摩根士丹利華鑫基金管理有限公司總經理于華（新浪財經 陳鑫 攝）

　　新浪財經訊 2011年4月12日，由中國證券投資基金年鑒主辦的“2011(第六屆)中國證券投資基金業年會”在北京隆重召開，本次年會的主題是“基金業轉型與可持續發展”。摩根士丹利華鑫基金管理有限公司總經理于華在圓桌論壇發言實錄。

　　胡立峰(微博 專欄)：我們大家都知道當前《中國證券投資基金法》是在2003年10月份發布的，在2004年6月正式實施，到現在已經是7年了。我想制定一部法律很不容易，修訂一部法律同樣也很艱難。當前包括監管，包括全國人大，還有監管部門、社會的方方面面正在進行基金法的修改工作，在座的各位老總，也從各自的角度對基金法修改也做了了解。這一部基金法的修改，基本上還應該有這么一個共識，將決定未來5到10年整個中國基金行業發展變革及整個格局。從現在開始，我想問各位老總，從你們各自工作的角度，以及你們關注的領域，請你們談一下你們自己對這次基金法修改當中覺得哪些方面的問題是最應該得到修改或者是關注的？先請摩根士丹利的于總發言。

　　于華：謝謝胡總。大家上午好�；�金法的修改其實是一件很大的事情，我們平時在公司業務當中，忙于市場的業務性的工作，所以對很多大的問題，我個人沒有系統性的認真想過。但是今天這個機會，我們坐在一起談一談關于基金法修改的主要內容，我想了一下，我想談三點。

　　第一點，中國的基金行業經過了10多年的發展，今天的基金行業和10多年前的基金行業不可同日而語了。無論是在規模上，還是在產品品種上，在市場上都出現了很大的變化，最大的變化就是在我們這個行業當中，不像2000年的時候，基金公司一花獨放，現在是百花齊放，除了基金以外，還有私募，還有理財產品，還有券商的跟基金非常相近的理財產品�？缧袠I的競爭和行業內部競爭都比以前要激烈多了，我覺得市場的活力也大多了。這個情況下，無論你找到基金公司的任何一個專業人士，大家都會說現在真難�？隙ㄊ乾F在市場環境比過去復雜了，挑戰更多了。另外就是跨行業競爭，給行業帶來了既是機會又是挑戰的東西。我希望我們監管機構，實際上這個行業管理與監督是兩個概念，但是首先在管理上，講到監管機構它是兩個都做了，在管理上，我希望能夠把行業之間的界線劃的更清楚一點。

　　我剛才提到我們證券投資的產品，實際上很多機構都在做。首先一個問題，從大的監管體制上，我前幾天看到了咱們人大的吳曉靈(專欄)講的一些想法，就是監管上怎么做，這一條很重要。比如說現在的產品，有私募產品，有公募產品，有理財產品。我們是按照機構監管，銀監會、保監會、證監會，管機構出的產品就歸我來管，這是現在的現狀。還有另外一個監管結構，它是按照產品監管的。不管這個機構歸誰管，但是你只要發的產品在這個特定的領域，就應該由產品的主管機構來進行監管，如果說私募發的產品，證券類的，最終是應該由證監會來管這個產品。這個就是機構監管和產品監管的區別，我認為在我們市場上，我感到最應該迫切考慮清楚的，應該做出制度安排的就是按照產品監管來進行管理。這樣的話，才會解決很多邊界劃不清的問題。我們在座今天有私募公司的老總，我們非常敬佩敬重我們私募的同行，我們確實是各做各的業務，但是產品有很多雷同性，但是目前情況下，私募證監會是不管的，即使現在基金法修改了以后，可能納入了監管范圍，但是究竟誰來管？沒有說清楚。到底是實行基礎監管還是產品建設？我們從行業角度，非常希望能夠有一個按照產品來進行監管，這樣標準一致，也公平。

　　第二點，跟這個相關聯的，公募和私募，最近私募發展的很快，在銀行業看到私募產品在銷售，和公募一起在銷售，這個并行的局面，也增加了市場活力。這個確實是應該的。但是另外一方面，產品已經很相近了，公募和私募，我們競爭的是什么東西？實際上就是一個競爭的機制，公募和私募差別差在哪兒？公募是有限責任制，我們有一個基金管理公司，而且有基金管理的契約要求，有托管，有監管，我們的運行機制和公募完全不一樣，這兩個不同的結構帶來競爭的活力完全不一樣，為什么這么多公募愿意到私募去？因為它體制跟我們不一樣，現在扭曲的東西在哪兒？大家做的事情完全一樣，競爭是靠機制在競爭，根本不是團隊在競爭，我覺得這個問題應該通過證券投資基金法的修改把這個問題，要么你們做的產品不一樣，各干各的活，要么你們干同樣的活應該有同樣的監管，機制上也應該差不多，否則的話競爭機制的問題，它會給行業發展帶來很多后果。我非常希望能夠通過基金法修改，能夠解決機制上競爭的問題。

　　第三點，在證券投資基金法修改的時候，可能公司制的問題也要納入到討論范圍中。因為公司制的基金已經提了很多年了，我們是不是也應該搞公司制的基金？從它的運行體制上看，我還沒有體會到公司制基金必定要比相對于契約基金有多少優勢，因為在美國公司制基金體制下，也出現了很多問題。在契約型基金條件下，我們有托管，有管理人和托管人雙重的受托機制，其實也能夠有效保護投資人的利益，如果實行了公司制，第一個稅怎么辦？如果搞了公司制，會變成一家有限責任公司，它是要交所得稅的，我們現在的基金不交稅。第二，你要搞了公司制，它有一個股本的問題。你要實行了公司制的基金，如果是開放式基金怎么辦？到底公司制能夠給我們帶來什么？問題我還沒有想清楚。謝謝。