海通證券基金周報(bào)

　　海通證券高級(jí)基金分析師 吳先興

　　權(quán)重股助推指基良好表現(xiàn) 封基走勢(shì)不佳折價(jià)率有所擴(kuò)大

　　權(quán)重股表現(xiàn)較好助推上證3000點(diǎn)大關(guān)。上周A股雖然受到加息的沖擊，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍然較為樂(lè)觀，市場(chǎng)連續(xù)收高沖上3000點(diǎn)。上證指數(shù)收于3030.02，全周上漲2.11%，深證成指收于13036.2，全周上漲2.65%。板塊表現(xiàn)方面，受國(guó)際油價(jià)和金價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁影響，能源、采掘板塊表現(xiàn)較好，地產(chǎn)板塊受萬(wàn)科等企業(yè)一季度靚麗業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的刺激，上周表現(xiàn)出色。金融板塊未受加息的影響，市場(chǎng)對(duì)該板塊較為樂(lè)觀。消費(fèi)、醫(yī)藥以及科技股表現(xiàn)不佳。

　　指基憑借權(quán)重股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)戰(zhàn)勝主動(dòng)型基金。從該時(shí)間段的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)成功沖高站上3000點(diǎn)大關(guān)，其中權(quán)重股表現(xiàn)良好，而中小盤個(gè)股則表現(xiàn)則相對(duì)落后。對(duì)于指數(shù)基金而言，不僅倉(cāng)位高，而且多數(shù)指數(shù)基金的跟蹤標(biāo)的指數(shù)中權(quán)重股的占比較重，因此上周表現(xiàn)較好，整體上明顯超越主動(dòng)型基金。不同指數(shù)上周表現(xiàn)差異仍然存在，主要受其跟蹤標(biāo)的成分構(gòu)成的影響，金融地產(chǎn)資源類權(quán)重較高的指數(shù)基金表現(xiàn)較好，而跟蹤中小板、“大消費(fèi)”類標(biāo)的指數(shù)的基金表現(xiàn)明顯較為落后。而跟蹤這些標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金數(shù)量相對(duì)較少，對(duì)指數(shù)基金整體業(yè)績(jī)的影響不大。投資風(fēng)格和行業(yè)表現(xiàn)的差異對(duì)主動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)的分化起到了一定的作用，金融、地產(chǎn)、煤炭等大盤權(quán)重股配置較高的基金本期表現(xiàn)較好。

　　封基表現(xiàn)落后，整體折價(jià)率有所擴(kuò)大。封閉式基金方面，本期間所有封閉式基金(不含分級(jí)、債券型封基)的簡(jiǎn)單平均二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲0.58%，表現(xiàn)明顯較開(kāi)放式股票型基金要弱一些。分級(jí)封基低風(fēng)險(xiǎn)份額相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)好，其中銀華穩(wěn)進(jìn)上漲2.5%，雙禧A上漲2.32%。截止4月8日封閉式基金(不含分級(jí)、債券型封基)整體折價(jià)率稍有擴(kuò)大，達(dá)到-7.99%。其中基金銀豐折價(jià)率最高，達(dá)到了-12.74%，而基金興華折價(jià)最低，為-1. 94%。

　　市場(chǎng)資金面狀況依然較好，債市走勢(shì)平穩(wěn)，股市上漲促進(jìn)債基表現(xiàn)。上周1年央票發(fā)行利率有所上行，也再次向市場(chǎng)傳遞了加息預(yù)期。但由于到期央票量仍然較大，市場(chǎng)整體流動(dòng)性較好。上周股市整體表現(xiàn)較好，但是風(fēng)格分化仍在繼續(xù)，股票的倉(cāng)位以及持股結(jié)構(gòu)的不同使得偏債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)一定的分化，債券配置較高的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)健。

　　基金普遍認(rèn)為加息不改市場(chǎng)運(yùn)行軌跡，看好大盤藍(lán)籌的聲音漸多。基金普遍認(rèn)為，本次加息在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，加息的目的是為了抑制高通脹。而對(duì)于后期走勢(shì)，多數(shù)基金認(rèn)為，由于本次加息時(shí)間點(diǎn)和幅度都沒(méi)有超預(yù)期，因此對(duì)股市不會(huì)有顯著影響。短期或有一定的負(fù)面沖擊，但不影響中期市場(chǎng)走勢(shì)。多數(shù)基金認(rèn)為，震蕩仍然是未來(lái)市場(chǎng)的主旋律。具體的投資板塊，各家基金的觀點(diǎn)仍然存在分歧，盡管有部分基金仍長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股，但看好大盤藍(lán)籌的聲音似乎更多一些。

