新浪財經訊 2011年4月12日，由中國證券投資基金年鑒主辦的“2011(第六屆)中國證券投資基金業年會”在北京隆重召開，本次年會的主題是“基金業轉型與可持續發展”。以下圓桌討論“轉型期基金業如何提升核心競爭力”實錄。

　　主持人：謝謝劉總。我剛才注意觀察了一下，你的PPT里面有一頁，你講發的黃金期貨的期信，底下說國內唯一一支，這個在國內在大陸是有問題的。謝謝劉總。接下來進入到下午第一個討論的環節。今天主題之一是講基金業轉型，第一個議題是轉型期基金業如何來提升核心競爭力？有請幾位參與嘉賓：國投瑞銀基金管理有限公司總經理尚健。東吳基金管理有限公司總裁徐建平(微博)。交銀施羅德基金管理有限公司總經理戰龍。中國銀行個人金融業務部副總經理楊柳。

　　第一個問題就從尚總開始，今天從四位嘉賓的成份上，我看了一下，三位是基金公司老總，一位是銀行的老總。我想銀行對每家基金，因為你賣它的產品，都對他們有一些評價。今天的話題要討論基金業的核心競爭力，所以首先先請三位老總每人用一句來說一下你們公司，你認為的核心競爭力是什么？

　　尚健：我覺得對所有公司來講，核心競爭力必須是它的投資能力。

　　主持人：就是一定要給客戶創造好的收益，這是核心競爭力。

　　徐建平：打造成長性的基金投資管理公司，這是我們的目標。

　　主持人：你們公司自己的核心競爭力是什么？比如說你的營銷非常強，或者說你的投資能夠非常強，或者說你客戶服務能力特別強，我的意思是具像一點。

　　徐建平：基于成長性和新興產業的投資，這是我們的核心競爭力。

　　主持人：戰總，您到交銀施羅德時間不長，但是肯定有自己的體會，您認為交銀施羅德的核心競爭力是什么？

　　戰龍：過去它主要的核心競爭力還是在投資管理。當然投資管理從業界來講，大家各自都會有一些方法。

　　主持人：基金同質化還是比較嚴重，三位老總回答的問題都一樣，基金的核心精整力就是投資能力。楊總，因為你賣基金公司的產品，當你向你的銀行客戶或者是渠道客戶介紹每一家基金公司的時候，他們也會問到這個問題。我本來今天想每個人發一個字卡，然后寫出來競爭力是什么，您來評價一下這三家的核心競爭力是什么？

　　楊柳：因為要詳細研究這個，當然有專門的人員來研究。他們投資管理這是其中一部分。但是我覺得還有一部分，誠信也是很重要的，我覺得這兩個各占50%。面對我們的客戶，好比說中國銀行的客戶，首先是把我們的錢，把我們客戶的錢交給在座的這三個基金公司的老總。那么很重要的就是誠信。其次的就是投資管理。我覺得他們三位，從我目前研究來講，這三個公司在我剛才講的兩個方面，誠信和投資管理方面都做的相當不錯。

　　主持人：您今天的壓力和任務比較重，他們的觀點我有時候會讓您評價一下，您站在獨立的角度來看待基金業的發展。剛才三位都跟大家說了，基金公司的核心競爭力，我們的核心競爭力是投資能力，在這個問題上，達成了一致的意見，就是同質化的一個表現。下面換一個角度，我們來講講差異化。今天主題是講轉型期的基金業核心競爭力在哪兒？首先問題就出來了，今天上午王老提出很多問題，為什么上午說對王老的勇氣表示欽佩，請基金公司的各個老總來參加基金業的年會，然后把他們批判了一頓，這個是需要勇氣的。尚總，基金業轉型您覺得往哪個方向走？

　　尚健：非常抱歉，我上午的會沒有參加，所以我不知道轉型是什么意思。

　　主持人：我總結一下，前10年基金業發展規模都做的很大，現在兩三萬億的份額，但是出了不少問題，你沒有給客戶掙大錢，但是收了大量的管理費。比如說07 年大張旗鼓宣傳基金，現在還有50%的人被套在基金上，所以現在業內對一些問題，包括基金同質化的問題，都產生了非常多的質疑和提出來很多問題，所以大家在十二五規劃過程中，包括中國中產階級投資者的比重越來越多的時候，發展了10年的基金業遇到了這么多問題，下一步需要進行轉型。

