基金年報大起底：大成、廣發、嘉實最能賺，中國平安被297只基金持有

　　理財一周報記者/蔣穎博

　　60家基金公司的2010年年報已經于3月31日全部披露完畢，據Wind資訊統計，2010年60家基金公司全年的利潤為50.82億元，而在2009年，這一數字是9102.5億元。

　　從基金類型上看，股票型基金2010年出現355.31億元的虧損，混合型基金則實現238.61億元的利潤，而封閉式基金也有37.46億元的利潤。值得一提的是，受益于債市行情的向好，債券型基金在2010年盈利58.77億元，比2009年同期增長了42.99%。另外，在面臨國際市場諸多不確定性因素下，23家QDII在2010年獲得不小的收獲，共實現利潤38.13億元。

　　從基金公司利潤排行榜來看，排名前十的基金公司是大成基金、廣發基金、嘉實基金、華商基金、匯添富基金、農銀匯理基金、海富通基金、泰達宏利基金、富國基金和東吳基金。

　　16家基金公司利潤超10億元

　　此次基金年報，最大的贏家要屬大成基金，大成基金2010年的利潤為63.89億元，超越60家基金的全年利潤，是公布年報的基金公司中利潤總額最高的。

　　目前大成基金旗下的21只基金中，所有主動型偏股基金均實現正收益，更有7只基金的利潤總額過億元。另外，大成基金是2010年極少數規模及業績均躋身行業前十名的基金公司。截至2010年12月31日，大成基金管理資產總規模逾1000億元，在60家基金公司中名列第七。根據天相數據統計，其旗下主動型偏股基金整體回報率為8.67%，表現遠優于下跌了12.51%的滬深300指數，在前10大基金公司中名列第二，在所有基金公司中名列第十。

　　公開資料顯示，良好業績得益于大成基金整個投研團隊的強大實力。2010年，大成基金投資決策委員會對投資大類資產配置策略的方向把握準確，對投資的指導力和執行力也非常強。數據顯示，2010年，醫藥生物、食品飲料兩大行業指數分別以25.87%和19.74%的漲幅在30個行業指數中排名第二和第四，跑贏滬深300指數逾30個百分點。大成基金早在2009年年底及2010年年初就大舉增配了上述兩大板塊，較好地把握了上述兩大行業龍頭股帶來的超額收益。

　　基金公司利潤排行顯示，有36家基金公司在2010年取得利潤，其中，有16家基金的2010年利潤超過10億元大關，它們分別是大成基金、廣發基金、嘉實基金、華商基金、匯添富基金、農銀匯理基金、海富通基金、泰達宏利基金、富國基金、東吳基金、中銀基金、信誠基金、上投摩根基金、華夏基金、興業全球基金和摩根士丹利華鑫基金。

　　除了大成基金獲得63.89億元的利潤外，廣發基金、嘉實基金和華商基金的利潤都超過40億元大關。從資產規模來看，前十大基金公司中，有六家取得收益，資產規模第一的華夏基金取得了11.2億元的利潤，嘉實基金取得44.66億元的利潤，南方基金取得3.6億元的利潤，廣發基金取得45.53億元的利潤，大成基金取得63.89億元利潤，富國基金取得16.76億元的利潤。

　　資產規模小的基金公司并不代表其不會賺錢，如金元比聯基金，其資產規模只有12.51億元，還不及一只大型陽光私募產品，但其在2010年也獲得了1698.81萬元的利潤，再看浦銀安盛，資產規模為19.45億元，也取得了1317.53萬元的利潤。

　　值得一提的是，在16家利潤超10億元的基金公司中，規模僅為124億元的摩根士丹利華鑫基金獲得了10.6億元的利潤。而與摩根士丹利華鑫基金資產相當的匯豐晉信基金和東吳基金也在2010年獲得9.31億元的利潤和15.59億元的利潤。

　　15只基金產品2010年最賺錢

　　從60家基金公司已經公布的年報中顯示，已經有753只基金產品公布了2010年年報，在報告期內，有524只基金獲得了正收益。其中，有15只基金產品在2010年賺取的利潤超過10億元。

　　這15只基金產品分別是華夏優勢增長基金、嘉實主題精選基金、華商盛世成長基金、嘉實策略增長基金、上投摩根亞太優勢基金、廣發策略優選基金、銀華富裕主題基金、華夏全球精選基金、華夏大盤精選基金、嘉實服務增值行業基金、華商領先企業基金、大成財富管理2020基金、大成景陽領先基金、嘉實優質企業基金和農銀匯理中小盤基金。

　　收益最多的華夏優勢增長在2010年年報中稱，其取得優秀成績的原因是2010 年股票市場集中體現了投資者對宏觀政策的預期和良好的經濟基本面之間的博弈。上半年，信貸控制和房地產調控使得市場大幅下跌；下半年，經濟快速回升又促使市場持續反彈。從行業結構來看，受益于經濟結構調整的新興產業、消費品產業表現突出，而受政策影響較大的金融、地產等行業跌幅較大。