　　1.市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

　　上周A股雖然受到加息的沖擊，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍然較為樂(lè)觀，市場(chǎng)連續(xù)收高沖上3000點(diǎn)。上證指數(shù)收于3030.02，全周上漲2.11%，深證成指收于13036.2，全周上漲2.65%。

　　周一周二清明節(jié)假期，市場(chǎng)休市。周三，前日央行宣布加息，上證指數(shù)早盤低開(kāi)之后震蕩上行，金融有色等行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁。周四，滬指站上3000點(diǎn)之后，展開(kāi)震蕩整理，市場(chǎng)成交量出現(xiàn)了一定的萎縮。周五，早盤市場(chǎng)延續(xù)前日震蕩走勢(shì)，午后權(quán)重股發(fā)力帶動(dòng)指數(shù)震蕩走高。

　　板塊表現(xiàn)方面，受國(guó)際油價(jià)和金價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁影響，能源、采掘板塊表現(xiàn)較好，地產(chǎn)板塊受萬(wàn)科等企業(yè)一季度靚麗業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的刺激，上周表現(xiàn)出色。金融板塊未受加息的影響，市場(chǎng)對(duì)該板塊較為樂(lè)觀。消費(fèi)、醫(yī)藥以及科技股表現(xiàn)不佳。

　　2. 各類基金業(yè)績(jī)分析

　　按照海通基金分類標(biāo)準(zhǔn)，截止2011年4月8日，各類基金業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>

　　2.1 指數(shù)型基金

　　上周所有指數(shù)型基金的簡(jiǎn)單平均凈值上漲2.18%。從該時(shí)間段的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)成功沖高站上3000點(diǎn)大關(guān)，其中權(quán)重股表現(xiàn)良好，而中小盤個(gè)股則表現(xiàn)則相對(duì)落后。對(duì)于指數(shù)基金而言，不僅倉(cāng)位高，而且多數(shù)指數(shù)基金的跟蹤標(biāo)的指數(shù)中權(quán)重股的占比較重，因此上周表現(xiàn)較好，整體上明顯超越主動(dòng)型基金。不同指數(shù)上周表現(xiàn)差異仍然存在，主要受其跟蹤標(biāo)的成分構(gòu)成的影響，金融地產(chǎn)資源類權(quán)重較高的指數(shù)基金表現(xiàn)較好，而跟蹤中小板、“大消費(fèi)”類標(biāo)的指數(shù)的基金表現(xiàn)明顯較為落后。而跟蹤這些標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金數(shù)量相對(duì)較少，對(duì)指數(shù)基金整體業(yè)績(jī)的影響不大。本期間表現(xiàn)較好的指數(shù)基金主要有：上證商品ETF、國(guó)聯(lián)安商品聯(lián)接、博時(shí)超大盤ETF、上證責(zé)任ETF、富國(guó)滬深300。

　　2.2 主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金                                      

　　上周所有主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金(不含QDII)的簡(jiǎn)單平均凈值上漲1.45%，表現(xiàn)落后于上證指數(shù)。上周中小盤個(gè)股相對(duì)權(quán)重股而言表現(xiàn)落后，而盡管主動(dòng)型基金們對(duì)權(quán)重股的關(guān)注有所上升，但中小盤個(gè)股配置相對(duì)仍較重，對(duì)表現(xiàn)較好的權(quán)重股的配置則相對(duì)較低。因此中小盤個(gè)股的表現(xiàn)對(duì)主動(dòng)型基金整體業(yè)績(jī)有一定的拖累，主動(dòng)型基金表現(xiàn)與指數(shù)型基金相比較走得較弱。投資風(fēng)格和行業(yè)表現(xiàn)的差異對(duì)主動(dòng)股票型基金業(yè)績(jī)的分化起到了一定的作用，金融、地產(chǎn)、煤炭等大盤權(quán)重股配置較高的基金本期表現(xiàn)較好。本期間表現(xiàn)較好的主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金主要有：鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)、景順公司治理、泰達(dá)市值優(yōu)選、景順新興成長(zhǎng)、泰達(dá)首選企業(yè)。