　　尚健：轉型王主任講的，我是非常贊同的。現在國內基金業確實經歷了07年的發展以后，現在確實在一個非常痛苦的過渡狀態。現在基金業總的規模，應該是 2.5億到3億左右。其中1.7億到1.8億是從07年這一年里聚集起來的。以前大家是做規模，不斷把大家的錢歸起來。現在在規模上，大家看到了一個非常飛速發展的契機，現在又轉向服務，轉向更加有增值的這種新的業務上。我非常贊同。剛剛臺灣的劉總也講到了，現在在臺灣的基金數量也很大，我們現在數量也到了七八百支了，有一天基金數量可能會超過股票數量，這種情況在美國已經發生了。在這種情況下，競爭會越來越激烈。我們現在如果說錢緊的話，各個基金公司都在試圖做一個全面型的基金管理公司定位，到了現在這個程度，大家在找自己的優勢，找差異化的增長點。

　　基金發展到現在，我們現在能夠投資海外，我們現在推出投資性的期貨，誕生了很多業務點，而且經過前幾年社會財富的積累，現在民間財富也越來越大，特別是這種管理的需求也越來越高了。這種情況下對基金管理公司如何定位，如何發展，如何差異化的尋找增長點，也提供了很大的機會。我想對每個基金管理公司來講，無外乎兩點：第一點，作為一個資產管理公司，你的作用就是來投資產生收益，給大家提供投資收益的價值。你的投資能力，研究能力，這是你最核心的能力，這是你最根本吃飯的工夫，就是守正。那么你還要通過創新，通過尋找新你的競爭優勢的業務點來尋求你區別于別人的增長路徑。

　　主持人：國投瑞銀下一步要轉型的話，哪個方面會出奇？

　　尚健：我們剛才說核心競爭力，我們實際上是把創新放在公司發展的一個比較重要的位置上。但是我們沒有說創新是我們吃飯的家伙，我們吃飯還是要靠我們的投資能力。我們在創新上也做了一些努力，也取得了一定的成效，我們會堅持把這個創新，在業務創新，在一些業務模式的創新上，爭取在這個方面做出一些區別于其他公司的嘗試。

　　主持人：許總，我知道東吳基金這幾年發展速度快，但是10年跟前幾年相比，風頭稍微有點下降，第一，您覺得基金業要不要轉型？第二，您覺得如果要轉的話，要往哪個方向轉，能夠把整個行業，包括你們公司自己提升到一個更高的品牌？

　　徐建平：首先非常感謝主持人對我們公司的關心和關注。我也說一下，應該說10年對于我們東吳基金來講也是非常重要的一年，我們整體的投資非常突出。去年我們四個參與排名的基金平均的收益率是19.8%，在所有60家公司中排第二名，而且參與排名的基金，四分之三進入了前10位，股票型基金業不錯，還是非常感謝各界的關心和支持。

　　對于基金業轉型，我非常贊成這個提法。我在10年的時候，我就有這樣一個想法，而且在相關的場合上也表露了這樣的想法，我覺得中國基金業已經進入了一個新的發展階段。我自己總結兩點：一點，在專業化基礎上多元化的這么一個階段。第二，在多元化基礎差異化的這么一個階段。怎么來轉型？我覺得這是一個非常大的課題。現在剛剛開始，大家都在思考，都在實踐，我的理解是三個方面：第一個實現從大而全，小而全的模式向有特色和核心競爭力的放向轉變，這個方面核心是差異化。我們一直講同質化競爭，剛剛主持人也講了，作為基金行業來講，為客戶創造價值，這是最基本的，這個也是立業之本。在這個中間，原來我們從產品風格各方面都比較雷同，我一直講，公司之間的差異很大意義上是規模的大小，而不是核心競爭力的強弱。所以我覺得要進入這么一個階段。在這個方面，我們也做了一些嘗試，剛剛我講的說要打造基于成長性的公司，是基于我們對整個經濟轉型這么一個趨勢和行業轉型趨勢的一個思考，選擇了一條適合我們自身特色或者固有的一些優勢的這么一條道路。根據整個經濟轉型大的趨勢，我們來抓住代表未來產業發展方向的這些投資，力求實現彎道超越。所以我們現在上升到基于成長性的這么一個公司，來全力打造這么一個公司，這塊通過各方面來實現差異化。我們從產品布局方面，已經初步了形成新興產業的一條線，有一個新創業，有一個新興產業指數基金，我們接下來還有新興產業的主動性基金。我們從人才配備、資源整合，包括研究，我感覺我們還是有所收獲的，而且去年最后的業績也能夠從某種程度上給我們一種褒獎。

