國金證券新發基金分析專題報告

　　基本結論

　　繼2010年基金發行出現“井噴”局面后，今年以來新基依然呈現密集發行趨勢。數據顯示，今年一季度共計44只新基金成立，首發募資額達到752億元。與去年同期相比，今年一季度新基金成立數量大幅增加，整體募資額相應增加。

　　從類型上看，一季度基金發行市場表現出幾點較為明顯的特征。一是指數型基金、QDII基金繼續延續大幅擴容態勢；二是基礎市場震蕩調整導致基金公司發行債券類基金熱情不減。一季度債券類基金與股票型基金在發行數量及募集規模上不相上下；三是保本型基金由于具有退可安心保本、進可分享收益的產品特征，開始贏得市場的青睞。雖然季度內保本型基金發行數量有限，但單只基金的平均首發募集規模卻遠超其它類型。

　　一季度新基金發行市場進一步呈現出多樣化、大規模創新的態勢。具體來看，細分行業、細分投資領域的指數型基金出現頻率加大。QDII今年以來也涌現出更多的創新元素。創新分級基金中開始出現可配對轉換的債券基金，如嘉實多利分級債券基金等。

　　一季度股票型新發基金共募集185.51億元，9只新成立基金中以中小盤為投資方向的產品居多，如泰達宏利領先中小盤、景順長城中小盤、長城中小盤、新華中小市值優選等基金。

　　4月新發基金市場在延續一季度發行趨勢的同時，表現出新的發行特點。從在發基金及將發基金情況來看，主題基金占據近期發行市場主流。目前市場中的主題基金大體可以分為兩種類型：一種是以單一主題為投資方向的基金；另一種是不限定主題投資方向，而采取主題投資風格的基金。新發基金中以上兩種類型主題基金都有涵蓋。如，以綠色環保投資為主題的興業綠色投資基金，以大消費服務行業為投資主線的工銀瑞信消費服務基金。建信雙利策略主題分級基金、華安升級主題基金等則可以歸為采取主題投資風格的一類產品。

　　4月19只新發基金中債券類基金占據5席，保本型基金4席。5只債券類基金中，華寶興業可轉債基金側重于投資可轉債市場，光大保德信信用添益基金以及泰達宏利聚利分級債基主要投資信用債市場。鵬華豐盛債券基金采取雙保險投資策略穩固本金收益，是國內第四只護本類基金。南方中證50債券則是南方基金公司的又一創新力作，填補了債券類基金的多項空白。4只保本型基金中國泰保本明確將股指期貨納入投資范圍。金鷹保本采用改進的CPPI保本策略，引入收益鎖定機制，諾安保本基金則采用CPPI+TIPP的雙保險策略。