圖為華商基金投資管理部總經理孫建波

　　新浪財經訊 4月8日，由上海證券報主辦的“上證-首屆全球基金峰會”在上海舉行。本次峰會的主題為“世界經濟再平衡與中國機會”。新浪財經全程直播本次峰會。以下為華商基金投資管理部總經理孫建波在題為“宏觀經濟變局下的基金投資價值和理念”部分演講實錄。

　　孫建波：十二五規劃，四個字概括，一個是民生，一個轉型。我覺得消費對于中國的未來發展趨勢是非常重要的，但是我們投資的是企業，企業是提供這種產品服務的，我們不但要看這種需求的增長，還要看供給，還有同業的競爭程度，由于消費的普遍性，所以競爭非常激烈，大家能夠獲得這種超額收益的壁壘其實很難的。所以你會看到除了少部分的企業之外很多毛利潤和凈利率，其實企業蠻辛苦的，比如說大家談到中國由于收入提升，所以象乳制品肉制品都會有巨大的需求，大家都知道前些年有三聚氰氨，然后今年有瘦肉精。對相關的行業和公司打擊是非常大的，我覺得行業是很好，但是還是要精挑細選。還有新興產業，對中國來說是一個制造業大國，但是在能源和環保方面很弱的，因此，最急切的需求就是節能環保。另外中國作為制造業大國，但不是強國，大家談到高端制造的機會很大，但是我覺得價值投資，無論是什么樣的邏輯，高端制作這個問題我們要詳細的過濾一下，比如說高端制造第一點肯定有高的技術壁壘。第二個由于高的技術壁壘能夠產生高的毛利率。第三個就是有足夠大的市場需求，但是我們如果去按照這個標準過濾就會發現，往往是高技術壁壘的產品，比例很低，然后有高壁壘不一定有高毛利率，所以這兩者之間是矛盾的。有些事確實是比較稀有的，比如說新材料，如果新材料公司做的好不得了，但是在A股這種企業確實比較少，這也是一個遺憾。