　　2.3 混合型開(kāi)放式基金

　　上周所有混合型開(kāi)放式基金(不含QDII)的簡(jiǎn)單平均凈值上漲1.27%，其中偏股型基金簡(jiǎn)單平均凈值上漲1.34%，靈活配置型基金和平衡配置型基金簡(jiǎn)單平均凈值上漲1.27%，偏債配置混合型基金凈值平均上漲0.50%。本時(shí)間段股市表現(xiàn)較好，震蕩收高，股票市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn)、各行業(yè)之間的結(jié)構(gòu)分化表現(xiàn)仍然存在，權(quán)重股表現(xiàn)超越中小盤個(gè)股，兩者的表現(xiàn)存在著一定的差異，因此投資風(fēng)格和行業(yè)表現(xiàn)對(duì)混合型基金上周業(yè)績(jī)表現(xiàn)的影響較大。另一方面，債券市場(chǎng)上周走勢(shì)較為平穩(wěn)，上證國(guó)債指數(shù)和企債指數(shù)雙雙橫盤震蕩整理，由于股市表現(xiàn)相對(duì)較好，因此債券配置比重較高的基金上周業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)落后一些。本期間表現(xiàn)較好的混合型開(kāi)放式基金主要有：華富價(jià)值增長(zhǎng)、華商領(lǐng)先企業(yè)、融通行業(yè)景氣、諾德主題、廣發(fā)大盤成長(zhǎng)。

　　2.4 QDII基金

　　上周，美股震蕩小幅收高。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)顯得較為平靜。截至上周五道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)12380.05，,計(jì)上漲0.03%。港股方面，上周大幅收高，外圍美股走勢(shì)平穩(wěn)對(duì)港股有一定的支撐，內(nèi)地市場(chǎng)未受加息影響大幅推高也利好港股。截至周五恒指最終報(bào)收于24399,，全周上漲2.42%。目前QDII基金在香港的投資額占比較大，因而QDII基金受港股影響較大，QDII基金截至4月7日凈值上漲1.20%。本期間表現(xiàn)較好的QDII基金主要有：華寶海外中國(guó)、招商全球資源、諾安全球黃金、銀華全球核心、嘉實(shí)海外中國(guó)。

　　2.5 偏債型開(kāi)放式基金

　　上周1年央票發(fā)行利率有所上行，也再次向市場(chǎng)傳遞了加息預(yù)期。但由于到期央票量仍然較大，市場(chǎng)整體流動(dòng)性較好。截至周五，上證國(guó)債指數(shù)報(bào)收于127.71，上漲了0.08點(diǎn)。上證企債指數(shù)報(bào)收于144.82，全周上漲0.13點(diǎn)。上周所有偏債債券型開(kāi)放式基金的簡(jiǎn)單平均凈值上漲0.38%。上周股市整體表現(xiàn)較好，但是風(fēng)格分化仍在繼續(xù)，股票的倉(cāng)位以及持股結(jié)構(gòu)的不同使得偏債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)一定的分化，債券配置較高的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)健。本期間表現(xiàn)較好的偏債型開(kāi)放式基金主要有：諾德增強(qiáng)收益、華商穩(wěn)健雙利B、華商穩(wěn)健雙利A、民生增強(qiáng)收益C、民生增強(qiáng)收益A。

　　2.6 保本型開(kāi)放式基金

　　整體資金面狀況仍然較好，債市表現(xiàn)較為穩(wěn)健。而上周股市表現(xiàn)較好，并且風(fēng)格表現(xiàn)的分化仍在繼續(xù)，權(quán)重股相對(duì)于中小盤個(gè)股而言表現(xiàn)較好。中小盤個(gè)股對(duì)部分配置該類股票較多的保本基金的業(yè)績(jī)有一定的拖累，上周所有保本型開(kāi)放式基金的簡(jiǎn)單平均凈值上漲0.25%。本期間表現(xiàn)較好的保本型開(kāi)放式基金主要有：南方恒元保本、交銀保本。