　　第二，從一元到多元的轉變。從業務發展來講，從一元到多元的轉變。基本上我們國內目前以公募基金為主，私募或者是其他一些理財業務，相對發展比較慢一點，規模比較小。但是我覺得這塊還是要業務多元化，當然這個多元化是整個資產管理大的專業化的基礎上出現的多元化。而且我希望通過基金把相關發展規律的修改，進一步拓寬基金公司的投資領域，拓寬我們的業務范圍。

　　第三，實現另外一個轉變。從增量到增量、存量并重的這么一個轉變。現在這條路非常難走。那么怎么樣突破呢？我們的提法就是增量和存量并重，實際上就是要關注流量。這塊我們去年做了一些實踐，用良好的業績來帶動，通過持續營銷來帶動整體規模的增長，應該說感覺還是比較可行的。去年我們整體規模增長了近 80%，超過50%的增量來自于存量基金的規模增長。

　　主持人：實際上從去年開始，你們已經在考慮轉型的問題了，但是這里面有沒有一個風險，比如說現在大家說市場投資，藍籌的行情好像來了，尋找確定性，而不再尋找成長型，根據公司這樣一個定位，似乎有一個差別，你不擔心2011年東吳基金的業績有可能會受到很大的影響。你講的轉型，讓我們理解更多是投資風格和產品的轉型，而不是公司治理結構整體方面的轉型。

　　徐建平：我覺得是我們公司整體的轉型，我們只是在產品線上更多注重成長性或者是新興產業的投資，但是不是說放棄所有的其他投資，我們從特色的產品線，我們有一些調整，然后還有通過其他的產品來滿足投資人不同的需求。經濟轉型是一個大趨勢，在這種情況下，新興產業發展整個從投資來講是不可忽視的一個方面。風格短期的改變，不能改變長期的趨勢，這塊我們還是看好整個經濟轉型。

　　主持人：謝謝徐總。可能他們從去年就開始思路，所以思路比較清晰。戰總，你在國外的基金公司待過，現在是在合資基金公司，對基金業了解比較深，你覺得下一步交銀施羅德轉型方面有沒有一些思考？

　　戰龍：先說這個題目，今天的題目是轉型和可持續發展，我比較欣賞可持續發展。現在說的東西，遇到點困難就說轉型。你回過頭來看我們的行業，現在是有一些困難，但是是不是說我們現在發展不了了？非轉不可了？關鍵是你從我們發展來看，我們現在只有13年歷史，而這13年的歷史，我們跨越了西方世界幾十年的歷史。說我們的規模不大，25000億，合成美元也是4000多億。你想想美國從三幾年、二幾年開始，我估計它到了70年代都沒有這個規模。到70年代末，我估計加起來也到不了這個規模。所以我們花了十來年的時間，走過了別人五六十年走過的道路，這個成績是非常突出的。首先我們要承認我們取得的這些成績，包括投資業績。好像評價負面的很多。但是我看了一下研究，從過去幾年去看，你把它累計下來，實際上它還是給投資人帶來了很客觀的投資收益。你在任何一個市場上，它都會這樣發生的。而在任何一個危機之后，我們這個市場普遍的業績跟基準比較，比海外投行要強多了。這個方面也是我們的成績，并不是說我們比別人差。

　　從收費來講，我們現在整個管理費也好，銷售費也好，我們收費在世界上都是很便宜的，特別是從發展期來講，這是在其他地方看不見的，哪怕在10年前，在西方的發達市場，不管是管理費還是銷售費，都比我們這兒高幾倍。所以說我們這個行業發展的非常迅速，我們實實在在給投資者帶來的收益，帶來了實惠，這是我們取得的成績，我覺得遇到一些困難，我們沒有妄自菲薄。

　　還有一個從規模來講，從這個行業，不管是國內到國外，特別是看國外幾十年的發展，基金行業的發展，它是需要靠牛市來推動的，在沒有牛市的情況下，你看不到基金行業整個的發展，通常都是在一個大的牛市來了之后，整個行業才隨之大發展。我們過去兩三年從高點下來，我們份額沒有增加，規模沒有增加，這個很正常。

