本報記者 曉晴 廣州報道

　　今年以來，A股市場的表現似乎又讓大多數投資者大跌眼鏡，去年被一致看好的醫藥、消費和新興產業到目前為止難盡人意，而銀行、地產等曾被棄之如敝履的板塊倒不時有所表現。

　　那么，在國內通脹壓力、日本核危機和中東局勢多重影響下，對于包括公募基金、私募基金以及券商在內的三大主力機構陣營來說，二季度A股市場他們將如何布局呢？

　　公募：藍籌股價值回歸

　　本報記者在采訪中了解到，藍籌股的價值回歸得到了眾多基金的廣泛認同。如金鷹基金就把2季度A股投資策略歸結為“政策面尋底、價值股回歸”。南方基金也表示繼續看好藍籌股的價值回歸，隨著通脹見頂、政策擔憂減緩，將逐步加倉低估值的金融、地產等板塊。此外，持相同觀點的基金還包括建信基金、上投摩根、博時基金等。

　　金鷹基金投資總監楊紹基表示，重點關注四大投資主線，一是政策放松預期下周期類板塊反彈；二是受益于原油價格上漲的產業鏈；三是受政策鼓勵的生產性和生活性服務業；四是進可攻退可守的消費類板塊。

　　在投資策略上，東吳基金指出，兩會后新興產業政策將陸續出臺，因此非常看好新興產業在二季度的表現。重點看好TMT(光通信、軟件、LED照明、移動終端產業鏈)、新能源(光伏、核電)、新能源汽車、高鐵裝備和環保等。

　　匯豐晉信則強調，二季度在市場震蕩的背景下，市場風格仍將繼續趨于平衡，價值股的整體估值修復行情，以及成長股的個股演繹行情將貫穿二季度。從投資策略角度而言，匯豐晉信建議在持續關注核心優質成長股的成長潛力的同時，二季度在行業配置上可繼續采取“均衡配置”的投資策略。

　　私募：多空爭持激烈

　　不過，對私募而言，在判斷二季度A股市場走勢上，多空雙方是爭持激烈。主要在于對未來貨幣政策方向和通脹態勢存在分歧。

　　根據私募排排網研究中心調查，對于4月行情，私募看漲看跌的人數都較上月有所增加，顯示私募對短期的行情分歧較大。其中，38.24%私募看漲4月行情，比3月略微上升4.91%，而看跌的私募增加了14.3%，為17.64%，認為橫盤整理的私募仍占主流，44.12%認為市場會維持震蕩。

　　廣東瑞天投資管理有限總經理、投資總監李鵬認為，目前周期股或已處在盈利和估值的高點，未來錯殺的非周期成長股擁有更大機會。在一輪經濟周期的初始階段，周期股往往走勢強于非周期股，所以之前一些投資品漲幅比較明顯，但是現在周期股的投資價值已經不太大了。

　　世通資產管理公司董事長常士杉則顯得較為樂觀，他認為今年不會有系統性風險，是一個結構性牛市。因為目前國家政策比較溫和、CPI沖高回落，房價近期只會跌不會漲，二季度行情表示看好。對于短期的震蕩，常士杉表示在可以預期今年大盤底部的前提下，震蕩的時間越久蓄勢時間就越充分，其后續向上的力量就越大。

　　券商：估值上行與否

　　長城證券策略研究員高凌智、渤海證券分析師周喜在二季度投資策略報告中就提到，市場存在估值提升空間。

　　截至目前，靜態估值看，滬深300指數PE(TTM)、PB(MRQ)水平分別是16、2.5倍，相對于2010年以來的歷史平均水平27、3.2倍顯著低估。刪除金融、石油石化后，滬深300指數PE(TTM)、PB(MRQ)水平分別是25、3.4倍，分別比歷史平均水平低18%、3%。

　　高凌智強調，2011年，是“十二五”開局之年，經濟結構、產業結構調整也將再度起步。在二季度最看好的投資主題是現代能源產業與運輸體系(太陽能、風能、智能電網)、民生消費(品牌服飾、平價飲食、醫療器械)、環保產業(尾氣處理、污水處理、環保鍋爐、垃圾處理、固廢回收)。

　　招商證券策略分析師陳文招則認為，在通脹上行和流動性仍偏緊背景下，二季度市場整體估值水平難以發生明顯提升，上證指數沖高回落概率大。

　　同樣，宏源證券分析師酈彬也表示，盡管當前靜態估值合理，但基于自上而下的盈利量化模型分析，2011年盈利增速面臨下調風險，動態市盈率并沒有低到足夠提供安全邊際。

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