(+0.55%)。減持的五大行業是生物醫藥(-2.56%)、信息技術(-1.08%)、食品飲料(-0.92%)、批發零售(-0.81%)和農林牧漁(-0.77%)。金融保險經過去年一整年的持續減持，該季度轉為增持。大消費類的繼續遭減持，但減持幅度降低。

　　相對同期市場自然權重(按A股流通市值計算)，2011年一季度超配的前五大行業依次是機械設備(+7.49%)、食品飲料(+4.42%)、生物醫藥(+3.91%)、批發零售(+3.29%)和信息技術(+2.75%)。

　　規模縮小  話語權旁落

　　盡管新基金的發行速度愈來愈迅猛，但是基金行業的總份額卻在急劇減小之中。根據天相投顧的統計數據，今年一季度，61家基金公司旗下的759只開放式基金期間獲得了4761.08億份的申購和5855.46億份的贖回，凈贖回份額為1094.38億份，凈贖回比例為4.69%。

　　在這樣的背景下，基金的股票投資總市值在A股自由流通市值中的占比為17.98%，比2010年末大幅下降2.62個百分點，占到流通A股市值的8.4%，占總市值的比重為5.44%。基金的話語權下降嚴重。

　　其中，一季度股票型基金凈贖回411.88億份降至1.2447萬億份，貨幣市場基金凈贖回267.76億份降至1293.5億份。混合型基金凈贖回239.35億份降至6490.23億份，QD11凈贖回59.56億份，債券型基金凈贖回115.84億份。

　　在單只基金的申購和贖回方面，凈申購量較大的偏股型基金為工銀瑞信核心價值、國投瑞銀滬深300金融地產指數基金、南方隆元產業主題、農銀匯理行業成長和銀河行業優選，這5只基金凈申購份額均超過10億份，階段性業績好壞成為基金申購贖回的重要參考因素。

　　凈贖回方面則受到了雙匯瘦肉精事件的很大影響。今年一季度末，仍將雙匯發展列為投資組合第一大重倉股的五只基金中，均在一季度內發生了較大比例的贖回，其中有兩只基金的凈贖回比例超過四成，其他三只基金的凈贖回比例也均在12%以上。其中，興全全球視野一季度申購1.67億份，贖回10.05億份，基金份額從2010年底的17.56億份下降到9.17億份，凈贖回比例達到47.75%，接近腰斬。

　　由于各類基金均遭遇凈贖回，再加上基金凈值并沒有大幅增長，基金公司資產管理總規模也繼續下降。天相統計顯示，一季度61家基金公司資產管理規模為2.42萬億元，與去年年末的2.52萬億元相比下降了1000億元。

　　海螺水泥增倉最多

　　中國平安遭到減持

　　通過一季報分析重倉股方面的情況：從股數變動上來看，中國建筑是獲基金增持最多的個股，建設銀行是減持股數最多的個股。從金額的變動上來看，海螺水泥是增持金額最多的個股，而中國平安是減持金額最多的個股。如果從基金增持相對流通股的占比來說，國中水務成為增倉最明顯的個股。

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