　　2.7 純債型開(kāi)放式基金

　　上周債券市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，上證國(guó)債指數(shù)和上證企債指數(shù)繼續(xù)高位震蕩，新股上市后仍有不錯(cuò)表現(xiàn)，但股票市場(chǎng)的風(fēng)格分化對(duì)純債型基金也有部分的影響。上周純債債券型開(kāi)放式基金的簡(jiǎn)單平均凈值上漲0.31%。本期間表現(xiàn)較好的純債型開(kāi)放式基金主要有：博時(shí)穩(wěn)定A、博時(shí)穩(wěn)定B、招商安心收益、海富添利債券A、海富添利債券C。

　　2.8 貨幣型開(kāi)放式基金

　　市場(chǎng)資金面仍較為寬松，貨幣型基金表現(xiàn)仍較好，本期間簡(jiǎn)單收益率為0.03%。本期間表現(xiàn)較好的貨幣型開(kāi)放式基金主要有：萬(wàn)家貨幣、長(zhǎng)盛貨幣、銀河銀富貨幣B、銀河銀富貨幣A、景順貨幣B。

　　2.9 生命周期型開(kāi)放式基金

　　生命周期型基金本期間簡(jiǎn)單收益率為1.65%。本期間表現(xiàn)較好的生命周期型開(kāi)放式基金為匯晉2026。

　　2.10 封閉式基金

　　封閉式基金方面，本期間所有封閉式基金(不含分級(jí)、債券型封基)的簡(jiǎn)單平均二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲0.58%，表現(xiàn)明顯較開(kāi)放式股票型基金要弱一些。分級(jí)封基低風(fēng)險(xiǎn)份額相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)好，其中銀華穩(wěn)進(jìn)上漲2.5%，雙禧A上漲2.32%。截止4月8日封閉式基金(不含分級(jí)、債券型封基)整體折價(jià)率稍有擴(kuò)大，達(dá)到-7.99%。其中基金銀豐折價(jià)率最高，達(dá)到了-12.74%，而基金興華折價(jià)最低，為-1. 94%。分級(jí)封基方面，申萬(wàn)進(jìn)取溢價(jià)出現(xiàn)回落，達(dá)到12.14%。上周表現(xiàn)較好的封閉式基金(不含杠桿、債券型封基)主要有：基金豐和、基金泰和、基金銀豐、基金金泰、基金科瑞。

　　3. 基金行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　3.1 市場(chǎng)新聞

　　近期，貨幣基金、保本基金等低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品的凈申購(gòu)正在放大，基金公司也踴躍發(fā)行。但隨著貨幣基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，一些基金公司為了保證基金業(yè)績(jī)，不得不對(duì)旗下的貨幣基金實(shí)施了“限購(gòu)”。

　　點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為，“限購(gòu)”能一定程度上保護(hù)基金持有人的利益，頻繁的大額資金進(jìn)進(jìn)出出將加大基金的操作難度，短期內(nèi)大資金的介入可能會(huì)使基金經(jīng)理找不到合適的品種去配置，這樣會(huì)攤薄原有持有人的利益。

　　3.2 基金觀點(diǎn)

　　上周盡管受到央行加息25個(gè)基點(diǎn)的沖擊，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍較為樂(lè)觀，上證指數(shù)連收三根陽(yáng)線。各家基金對(duì)加息的態(tài)度并不悲觀。

　　基金普遍認(rèn)為，本次加息在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，加息的目的是為了抑制高通脹。目前國(guó)內(nèi)需求仍較為旺盛，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲又加劇了輸入性通脹的壓力，而最新一期數(shù)據(jù)表明作為PPI先行指標(biāo)的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅增長(zhǎng)，從而預(yù)示著通脹壓力仍然較大，因而央行出臺(tái)加息措施就不難理解。同時(shí)也表明了政府為穩(wěn)定通脹預(yù)期，已提高了對(duì)增長(zhǎng)下行的容忍度。

　　而對(duì)于后期走勢(shì)，多數(shù)基金認(rèn)為，由于本次加息時(shí)間點(diǎn)和幅度都沒(méi)有超預(yù)期，因此對(duì)股市不會(huì)有顯著影響。短期或有一定的負(fù)面沖擊，但不影響中期市場(chǎng)走勢(shì)。多數(shù)基金認(rèn)為，震蕩仍然是未來(lái)市場(chǎng)的主旋律。

