理財一周報記者/蔣穎博

　　2010年以來，一些陽光私募紛紛對產品進行創新，開啟了主題基金之路。截至今年4月，共有8只主題私募基金宣告成立，作為陽光私募基金產品的一種創新形式，主題型私募基金的業績又如何？

　　顧名思義，主題基金是實踐自上而下的投資策略，結合經濟及產業結構發展趨勢選擇主題或行業的基金，大都立足長期投資，在上世紀80年代出現并快速發展。2010年以來，為規避陽光私募投資同質化、同家公司產品復制化的現象，一些陽光私募紛紛對產品進行創新，開啟主題基金之路。

　　8只平均收益負3.06%

　　據了解，截至今年4月，共有8只主題私募基金宣告成立，它們分別歸屬于三家不同的陽光私募機構，投資領域也不盡相同。例如，從容醫療系列主要投向醫藥板塊，世誠揚子3號則瞄準長三角民企，而朱雀17期及18期則分別投向TMT產業及大消費行業。其中，TMT產業通過未來(互聯網)科技、媒體和通信等融合而生。而大消費行業則是將食品、飲料、服裝、醫藥、衛生、文具、其他日用品等具有消費屬性的行業籠統歸類的行業。

　　壹私募網研究中心數據顯示，截止到4月8日，8只主題私募基金平均存續期為130天，平均累計收益2.33%，8只主題私募基金在與同期成立的其他陽光私募相比，業績都位列中等水平，但風險控制能力相對優于同期私募基金的平均水平。

　　從截止日數據看，僅有3只實現正收益，分別為從容醫療1期、朱雀18期和世誠揚子3號，另外5只目前處于暫時虧損狀態。

　　從今年收益來看，8只主題私募基金平均收益為-3.06%，同期陽光私募則僅虧損0.08%，相對落后。除了朱雀18期(大消費行業精選)在一季度取得了4.22%絕對正收益，表現較好外，其他的均表現一般，從容醫療2期在一季度的虧損更是達到了11.12%，在所有產品排名相對靠后。

　　但是，主題型私募基金也有亮眼的一面，從容醫療1期從成立之日起就一直是市場明星產品，該產品累計收益最高，達到30.94%，在同期私募基金中排名相當靠前。

　　可避免私募同質化

　　對于主題私募基金表現沒有達到市場預期，壹私募網研究中心認為有兩大原因。首先為投資過于集中，雖可以集中受益，但難免會造成短期波動率偏大。集中投資于某一特定行業的特性，也使得基金業績的表現與該板塊的走勢緊密相連，業績隨板塊輪動而隨波逐流。譬如，今年由于板塊的輪動效應，金融地產等周期性板塊漲幅明顯，而醫藥等非周期性板塊則出現明顯下調，一季度醫藥指數下跌9.54%。受此影響，從容醫療1期連續下挫，累計下跌7.35%，凈值回落至1.3左右，波動率明顯偏大。

　　其次是與主題基金的發行時點相關。選擇在主題較熱的時候發行，板塊估值自然有些偏高，短期回調風險也就相應加大。

　　“主題私募基金的誕生是陽光私募產品的一個重要的創新，不必太在意短期的波動，而應著眼長期的趨勢，此外，主題私募也有利于避免陽光私募同質化發展，也是未來陽光私募發展的趨勢之一。”一位陽光私募業內人士稱。