　　報告期內，華夏優勢增長基金初期即大幅減持了周期品和金融行業，重點配置了新能源汽車、電子新材料、稀土永磁、信息技術等新興產業以及醫藥等消費品行業，從投資效果來看，較好的行業/板塊配置和個股選擇為該基金帶來了較好的超額收益。

　　展望2011年，華夏優勢增長基金經理鞏懷志認為，中國經濟已經從危機后的恢復性增長逐步轉變為持續性增長。但過去連續兩年的大量貨幣投放帶來的通脹滯后效應開始顯現，美國、日本重啟量化寬松政策加劇了流動性推動的通脹預期，這導致2011年上半年通脹和轉型仍將是經濟運行中的主要矛盾。下半年有必要關注房地產調控和貨幣緊縮政策對經濟增速帶來的負面影響。

　　通脹壓力和穩健的貨幣政策制約了市場整體的上行空間，而轉型的經濟主旋律則繼續為市場帶來結構性投資機會。具有鮮明時代特征、代表新經濟發展方向的領域在未來國民經濟中的占比會不斷上升，市值也會相應地提升。

　　鞏懷志稱，該基金將堅守成長型投資理念，采取靈活的倉位策略，持續跟蹤并評估通脹、轉型與經濟增長格局變換可能對組合造成的影響，采用“自上而下”與“自下而上”相結合的組合構建方法，不斷挖掘新經濟等領域的投資機會。具體而言，2011年該基金將重點關注以下幾類投資機會：1.新經濟：新能源汽車、信息技術、電子科技、高鐵/水利水電/核電建設、新材料、海洋經濟、節能環保裝備等；2.消費服務：醫藥、商業、品牌消費品等；3.次新股中細分行業的龍頭公司；4.經濟運行主要矛盾發生變化時周期性行業的估值修復機會。

　　60家基金公司平均傭金率在“萬八”

　　從60家基金公司的交易傭金分析，2010年股票交易總金額在千億元以上的有29家，而各大基金公司的交易傭金也是水漲船高，隨著股票交易量的增加而增加，其中，交易傭金超過1億元人民幣的有26家基金公司。

　　這26家基金公司是，華夏基金、嘉實基金、大成基金、博時基金、景順長城基金、南方基金、易方達基金、廣發基金、上投摩根基金、交銀施羅德基金、華寶興業基金、華安基金、海富通基金、中郵創業基金、銀華基金、諾安基金、泰達宏利基金、工銀瑞信基金、匯添富基金、招商基金、鵬華基金、興業全球基金、富國基金、農銀匯理基金、國投瑞銀基金和融通基金。

　　華夏基金一年的交易傭金為4.2億元，嘉實基金一年為3.17億元，大成基金一年為2.62億元。從整體傭金率來看，各基金的傭金費率都在“萬八”左右，也就是0.08%左右，當然，有基金經理也跟記者透露，他所管理的基金的傭金在0.1%，也就是券商俗稱的“千一”的標準。

　　整體傭金費率排行榜顯示，萬家基金的傭金最貴，在0.084%，而博時基金、華夏基金、建信基金和廣發基金的傭金最便宜，均在0.081%左右。

　　“不要小看了這微小的差距，因為基金的交易量大、換手又高，所以傭金低能省下不少手續費。”一位券商營業部老總這樣說道。

　　封基、貨基機構持有比例最高

　　根據全部披露完畢的基金年報數據，按照Wind基金分類標準統計發現，目前封閉式基金和貨幣市場基金的機構持有比例最高，均在50%以上。緊隨其后的是兩類債券型基金。權益類基金中，股市參與度最高的被動指數型基金機構持有比例最高。目前，機構持有比例最低的是保本型基金。

　　從2010年下半年機構持有比例變動情況看，被動指數型基金在2010年下半年獲得機構青睞，持有比例上升7.87個百分點，考慮到去年下半年特別是10月那波以藍籌股為先鋒的反彈行情，此次機構對于被動指數型基金增持也不難理解。

　　封閉式基金始終以機構持有為主，2009年年末以來，機構持有比例先降后升，截至2010年12月31日，封基機構持有比例較2009年上升4.19個百分點，較2010年中期上升7.55個百分點，這其中，股指期貨和融資融券兩項創新業務的發展或是機構關注封基的主要原因。

　　對于貨幣市場基金，同樣始終是以機構為主導，尤其是B型貨基，直接以大資金量的客戶為主，富國天時貨幣B、華泰柏瑞貨幣B、東吳貨幣B 3只基金機構持有100%，機構持有最低的是華泰柏瑞貨幣A，機構持有0.96%。

　　2010年下半年尤其是四季度，通脹成為市場關注的焦點，10月的加息宣告中國步入加息周期，因此債券市場承壓嚴重，2010年下半年機構對于純債券基金減持較多。

　　從基金公司的角度看，當前信誠基金整體機構持有比例較高，也是目前唯一一家機構持有比例在50%以上的公司。這或與其2010年較好的業績密不可分，如公司旗下2只業績龍頭——信誠優勝精選、信誠盛世藍籌機構持有比例均在80%左右。