　　看統計數據在國外，任何一個熊市到了高點，不管這個東西回去了多少，甚至超過了原來的高點。在之后的近4年，都是凈贖回。

　　主持人：你覺得再贖回一年行情就來了？

　　戰龍：我們周期比別人短，很有可能我們不用一年牛市就來了。我們現在遇到的一些困境，是這個行業正常的，沒有什么不正常，所以沒有必要說我們現在怎么著，我們自己不好了，我們要怎么去轉，我覺得不是這樣的，但是你要說我們發展的歷史非常短，有沒有進步的空間？有很大。我舉幾個例子，比如說從我們上午提到的，現在我們基金行業受的一個威脅，是銀行業的理財產品對我們的擠壓。同時我們行業的競爭白熱化，大家拼命在發新基金。在你發基金的過程中，你要創造出很多基金經理和從業人，這又變相了提高了整個人員的成本。收入受擠壓，成本受擠壓，你肯定覺得我們現在的日子很難過，但是你回過投來想想，銀行做理財產品，當然說監管，同一起跑線來競爭，銀行有它擅長的，基金公司也有它擅長的，銀行原來沒有做，可能是因為受到了保護，或者說銀行的中間業務沒有這么重要，銀行現在上市了以后，中間業務很重要，它做理財產品是一個大勢所趨，我們沒有必要在銀行擅長的領域跟他們做競爭，我們要找到我們這個行業競爭的長處，鞏固我們的基礎，我們更重要的是看可持續發展，最根本的東西還是把我們自己的從業能力加強。這個不是同質化競爭，這個是這個行業生存之本。真的有眼光的人做了投資，加強了從業的能力，在80年代有牛市的時候，它一下就起來了。所以沒有必要太害怕這個行業目前遇到的一些困境。

　　還有一個，我們行業目前的競爭，大家都在發基金，我們現在發基金的概念有點像之前航空業降價競爭。什么概念呢？當你沒有牛市的時候，整個行業就這么的錢，誰變相的降了價，你就覺得體的份額會增加。因為我們現在發產品，還不是說想什么時候發就什么時候發，想發什么就發什么，如果你覺得整個盤子這樣，我今年能夠比別人多發兩支產品，可能我就占了便宜，這實際上是一種降價的行為，這個東西是不能長遠的。所以解決這個問題的最好辦法，是把它充分市場化，你就讓大家隨便去發。

　　主持人：這個跟巴曙松(微博 專欄)的觀點有點類似，讓牌照變得不值錢。

　　戰龍：這樣大家就把注意力從迅速的增加產品的數目，加快產品報批的速度，回到了最根本的怎么加強我們從業能力上，這是根本的，這是可持續發展的。

　　主持人：戰總先回答的轉型的問題，在他看來不存在轉型的問題，最多是一個轉變的問題，有一些問題解決的不好，現在改變一下方式把它改一改，可能就會好一些。楊總，你接觸基金公司比較多，您覺得存在不存在所謂的轉型的問題？越討論，是不是這個話題有問題？

　　楊柳：其實就是剛才我所講的，可能我帶點中庸。我這個中庸并不是說無原則的中庸，我感覺戰總的觀點，我實際上是贊同的。因為從第一支開放式基金，我是在中國銀行負責銷售的，基金的暫行辦法，97年的暫行辦法我也參與起草制訂了。我覺得我們基金業，從我所從事的這么多年的觀察，我覺得基金業應該是非常健康的，可以這么說，基金業從來沒有把老百姓一分錢搞掉了。這個行業從法律結構，從各個方面都是誠信的，所以說做的非常不錯。

　　而且我覺得現在我們這里面，為什么要這么說呢？實際上基金業，胡立峰(微博 專欄)主任也做了很多研究，而且我覺得基金業投資也是做的相當不錯的，在很多領域都大幅戰勝了指數，這個肯定與基金公司管投資的老總努力是分不開的。基金業沒有牛市，是熊市，但是我說在熊市的時候，也要多宣傳基金業，要做的規范，要多做宣傳。這個行業我一直在觀察，做的相當不錯。

　　還有一點，實際上創新也是非常不錯的。像轉型，轉型不是在某一個時刻進行一個轉型，它是一場革命，革命要推翻所有的東西，我覺得我們基金業的轉型要逐步，一步一步的量變，然后到質變。最早幾年是封閉式基金，后來變成了折價了，發不出去了，但是我們這個國家開放式基金很快就推出來了，而且在投資方面，因為流動性管理要求很高，而且這幾年管理也沒有什么問題。我們開放式基金做的電子化的銷售系統，我覺得也做的很好。從這方面來講，我覺得我們從封閉式到開放式的轉型，轉的很好。

