李溶 薛蓓 蘇渝

　　從148元的驚人發行價，到昨天下跌逾7%至88.70元的收盤價，海普瑞創造了股市上又一個黑色幽默。

　　2010年5月6日，海普瑞以每股148元的驚人價格創下了當時中小板新股發行歷史最高紀錄，募集資金凈額高達57.17億元。海普瑞實際控制人李鋰(專欄)、李坦夫婦也一舉摘下中國內地首富的桂冠。2011年一季度業績同比下降四成，此消息一公布市場嘩然，海普瑞連續兩個一字跌停。股價最終落到百元之下，首發獲配售的77只基金已集體逃亡。

　　海普瑞成基金棄兒

　　首發獲配售基金集體割肉離場

　　海普瑞IPO網下配售的有800萬股，有效申購獲得配售的比例為1.1%，認購倍數高達91.05倍。此外王亞偉的華夏大盤和華夏策略也來捧場，基金當時對海普瑞的追捧達到空前的狂熱。

　　盛宴之后，各主角卻都是黯然離場。據記者統計，海普瑞首發獲得配售的基金一共有78只，其中華夏系有8只，易方達有5只，廣發系也有5只。王亞偉的華夏大盤和華夏策略分別都獲得1.9769萬股配售。

　　在2010年華夏大盤和華夏策略的年報公布的持股明細中，已不見海普瑞的身影，除此之外的76只首發獲配售基金中只有易方達平穩增長一只基金年報時還持有海普瑞。至此，78只基金中有77只基金已全部逃離海普瑞。2011年一季度報顯示易方達平穩增長也凄然退出海普瑞前十大流通股東行列，是否清倉，公開數據無法得知。

　　截至2011年4月22日，在海普瑞上市后的229個交易日里，有203個交易日是破發的。而在2010年8月6日首發機構配售股份解禁后，只有21個交易日股價是高于發行價的，也就是說首發獲得配售的機構只有這21個交易日能夠解套，這需要足夠的幸運。

　　在一些規模偏小但在海普瑞首發中獲配比例較多的債券型基金年報中能獲知其操作海普瑞的盈虧情況。能獲得公開數據的8只債基在海普瑞打新中全部虧損，無一例外。

　　瘋狂戀人易方達揮劍斷情

　　前十大流通股東只剩被動指基

　　2010年5月6日到6月30日，這是易方達瘋狂迷戀海普瑞的日子。首發獲得配售的211個機構名單中易方達占5個席位，一共獲配售18.56萬股，在一級市場對海普瑞的追捧僅次于華夏基金公司。但在二級市場，易方達對海普瑞的迷戀是瘋狂的，就在海普瑞上市后到半年報的短短36個交易日內，易方達旗下六只基金對海普瑞進行了瘋狂的掃貨。海普瑞2010年半年報顯示，前十大流通股東中易方達占據六個席位，合計持股366.9萬股，占流通股本比例的 11.44%。

　　2010年5月6日，即海普瑞上市當天，異動榜上買入前五名顯示有機構席位大筆買入4447萬元，居買入榜第一位；隨后 5月7日有機構席位買入2015萬元；從5月10日開始，海普瑞股價開始大跌，當天以跌停板收盤，收于160元，這天在跌停板上仍有機構席位買入2015 萬元，這三天都沒有機構席位賣出。到5月12日，才有機構席位賣出1412萬元，但當天仍然還是有機構大幅增持，買入3342萬元，這一天海普瑞報收 132.22元。

　　如此看好海普瑞，在海普瑞連續大跌時不斷大手筆吸籌的十有八九就是易方達旗下基金。

　　2010年7月1日到2010年9月30日，這是易方達旗下基金對海普瑞產生分歧的日子。

　　這個時期，易方達策略成長二號和易方達策略成長繼續分別加倉49.61萬股和39.48萬股；而易方達科訊減持了58.01萬股，易方達積極成長減持了9.78萬股，易方達價值成長減持撤出前十大流通股東。

　　2010年10月1日到2011年3月31日，這是易方達從海普瑞驚險大撤離的日子。去年四季度易方達科訊和易方達積極成長全部撤離，在這兩者2010年年報持股明細中已不見海普瑞的蹤影，易方達價值精選也只剩0.5萬股，基本減持完畢。

