贏得持有人信賴是基金業面臨的大問題
基金公司非市場化
治理機制需要改革
基金投資沒有顯示出應有的亮點，近期基金管理的資產規模不僅沒有增加反而下降，說明基金在投資者心目中的良好形象正在消失甚至被淡忘，基金理財相對其他競爭對手應有的優勢在逐步消失，基金業應該及時清理思路，開闊視野，增強信心，改善生態，發揮優勢，提高在理財市場上的話語權，擴大理財市場的管理份額。
中國證券投資基金年鑒編委會執行主任王連洲昨日出席2011(第六屆)中國證券投資基金業年會時強調，基金公司的股東占有絕對權力，一切經營圍繞股東利益，這種非市場化的機制明顯存在收益與風險不平衡的問題，基金轉型不僅應該而且絕對必要。
王連洲說，提出基金的轉型與持續發展問題，主要基于四個方面考慮。首先是基金投資的業績沒有顯示出應有的亮點，投資者有怨言。近期基金管理的資產規模沒有增加，反而有所下降，說明基金在投資者心目中的良好形象正在消失甚至被淡忘，基金理財相對其他競爭對手應該具有的優勢在逐步消失，諸多新問題已經使基金陷入持續健康發展的瓶頸。
其次，在此情況下，基金業應該及時清理思路，開闊視野，增強信心，改善生態，發揮優勢，提高在理財市場上的話語權，擴大理財市場的管理份額。當前，包括銀行理財、信托計劃、券商專戶管理、私募基金和公募基金等機構共管理約15萬億元的金融資產，其中公募基金的資產規模只有2萬多億元，在理財市場中占比相對較低。
三是當前各個資產管理市場各自為政，同類的交易行為有著不同的標準，對于本來應該統一治理的理財市場來說，這種情況不可能長久不變。面對規范化、法制化和國際化的需求，促進基金市場的轉型與變化不可避免。
四是現行的以股東資本權益為追求的公司治理和基金治理制度必須改變。基金份額持有人的利益得不到維護，久而久之，基金賴以生存和發展的基礎會被動搖，投資者就會敬而遠之。
關于基金轉型的方向，王連洲認為，在《基金法》修改的討論中對此已經有所體現，一是基金負有信托責任，無論怎么轉型，都必須緊緊抓住贏得投資者信賴的根本性問題，時刻想著基金持有人的利益。
二是作為買方的基金管理公司，應該是中小投資者利益的代表，在與買方上市公司或者證券公司的合作中，公募基金顯然處于弱勢。從基金持有人的利益出發，必須深入研究基金管理公司獨立經營的問題。
三是規范評比排位。因為目前的排位制度不利于證券投資在引導社會資源配置中發揮其理應發揮的作用。應該參考歐美市場，適時對基金經理進行三年期限的考核排名辦法，并使機構投資人在投資市場中發揮更好的價值發現作用。
另外王連洲還建議，現在公募基金受到過多的制約，與類似的信托產品比較，基金的投資范圍也比較窄，管理費的收取方式和標準等都比較單一，同質化嚴重，應該考慮改變。
范勇宏
持有人與基金經理
利益應該一致
在理財多元化時代，公募基金優勢不再明顯，急需解決基金持有人與基金經理利益不一致問題。當業績與規模發生沖突時，要業績，不要規模。基金規模是管出來的，而不是賣出來的。
華夏基金總經理范勇宏昨日在北京表示，在理財多元化時代，公募基金不能固步自封，要有危機意識，要解放思想，改革現行的基金管理制度，特別是要解決基金持有人和基金經理利益一致性的問題，即建立基金經理與基金持有人風險共擔、收益共享的基金管理制度。在這方面，公募基金可以借鑒私募基金制度的優點，從制度上解決保護投資者利益的問題。
范勇宏出席2011(第六屆)中國證券投資基金業年會時說，在理財多元化時代，其他理財產品充分吸收、借鑒了公募基金的發展成果和經驗，公募基金曾擁有的獨特優勢不再明顯，而同時，公募基金卻受到自身制度的諸多限制，進一步發展受到制約。目前，突出的問題表現在對各類理財產品監管標準不統一，以及現行制度中基金持有人與基金經理存在利益不一致問題。
他認為，制定所有理財產品統一的監管標準，營造一個公平的外部環境，對公募基金發展至關重要。因此，對相似的理財產品，尤其是高風險的理財產品，有必要實施不同行業監管措施的協調，統一監管標準。這有利于遏制不公平競爭，樹立投資者的信心，維護資產管理行業的信譽。
范勇宏指出，投資業績和管理資產規模是基金管理公司的兩個重要目標，需要正確處理二者關系，不能偏廢。首先要做到業績優先，始終把投資者利益放在第一位，對投資者負責，盡心、盡職，用良好的業績回報投資者，這是基金管理人的核心價值觀。沒有業績回報，就沒有規模，當業績與規模發生沖突時，要業績，不要規模�；鹨抗芾�，長期看，基金規模是管出來的，而不是賣出來的。
其次，在確保業績良好的前提下，追求規模的合理增長。持續良好的業績是資產規模增長的基礎，沒有投資業績，即使短期內資產規模增加了，客戶也會失望地離你而去，資產規模不能維持。只有獲得持續良好的投資業績，才能贏得投資者的信任。
范勇宏認為，展望2011年全年，依然面臨著復雜多變的投資環境。全球范圍來看，通貨膨脹成為普遍現象，特別是包括我國在內的新興市場國家的通脹壓力很大。預計我國3月份CPI同比漲幅在5%以上，可能突破兩年來的紀錄。央行適度從緊的貨幣政策迅速而有力，應該繼續堅持下去。
