清明節后的加息并未對市場構成較大利空，反而是加息靴子落地，藍籌股引領市場創出年內新高。從基金的倉位變化來看，基金倉位變化非常小，整體倉位保持平穩。當然清明放假本周僅有三個交易日，也是基金整體倉位變化較小的一項原因。

　　增倉減倉各半

　　德圣基金研究中心2011年4月7日倉位測算數據顯示，本周各類型基金小幅上升，但考慮到被動加倉效應，本周倉位保持平穩，整體變化不大。

　　可比的380只股票方向主動型基金中，192只基金主動性增倉，沒有1只基金增倉幅度超過2%；188只基金主動性減倉，也沒有1只基金減倉幅度超過2%。可比主動股票基金加權平均倉位為86.21%，相比前周微升0.09%；偏股混合型基金加權平均倉位為81.02%，相比前周微升0.35%；配置混合型基金加權平均倉位72.24%，相比前周微升0.40%。測算期間滬深300指數上漲3.13%，存在一定的被動加倉效應；扣除被動倉位變化后，各類型偏股方向基金倉位變化較小，整體倉位保持平穩。

　　非股票投資方向的其他類型基金也有小幅加倉，但剔除被動加倉效應后，整體變化不大，倉位保持平穩。其中，保本基金加權平均倉位29.49%，相比前周回升0.87%；偏債混合型基金加權平均倉位26.72%，與前周相當；債券型基金加權平均股票倉位13.64%，較前周微升0.45%。

　　觀望情緒濃厚

　　從各家基金公司的具體反應來看，整體倉位雖有所上升，但變化幅度以及整體操作力度明顯降低。目前基金總體倉位水平仍然偏高，但不同基金公司間的策略分化較為顯著。部分基金大幅主動減倉基金仍在進行小幅度的持倉結構調整，持倉逐漸向均衡配置回歸，如國投瑞銀、國聯安等；部分基金保持著一貫的高倉位風格，如匯添富、大成、光大以及廣發等；也有基金在震蕩市中持續控制較輕倉位，如興業全球、招商等。而從本周操作來看，東吳、中銀等旗下基金主動減倉較為明顯；華寶、富國、廣發等旗下基金主動增倉較為顯著。另外，在債券型基金中，也出現了少量股票倉位增減迥異的策略分化。總體來看，在國內通脹維持高位，政策繼續趨于緊縮背景下，基金公司操作較為謹慎，觀望情緒濃厚。

　　細化到各只基金產品，寶盈策略一周凈加倉1.21%，加倉幅度排名第一；富國天博和東方核心分別以1.16%和1.06%的凈加倉幅度緊隨其后。減倉基金方面，銀河銀泰、匯豐2016和泰達品質三只基金凈減倉幅度分別為1.11%、1.09%和1.08%，是減倉幅度最大的三只基金。

　　再關注一下幾只明星基金的倉位變化。南方隆元一周凈加倉0.98%，目前排名今年業績第一的長城品牌優選一周凈加倉0.17%，去年冠軍華商盛世一周凈減倉0.93%。王亞偉的華夏策略一周凈加倉0.67%，華夏精選一周凈減倉0.22%。

　　陶 煒