　　而到2011年一季度，易方達在海普瑞年報前十大流通股東中仍留守的三只基金合計270萬股閃電逃離。進入海普瑞2011年一季報前十大流通股東的最低標準是10.17萬股，那么這270萬股中至少也跑了239.49萬股。

　　易方達從海普瑞的逃離之堅決也像它當時建倉時的果斷。

　　除易方達外，其他幾個之前看好海普瑞的基金也同樣陸續撤離了。大成價值增長、匯添富優勢精選在海普瑞上市后不久即重倉殺入，分別持有45.85萬股和24.99萬股。此外，中海優質成長去年三季度建倉海普瑞，持有32.16萬股，今年一季度撤離。

　　目前海普瑞一季度報顯示前十大流通股東中只剩五只被動指數基金，由于海普瑞是滬深300成分股，此5只基金均為被動持有。

　　據理財周報

　　網友

　　調侃

　　勝景山河綠大地，雙匯發展海普瑞

　　昨天記者在各大財經網站股吧和微博上看到，投資者、網友對其業績下降、價格下跌、基金“出逃”等海普瑞最近的表現相當不滿。面對海普瑞等高價發行股一路破發的情形，有股民感嘆道：“看著這些所謂的高估值成長股的走勢真恐怖！一張張季報簡直就是‘死刑判決書’。” 有網友經過透徹分析，把原因歸結為發行市盈率太高：“好吧，那些‘市夢率’的股票再來幾個跌停都不為過，不看成長性只靠美好想像是這類股票的通病，高市盈率高價格的股票最近的跌幅讓人恐怖，曾創造過中國內地首富的海普瑞短期已跌下去35%，但市盈率還高達60倍以上，沒有業績支撐很難想像這些股里資金真能保持得住。”

　　網友對海普瑞之類的“市夢率”破發股和爆出問題的股票，均感氣憤。新浪微博網友“月光如水-南京”甚至在微博里貼了副對聯：“勝景山河綠大地，雙匯發展海普瑞”，橫批是“東方財富”。 李溶 薛蓓

　　第一高價股

　　“氣球”咋吹爆

　　首先，高價發行種下禍根。由于發行機制的漏洞和上市公司中介機構聯手做局，海普瑞創下了A股發行價的最高紀錄， 對應的發行市盈率高達73.27倍。同時，超募也創造了6倍的最高紀錄。這“新貴”憑什么貴？當時券商報道稱：海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥供應商，而且是國內唯一一家取得美國FDA(食品與藥物管理局)和歐盟CEP(歐洲藥典適用性)認證的肝素原料藥生產企業，被譽為該細分行業的“隱形冠軍”。不僅如此，除了股價與市值的傳奇，海普瑞的高價還成就了中國首富。創立海普瑞的李鋰、李坦夫婦上市后身價達到407億元以上。

　　其次， 第一高價股露出了原形。海普瑞4月18日亮相的2011年一季度業績報告卻給了投資者當頭一棒。今年一季度業績驟降近四成，吹破海普瑞“氣球”的正是海普瑞自己。海普瑞業績迅速“變臉”的主要原因看似是原料藥市場競爭日趨激烈，其實根源在包裝上市。資本市場的造富神話，讓海普瑞和肝素鈉這樣兩個陌生的名詞炙手可熱。資本市場需要故事，而海普瑞和肝素鈉的故事都非常動聽。而在機構的一片唱多聲中，海普瑞在業績粉飾下得以粉墨登場。一位曾保薦海普瑞的券商投行人士在海普瑞上市之初時就在《南方日報》披露：“這都是投行的慣用手法，在企業成長最快的時候包裝上市，把故事講足，獲取高的發行市盈率，圈到錢再說”。他同時指出，“不僅僅是海普瑞，還有很多創業板的企業，估計不久后，業績的高增長光環都將褪去，沒有了高估值的支撐，這些公司的股價將被腰斬甚至更低”。一語道破天機。

　　假的就是假的，包裝必須剝棄。上市公司為了給社會公眾造成績優股的形象，達到提高公司聲譽的目的，從而不切實際地夸大鼓吹高成長，但上市后免不了露出馬腳，可見，過度包裝實質上是弄虛作假，貽害無窮。包裝上市不僅欺騙了投資者，愚弄了監管者，最終必自吹自爆，影響上市公司的信譽和企業形象。　　　　　 蘇 渝