　　后來到產品的品種，最早做股票，后來做債券，做貨幣基金，貨幣基金又做了分級，后來又做一些海外的K幣，從目前來看都做的不錯。我覺得轉型這幾年不斷在做，并不是說我們沒有做，剛才東吳的老總，包括國投的尚總，他們都在做，尚總和徐總，還有戰爭總統，講的我都贊成，轉型是必須的，但是不是說沒有做。

　　主持人：但是你剛才講的過程，從封閉式到開放式，是一個比較大的轉折點，但是剛才你提到比如說各個產品，就像你剛才說的都是一個量化的變化，規模的變化，產品品種的變化，你強調是一個量變，在你看來質變是什么？

　　楊柳：實際上在量變過程中也有變化，從股票基金到那么多收益型基金來講，這個就是量變。就拿現在我們最早賣的KDI，隨著后來KDI業績提高，現在我們銀行客戶對KDI的態度，已經發生了太多的轉變，這又是另外一個質變。質變和轉型，它實際是在不知不覺就發生了。

　　主持人：比如說我們聊轉型，從數量增長向要質量的增長，從營銷型的基金向研究型的基金，這種是不是一個大的變化？

　　楊柳：這也算是一種轉變。但是這個轉變，實際上在過去也都在發生，并不像部分媒體報道的基金公司只是追求規模，只是想來賺錢。實際上在基金公司里面，很多基金公司的老總都是在像你剛才所講的，要創新，要增加者的回報，而且在質量方面，包括誠信方面，包括安全方面，都做了大量的工作。

　　主持人：楊總您是一個非常好的營銷型人才，夸別人都夸在明面上，夸自己的時候就隱藏的比較好，比如說談到基金公司沒有把錢挪到別的地方去，想挪也挪不走，因為錢在你們那兒，實際上是夸銀行把大家的錢看的非常好。楊總非常善于整合，也善于營銷。聽了剛才三位老總，包括來自于銀行的代表幾位的探討，轉型是一個比較重要的話題，但是并不是說在某一個節點上一下變成一個類型的公司，這個過程在潛移默化的發生，既然一個戰略上的問題大家沒有太多的疑慮，我們就目前基金業存在的一些小問題，希望改變的，無論是制度方面，還是說共識本身放大家覺得要改變的一點點問題在哪兒？這個問題多一些思考的時間。我們從戰總這兒開始。比如說現在基金業存在的問題里面，你覺得需要馬上解決的一個問題是什么？

　　戰龍：剛才我也提到了，就是大家新發產品太多了，重首發，不重營銷。我們談到基金這個行業，它最核心的就是一個不斷地進取的行業，我們小時候講的天天向上，是這么一個行業，沒有停止的時候，你要不斷地創新，不斷地加強你自己的實力。這些年來你加強的是什么，加強的是自身的投研能力也好，營銷能力也好，創新能力也好，這個東西是不斷在做的。只是說在某個領域分管了以后，你把它擴展到下一個領域而已。

　　還有一個問題，我們現在可能在原有公募基礎上，我們可以看一些更廣闊的領域，比如說在海外的投行，他們的投資標的，有可能像房地產信托計劃的東西，甚至是有基金直接投到房地產里面去，做房地產基金，包括大的公司有對沖基金，對沖基金并不是像索羅斯這樣的基金，它也有低風險，有套利型的，包括股指期貨，剛才臺灣朋友講，他們利用股指期貨，包括商品期貨給投資者創造回報，我覺得我們現在，我希望通過基金法的修改，把這個領域拓寬了。拓寬了之后，基金行業本身抗風險能力也在增加。我們說投資的時候，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里面，我們現在這個行業有點把雞蛋放在一個籃子里面，因為我們現在投資標的太集中了。如果把我們的業務領域拓寬了，其實我們抗風險能力就更強了，我們可以創新的東西就更多了。

　　主持人：擴大可投資的范圍和產品創新的范圍，這是戰總提的一個思路和想法。再聽聽徐總的。

　　徐建平：我對上一個問題補充一下，我覺得有一點是肯定的。中國基金業這么多年的發展，是非常值得肯定的。剛剛我講轉型，為什么沒有講這個呢？因為他們前面都講過了。短短10多年時間能夠發展到這么大的規模，然后讓整個理財市場，現在發展的這么好，而且在這個中間，為理財市場培養了這么多專業人才，提供了很多制度的文明，我們很多基金業的制度優勢，現在為什么說慢慢在弱化呢？實際上其他的相關理財行業都在用，倒過來講，也是對中國產品管理市場的一種貢獻，所以我特別補充一下。

