新浪財經訊 中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。好買基金研究中心表示，此次上調之后，大中型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位，再次提高存款準備金率在情理之中。

　　首先，新增貸款超預期，外匯占款激增是上調存款準備金率的直接原因。從金融數據來看，3月新增貸款6794億元，遠超出市場預期，外匯占款大量增加，3月末外匯占款余額23.7萬億元。據此計算，3月新增外匯占款4079億元，較2月的2145億元增九成，僅次于去年10月和今年1月。提高存款準備金率凍結了銀行體內資金，限制了貸款能力，而且從對沖外匯占款的角度來看，存款準備金率無疑是最理想的工具。

　　其次，公開市場操作壓力增大。至5月底，據WIND統計大約有9660億央票和正回購到期，央行對沖壓力不減。WIND統計顯示，上周(4月11日-4月17日)將有940億元央行票據到期，1180億元正回購到期，共計到期資金2120億元。上周共發行央票1250億元，正回購1700億元，據此推算，若不進行其他操作，上周央行從貨幣市場凈回籠資金830億元。如果單純發央票和進行正加購，壓力較大，央行動用存款準備金率工具成本更低。

　　最后，通脹仍是根本原因。3月CPI同比上漲5.4%，超出市場預期。對待通脹上，正實行兩手，一手是對漲價行業的行政管制，近期發改委屢次約談漲價企業就是其中的表現，這主要解決通脹的表面問題；二手是回收流動性，進行釜底抽薪，主要的方式是通過提高存款準備金率和加息以及公開市場操作來實現。

　　提高存款準備金率短期內對銀行業影響負面。但從另一方面看，流動性收縮對估值較高的行業會帶來壓力，低估值大盤藍籌股則會相對較好。