　　具體的投資板塊，各家基金的觀點(diǎn)仍然存在分歧，盡管有部分基金仍長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股，但看好大盤藍(lán)籌的聲音似乎更多一些。看好藍(lán)籌股的基金其理由主要是大藍(lán)籌目前估值優(yōu)勢(shì)仍然存在，而其盈利相對(duì)穩(wěn)定，下跌空間非常有限，相對(duì)的中小板、創(chuàng)業(yè)板獲利盤較重，面臨的回吐壓力更大。而看好成長(zhǎng)股的基金，主要是認(rèn)為成長(zhǎng)股如果能夠順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，代表經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向，那它的發(fā)展空間非常巨大。

　　交銀施羅德基金認(rèn)為，此次加息完全在市場(chǎng)的預(yù)期之中，意在控制通脹。但因?yàn)榇溯喭�脹的成因是成本推�?dòng)而非需求過(guò)熱，所以估計(jì)效果有限。相比準(zhǔn)備金比率，利率政策相對(duì)溫和，隨著準(zhǔn)備金比率達(dá)到20%，央行數(shù)量化調(diào)控工具的使用已基本致臨界區(qū)域，其已不再是一項(xiàng)中性的流動(dòng)性回收政策。震蕩將仍是股市、債市運(yùn)行的主旋律。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，央行此次加息時(shí)間和幅度都在預(yù)期中，“十二五”投資的需求拉動(dòng)、勞動(dòng)力和資源的成本推動(dòng)、及國(guó)際能源和大宗商品價(jià)格上漲造成的輸入型通脹三者同時(shí)出現(xiàn)并疊加，這三種力量將驅(qū)動(dòng)二季度通脹繼續(xù)高位運(yùn)行，這也使得此次加息更多的目的在于一是減少負(fù)利率狀況，二是吸引市場(chǎng)流動(dòng)性回流銀行。國(guó)泰基金預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)仍將維持震蕩向上的走勢(shì)，傾向于投資周期性大盤藍(lán)籌股，資金面雖短期內(nèi)保持寬裕，但值得警惕的是多次加息對(duì)資金面所產(chǎn)生的累積效應(yīng)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在6月份，風(fēng)格出現(xiàn)動(dòng)搖也可能在此時(shí)分化。

　　諾安基金認(rèn)為，今年二季度物價(jià)上漲的壓力仍然比較大。本次加息還是為了緩解通脹壓力，預(yù)計(jì)下半年通脹壓力逐漸緩和，因此未來(lái)加息空間越來(lái)越小。本次加息對(duì)股市短期有些負(fù)面影響，但不改變二季度向好的趨勢(shì)。

　　大成基金認(rèn)為，央行的加息措施在預(yù)料之中，其首要目標(biāo)仍然是抑制通脹。這一方面是自2010年以來(lái)整體偏緊的貨幣政策整體趨勢(shì)使然，一方面也是因?yàn)殚L(zhǎng)期存在并可能在今年達(dá)到峰值的的通脹水平對(duì)負(fù)利率狀態(tài)構(gòu)成了較大壓力使然。具體到對(duì)A股市場(chǎng)的影響而言，在調(diào)控周期沒(méi)有完全結(jié)束前，A股流動(dòng)性可能仍不足以發(fā)動(dòng)大規(guī)模行情。目前的市場(chǎng)，更偏向于會(huì)受到數(shù)量化回收流動(dòng)性和抬高資金成本的雙重政策影響，短期內(nèi)可能仍以震蕩行情為主。

　　華安基金認(rèn)為，此次加息，是在信貸控制見(jiàn)效、貨幣增速顯著回落、經(jīng)濟(jì)已顯示出走弱跡象之后的首次加息，表明了政府目前首重穩(wěn)定通脹預(yù)期，并已經(jīng)提高了對(duì)增長(zhǎng)下行的容忍度。由此，市場(chǎng)預(yù)期的上網(wǎng)電價(jià)提價(jià)、油價(jià)提價(jià)的兌現(xiàn)難度都顯著加大了。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)顯露出疲態(tài)，保持下半年經(jīng)濟(jì)增速將明確進(jìn)入下行態(tài)勢(shì)，通脹率因此將會(huì)逐步回落的判斷，因此估計(jì)本輪加息已接近尾聲，預(yù)期5月或者6月還有最后一次加息。