　　對于目前需要解決的問題，我想也不能面面俱到，剛才我講的幾個轉型中間，實際上解決行業或者是公司的核心競爭力的問題。在這之上有一個問題大家都比較關心，就是治理跟機制問題。我覺得這個問題基金業發展到現在這個階段，必須要來加以轉變，或者說在這個方面有所突破，這個方面最關鍵的，要根據我們整個行業的一些特點或者是特性來規范，來發展。這個中間，我感覺基金業特有兩大特點，第一個特點，它是雙重委托，我們一般的公司它是一重委托，但是基金公司是雙重委托，股東把錢交給管理層，然后持有人把錢交給管理。第二，人才在經營中間，或者是發展中間的重要性，應該說在所有行業里面是最突出的，這一點前面已經闡述了，不多說的。所以我們在整個治理和機制安排上，要結合這么一個特點來做這個事情。原來我們的治理機制，都是以資本為核心的，包括現在整個架構。我們這個行業應該更多的強調人的作用，所以應該建立一種以人為核心的治理機制，最關鍵就是要重視人力資本，尊重人才，真正做到以人為本，建立長效機制和制度安排，包括法律法規相關的配套。

　　主持人：主要是解決人積極性的問題。

　　徐建平：關鍵是能夠把管理人的利益能夠綜合起來。

　　主持人：拿到手里的，確實有點少。

　　徐建平：我覺得要把利益捆綁在一起，是利益要一致性。我們從持有人也好，股東越好，管理人也好，他其實在公司里面是一個利益共同體，它是一個共生關系，但是這個關系必須是互利共生才行，這樣行業才能可持續發展，所以這里面機制安排最重要。

　　主持人：尚總，覺得現在需要解決的最大問題是什么？

　　尚健：行業問題大部分是老聲常談，無外乎就是人才、機制，還有就是創新的能力。剛剛徐總也講了人才機制的問題，這確實是一個很大的問題。但是這個問題，包括我跟每個老總都一樣，每年到這個時候，或者是更早一點，就要商量獎金問題，老總每年在這個時間是最困難的時間，要為大家來討利益。比如說在深圳，深圳對金融企業也有很好的政策，金融企業的高管，他已經賺了很多錢了，已經在社會的最頂端了，為什么還要再補貼？金融機構的高管，你們已經拿了這么多錢，還要拿納稅人的錢來給補貼。在良心和責任之間也是掙扎的很劇烈。對于這個問題，你在這么一個競爭的環境當中，最頂端的人才畢竟是稀缺的，你現在是在跟私募，跟其他別的行業在這個層面競爭。可能是沒有什么解決方案。

　　現在基金行業在這種沒有解決方案的情況先一步一步往前走，面臨的情況就是高端人才不斷流失，剩下的就是沒有長大的年輕人上來挑戰，這種情況在美國也是普遍問題，這個事情非常常見。這個問題是沒解的，就是不斷呼吁，不斷來尋求解決方案，看看再過多少年我們能不能找到這么一個答案。

　　主持人：你希望在有生之年能夠看到。看你對這個問題很無奈。

　　尚健：很無奈。

　　主持人：需要解決的問題暫時解決不了，其他的問題都不是大問題在你看來？

　　尚健：這個問題，我們現在要思考為什么拿了這么多錢。現在你付了很多錢，但是跟你現在提供的服務是不對稱的。這個行業它本身是行業的一個很大問題，本身這個行業的盈利模式、商業模式就決定了這樣。

　　主持人：我印象很深刻，前年的時候，下面第一排坐了很多協會的領導，場上嘉賓不敢說太多不好的東西，雖然說了一下，都是一帶而過。但是今年這屆會為什么我愿意來了？因為沒有領導，我就知道今年這屆會辦的很好，大家可以真正暢所欲言，也可以直面基金業發展的問題，我們在肯定自己成績的同時，也看到了很多問題，也在尋求解決辦法。

　　時間關系，我們今天討論了關于競爭力和轉型的問題，雖然這個話題現在還有爭議，但是每位嘉賓都給了大家不同角度的思考，希望他們的觀點能夠為大家在2011年基金業發展過程中起到一些借鑒和幫助。感謝臺上四位嘉賓。第一個環節討論到此結束。下面是茶歇時間。