深圳商報(bào)記者 李 玲

　　每當(dāng)業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金披露投資標(biāo)的，不少指投資者會(huì)追入這些牛基所持有的股票，股價(jià)隨后便水漲船高，如今陽光私募中似乎也存在著這樣的冠軍效應(yīng)。但好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，曾經(jīng)的冠軍私募在登頂后，業(yè)績(jī)并不具備可持續(xù)性，業(yè)績(jī)排名在同業(yè)中也均有所下降。而且，同一年被“金榜題名”的基金在第二年市場(chǎng)中往往也有著截然不同的命運(yùn)。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者若盲目追逐此類牛基，則可能帶來巨額虧損。

　　私募冠軍次年業(yè)績(jī)難盡人意

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在熊市中奪得冠軍的私募產(chǎn)品在牛市中業(yè)績(jī)往往不盡人意，而牛市中的冠軍次年業(yè)績(jī)也都出現(xiàn)較大分化。如果考察2008年前五名基金前后業(yè)績(jī)，這些私募在熊市登頂以后，進(jìn)入牛市年度業(yè)績(jī)均有所下滑。2009年市場(chǎng)的突然轉(zhuǎn)向，使得在年初，眾多基金并沒有迅速調(diào)整策略，應(yīng)對(duì)牛市的到來。因此，在2009年初，這五名熊市英雄仍然保持了相對(duì)良好的排名，但隨著時(shí)間的推移，其排名也逐步開始下滑。以星石系列基金為例，3只星石系列基金在2009年一季度排名在1／2水平左右，6個(gè)月業(yè)績(jī)排名下降到后1／3左右，而全年業(yè)績(jī)排名進(jìn)一步下滑，最終落在同類后1／4左右。2008年第5名中國(guó)龍精選1也遇到和星石相同的情況，只有當(dāng)年冠軍金中和西鼎在2009年以37.70%的收益率，保持在了前1／3的水平。

　　而在2009年的牛市行情中，前五名私募基金的業(yè)績(jī)?cè)诘诙�年表現(xiàn)出很大差異。2009年的冠亞軍新價(jià)值2期和新價(jià)值1期，在2010年的震蕩市中，分別以17.76%和17.17%的年收益，排在2010年所有私募前1／4；尚雅4期則以7.06%的收益率排在近1／2左右的水平；而景良能量和開寶則均未能取得正收益，排在后1／4甚至是倒數(shù)位置。這些私募牛基共同經(jīng)歷了2010年震蕩市場(chǎng)，最終卻面臨截然不同的命運(yùn)，私募投資者如果追逐于這些牛基，可能也會(huì)取得天壤之別的收益。究其原因，主要來自于兩方面：其一、在2009年牛市中取得良好收益的基金普遍具有激進(jìn)的操作風(fēng)格，市場(chǎng)行情的轉(zhuǎn)換，使得此類基金所受影響較大；其二、2009年良好的業(yè)績(jī)使基金難免被眾多投資者追隨，基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，在2010年中小盤股票當(dāng)?shù)赖氖袌?chǎng)行情中，這些規(guī)模被擴(kuò)大的基金，難免面臨業(yè)績(jī)的鈍化。

　　今年私募業(yè)績(jī)將重新洗牌

　　在去年震蕩行情中獲得了不錯(cuò)收益的私募產(chǎn)品，今年也出現(xiàn)了這種情況，業(yè)績(jī)分化十分嚴(yán)重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年業(yè)績(jī)好的產(chǎn)品大多重倉持有中小盤個(gè)股，在目前的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中未能及時(shí)調(diào)整，今年私募排名或?qū)⒅匦孪磁啤?/p>

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2010年私募冠軍世通依然以9.42%的收益率強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入今年一季度前20名，華寶1號(hào)和德源安戰(zhàn)略成長(zhǎng)1號(hào)也以7.51%和4.56%的正收益躋身前1／6，而瑞天價(jià)值成長(zhǎng)則下跌1.89%，勉強(qiáng)落在1／2的水平，理成風(fēng)景2號(hào)則下跌15.45%排名倒數(shù)。今年一季度市場(chǎng)風(fēng)格突變以及板塊行情的迅速輪動(dòng)都給今年單只私募基金業(yè)績(jī)帶來很大的不確定性。在下階段市場(chǎng)中，一季度表現(xiàn)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)能否持續(xù)一整年，一季度掉隊(duì)的私募能否在接下來的市場(chǎng)中轉(zhuǎn)變策略，迎頭趕上，這些問題還需市場(chǎng)來一一解答。

　　好買基金研究中心朱世杰認(rèn)為，對(duì)于每年排名前列的私募牛基，投資者趨之若鶩實(shí)屬正常，而事實(shí)也證明，私募冠軍很有可能在短期內(nèi)繼續(xù)有良好的表現(xiàn)。但私募中還未能有一只基金能夠做到公募界中王亞偉那樣常年出現(xiàn)于榜單前列，對(duì)于每年都有新銳崛起的私募行業(yè)來說，要求私募冠軍在業(yè)績(jī)上持續(xù)領(lǐng)跑的確有些苛刻，投資者應(yīng)該避免仍以冠軍的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)去要求基金經(jīng)理。而且，不同牛基在第二年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，分化嚴(yán)重，投資者在追逐于這些牛基時(shí)，也有可能承受追高回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，盲目追逐冠軍私募可能也會(huì)帶來損失。