整體來看，范勇宏判斷今年甚至明年，較快經濟增長與較高通貨膨脹將會并存。未來整個經濟以及資本市場都要適應一個更高的通脹率水平，容忍度也相應提高。盡管國內外投資環境錯綜復雜，但總體來看，今年的基金表現將好于去年，其中一批優秀的主動型基金的業績回報將超過2010年。
宏觀政策存在
靈活微調空間
房地產市場在一季度末已經開始出現明顯調整趨勢，但是地方政府的保障性住房建設可能還需要籌資和儲備土地，要到下半年才會大規模開工，這可能使得二季度成為全年經濟增長環比的階段性低點，在此時期的緊縮政策可能更為靈活一些。
國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松昨日出席2011(第六屆)中國證券投資基金業年會時表示，從政策基調看，并不能簡單判斷說宏觀緊縮已經取得了預定的政策效果，但是可以對宏觀緊縮政策的頻率、力度進行微調。
他說，一季度緊縮政策的頻度過快、貸款控制程度偏嚴，可以在繼續保持從緊政策態勢的基礎上，適當降低緊縮政策的調控頻率和節奏，政策基調以連續性、穩定性為主，并相應做出一定程度的結構性調整，例如針對當前中小企業普遍存在的融資難、融資成本大幅度提升的局面做出審慎靈活的改進。
巴曙松認為，房地產市場在一季度末已經開始出現明顯調整趨勢，但是地方政府的保障性住房建設可能還需要籌資和儲備土地，要到下半年才會大規模開工，這可能使得二季度成為全年經濟增長環比的階段性低點，在此時期的緊縮政策可能更為靈活一些。
巴曙松稱，中國出現惡性通脹的三個條件是：充裕的流動性、過快擴張的投資和總需求、農產品價格上漲�？傮w上看，貨幣政策基調為回歸穩健，為了避免出現目前局部供給沖擊引發的食品價格上漲轉換成全面通貨膨脹，2011年除了各項常規性的政策工具外，將采取關注社會融資總量、差別存款準備金率動態調節信貸、適度糾正負利率并抑制資產泡沫、人民幣有效匯率適度升值、適當管制流入資本并鼓勵資本流出的“一攬子政策”，以收縮流動性從而管理通脹預期。
“中國經濟對投資與信貸的高依賴短期內難以改變，信貸投放面臨兩難�！卑褪锼烧f，2011年投資仍然會是實現增長、保證就業最為方便的路徑，投資增長在很大程度上依賴于信貸的支持，因為信貸總量也很難顯著收緊。
他還指出，貨幣政策工具的選擇與實施空間取決于通脹的成因與持續性，導致目前居民消費價格指數(CPI)沖高的部分因素是暫時性的，而另一些則是更加持久的趨勢性因素，因此對周期性和趨勢性因素的區分是預測2011年貨幣政策走向的參考基準。
郭超
銀行與基金
應攜手合作
銀行作為一個主要的銷售渠道，必須要和基金公司攜手，創建互利、互補和互相支持的共贏發展機制。產品好不好不應該由銀行或者基金公司說了算，而應該由市場來判斷，同時盼望基金加強創新能力。
工商銀行個人金融業務部副總經理郭超昨日出席2011(第六屆)中國證券投資基金業年會時稱，中國基金代銷業的發展需要合作，銀行作為一個主要的銷售渠道，必須要和基金公司攜手，創建互利、互補和互相支持的共贏發展機制。
“要堅持以客戶為中心，以市場為導向，這個非常關鍵，產品好不好不應該由銀行或者基金公司說了算，而應該由市場來判斷�！惫ㄗh，銀行和基金公司都需要從自身的經營管理能力出發，多從自身而不是從對方找毛病，銀行應該提升自己的代銷能力，不能忽悠客戶，應盡量避免炒基金的現象。
對于有關銀行代銷基金收費過高的指責，郭超回應說，銀行業人員規模非常龐大，以工行為例，人均收入只有幾千塊錢，而基金公司的人均收入是幾百萬，這體現的是兩個市場的差別。由于基金總收入下降，單位收入也在下降，再加上基金可能出現投資虧損，銀行一線的客戶經理銷售基金的積極性顯然會受到影響。
郭超認為，中國基金業存在很多值得深思的問題。比如，我國基金客戶的滲透率不高，美國有8700萬個人基金投資者，占其人口的28%；而中國基金滲透率只有5.7%，從工商銀行基金客戶滲透率來看，實際上不到6%，這是一個巨大的差距。
現在基金公司都在盡量利用基金發行的渠道多發基金，但是整個基金的資產卻始終徘徊在2萬億元到3萬億元之間。
另外，基金產品的創新能力還有待加強。郭超說，基金代銷業是在創新中發展的，但是近幾年來后勁不足，比如說面對不同客戶的產品創新不夠，面對新市場的產品創新不夠，面對新農村市場的產品創新不夠，貨幣收益型產品也較少。
郭超建議，基金公司應該加快產品創新。首先是多創新主題類的基金，現在關系到國計民生的養老、子女教育、抗通脹等課題都值得挖掘；其次是加強固定收益類的債券類基金；第三是擴展一對多產品，基金市場自推出這類產品以來取得了一定成效，但是效果沒有想象的那么好，最關鍵要做出特色，收益使高端客戶滿意；第四是積極拓展境外基金產品；第五是加快推出優質的私募陽光基金產品。(賈壯)
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