□金石期貨 林嘯

　　老王和老黃都是從事期貨投資10年以上的私募基金經理，在投資方面都很成功，但投資方法迥異。多年來他們形成了每周四下午收盤后小聚喝茶探討行情、分享投資心得的習慣，本周四也不例外。

　　由于近期連續做多股指期貨，當天老王心情格外好，一進茶館便打趣地對老黃說：“今天輪到你請客了。”

　　兩人是多年的老朋友，老黃也不客氣：“你最近可是賺得滿坑滿谷啊，當然是你請客。”

　　兩人書歸正傳開始聊起行情。

　　“今天行情震蕩劇烈，我基本沒有動，還是持有前期的多單，一天沒賺到錢啊。”老王說。

　　老黃迎合道：“估計期指這幾天要調整一下，要在3314點附近確認一下支撐位。你小子去年十月份和春節之后一直做多，已經賺了不少了，就別抱怨了。”

　　“周五是期指上市一周年，而且要公布一季度的經濟數據，這幾天多空爭奪比較激烈，但后期我依然看好期指。”老王說完，喝了一口茶。

　　盡管自去年四月期指上市后便看空后市，但老王并沒有做空，這主要與他多年來養成的期貨投資風格有關。當時期指剛上市，需要時間熟悉交易規則，而且根據他只做多不做空的交易理論，所以他就沒有參與。“做多，市場規模越做越大，心理壓力較小，吃得下飯、睡得著覺；但做空，心里總有一種不踏實的感覺。”老王意味深長地說。

　　其實從去年10月開始老王就賺錢了。“去年國慶節前，看到股指開始觸底反彈，我就進場潛伏在期指里了，沒想到節后一開盤，就是一波井噴行情。”老王比劃著，手指在空中飛舞。

　　“就是為了心里踏實，所以我只做套利，從不做趨勢交易。不過從今年1月份以來，賺錢就難了，眼看著股指震蕩上行，但就是苦于沒有機會。”老黃一臉苦相。

　　老黃話音未落，老王就接著說：“我早勸你做點趨勢交易，你就是不聽。不過從去年4月到11月期間，你也沒少賺，尤其是4、5月份的時候，我卻只能眼巴巴地看著。”

　　從去年4月16日股指上市后，老黃分別在4月、5月、10月和11月進行了多次股指期現套利操作，取得了相當好的戰績。在近一年的期指套利過程中，尤其是在期指剛上市之初，因為投資者對股指期貨尚未熟悉以及在較普遍的投機心理驅動下，市場存在著非理性投資行為，比如在去年5月初和10月末，期指期現基差曾經歷-90點和-124點的高位，其間多有震蕩反復，這為老王提供了多次套利良機。后期隨著更多投資者參與期現套利，在今年1月份后，市場參與者投資行為逐步回歸理性，期現基差基本在-30點和10點的無套利區間內波動。

　　雖然投資方式不同，但對股指后市，老王和老黃兩人均持樂觀態度。