　　華富基金認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)整體還是保持偏樂(lè)觀的態(tài)度，看好投資引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)回升和相對(duì)應(yīng)周期股的良好表現(xiàn)。在市場(chǎng)風(fēng)格方面繼續(xù)看好低估值大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)。具體到板塊來(lái)看，基金多繼續(xù)看好低估值大藍(lán)籌，因?yàn)槠溆�利相�?duì)穩(wěn)定，下跌空間非常有限，而中小板、創(chuàng)業(yè)板在過(guò)去一年來(lái)累積了較多獲利盤，調(diào)整壓力自然更大。另外，實(shí)業(yè)資本的減持也主要來(lái)自于估值偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板。

　　天治基金認(rèn)為，本次加息完全在市場(chǎng)的一致預(yù)期之內(nèi)，無(wú)論時(shí)點(diǎn)還是幅度都不算超預(yù)期，因此加息本身對(duì)股市不會(huì)有顯著影響。假如股市下跌的話，那么一定是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的預(yù)期(而不是加息)影響了股市。

　　南方基金認(rèn)為，當(dāng)前宏觀調(diào)控首要任務(wù)依然是防通脹。近期國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)增大了大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，給防通脹帶來(lái)不利影響。3月份數(shù)據(jù)顯示，PMI回升至53.4點(diǎn)，其中作為PPI先行指標(biāo)的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅增長(zhǎng)，從而預(yù)示著通脹將進(jìn)一步向上，進(jìn)而觸發(fā)了央行在清明節(jié)出臺(tái)加息措施。由于之前投資者對(duì)于央行加息已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，本次加息不會(huì)造成市場(chǎng)的大幅下跌，但會(huì)加大市場(chǎng)震蕩，對(duì)反彈形成一定的壓制。

　　上投摩根基金認(rèn)為，一季度是大盤藍(lán)籌估值修復(fù)的行情，盡管短期內(nèi)因各種原因仍呈現(xiàn)區(qū)間震蕩局面，但市場(chǎng)多頭的信心已經(jīng)越來(lái)越足。從資金面的角度看，一季度上半季仍然偏緊，下半季度由于大量央票到期的原因相對(duì)偏松，再加上房地產(chǎn)市場(chǎng)板塊的資金流出，A股市場(chǎng)資金量的流動(dòng)性比較充裕，市場(chǎng)緊張心態(tài)有所緩解。對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的展望，上投摩根建議重點(diǎn)關(guān)注偏周期的行業(yè)，如銀行、地產(chǎn)、有色、煤炭、光伏、建筑建材等。

　　華商基金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相當(dāng)大的規(guī)模，在這種情況下，周期性行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。而成長(zhǎng)股如果能夠順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，代表經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向，那它的發(fā)展空間非常巨大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由外需導(dǎo)向型變?yōu)閮?nèi)需導(dǎo)向型，長(zhǎng)期來(lái)看需要產(chǎn)業(yè)升級(jí)，投資者應(yīng)該從中把握機(jī)會(huì)。

　　4. 基金經(jīng)理變更

　　上周共有六家基金公司發(fā)生基金經(jīng)理變更。

　　融通基金2011年4月6日公告，劉模林不再擔(dān)任融通新藍(lán)籌證券投資基金基金經(jīng)理，同時(shí)，新聘吳巍為該基金基金經(jīng)理。

　　國(guó)泰基金2011年4月6日公告，增聘劉夫?yàn)榻瘀巫C券投資基金基金經(jīng)理。

　　天弘基金2011年4月7日公告，增聘高喜陽(yáng)為天弘精選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　民生加銀基金2011年4月7日公告，增聘蔡鋒亮為民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　鵬華基金2011年4月8日公告，增聘劉建巖為鵬華信用增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　中歐基金2011年4月8日公告，林鐘斌不再擔(dān)任中歐穩(wěn)健收益?zhèn)�券型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　5. 在發(fā)基金

　　將有十六只基金處在發(fā)行期或即將發(fā)行。

　　6. 基金分紅

　　下周將有九只基金進(jìn)行分紅、派息。

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