　　從規模角度看，大型基金公司機構持有比例均為28%左右，千億元以上規模的六大基金公司中博時基金機構持有比例最高，為29.16%，而華夏機構持有比例為15.24%。

　　整體來看，規模極小、業績較差的基金公司，機構持有比例整體較低。

　　基金持有最多的前二十大個股

　　從持股市值排名來看，基金持有最大市值前二十只股分別為中國平安、招商銀行、貴州茅臺、蘇寧電器、興業銀行、雙匯發展、五糧液、萬科A、浦發銀行、中興通訊、伊利股份、中國太保、東阿阿膠、海螺水泥、民生銀行、瀘州老窖、美的電器、青島海爾、潞安環能和格力電器。

　　從持有基金數量來看，前二十大個股是中國平安、貴州茅臺、五糧液、海螺水泥、招商銀行、中國太保、潞安環能、蘇寧電器、江西銅業、萬科A、中興通訊、西山煤電、瀘州老窖、伊利股份、保利地產、雙匯發展、永輝超市、興業銀行、東阿阿膠和恒瑞醫藥。其中，中國平安被297只基金產品持有，貴州茅臺和五糧液分別被216只基金和214只基金持有。

　　Wind統計顯示，相對于去年中報，在年報中基金持股所占流通股的比例增加的前十名中，中小板和創業板公司各占了7個和3個，主板上市公司沒有一家入選。

　　其中，基金持股比例增加最快的當數華星創業(300025)，其在去年下半年，基金持股比例由0.04%上升到了45.82%，增加了45.78個百分點。緊隨其后的分別是星輝車模(300043)和日海通訊(002313)，其在年報中相對中報的基金持股比例分別上升了41.78個百分點、37.34個百分點。

　　此外，之后的7家公司分別為勁勝股份(300083)、建研集團(002398)、遠望谷(002161)、興森技術(002436)、星網銳捷(002396)、天虹商場(002419)、小天鵝A(000418)，它們在年報中相對中報增加的基金持股比例分別為36.89個百分點、33.79個百分點、33.32個百分點、30.06個百分點、29.07個百分點、28.20個百分點、27.42個百分點。

　　而從基金持股比例增長最快的前二十名榜單看，也幾乎被中小板和創業板的公司占據，其中中小板的公司為6家，創業板的公司為3家，僅有東方金鈺(600086)一家主板上市公司，該公司去年中報中基金的持股比例僅為0.66%，而年報中為24.95%，增加了24.29個百分點。

　　在基金持股比例減少最多的20家公司中，共有4家主板公司、14家中小板公司、2家創業板公司(未考慮限售股上市帶來的稀釋作用)。其中更是不乏在去年曾被市場所熱捧的消費類公司。如消費板塊中的燕京啤酒(000729)去年下半年基金持股減少了29.55個百分點。

　　值得注意的是，從2010年年報來看，銀行股去年下半年遭到了基金的普遍減持。Wind統計數據顯示，中國銀行(601988)、中信銀行(601998)、工商銀行(601398)、交通銀行(601328)、招商銀行(600036)去年年底相對于去年年中基金的持股占流通股比例分別減少了0.21個百分點、0.23個百分點、0.47個百分點、2.37個百分點、3.04個百分點。

　　基金最高換手率超過2000%

　　2010年和2007年分別統計顯示，從基金收益率和換手率的相關關系來看，2010年收益率與換手率呈現略微正相關，在大盤震蕩或弱勢環境下，基金風格傾向于短線更能獲得高收益；而在2007年收益率和換手率卻呈現輕微負相關，當時在大盤牛市環境下，長線持股的基金更能獲得高收益。

　　從2010年基金年報來看，在369只偏股型基金產品中，有349只基金的年換手率超過100%，更有9只基金產品的換手率超過了1000%，它們是長城雙動力基金、諾德主題靈活配置基金、寶盈核心優勢基金、長城久恒基金、金鷹紅利價值基金、萬家雙引擎基金、大摩基礎行業混合基金、華富策略精選基金、天弘永定成長基金。

　　長城雙動力基金的換手率是所有偏股型基金中最高的，全年換手率達到2170%。長城雙動力基金在年報中表示：“由于本基金從2010年年初開始主要配置低估值的持續高增長公司和抗通脹板塊，在上半年取得了較好的相對收益，從7月份市場開始上升時，本基金從A股歷史十年經驗出發，從價值分化的角度出發，比較鮮明地偏向了大盤藍籌的配置，同時在10月錯誤地加大了周期股的配置，這使得下半年的業績較差，業績排名大幅落后于同業。”

　　其還表示：“本基金的運作思路是配置高成長和抗通脹的強周期板塊，這一策略在上半年取得了較好的績效，但在下半年市場估值分化差異達到極致時我們鮮明地轉向大盤藍籌，這使得我們市場表現極差。我們認為最為關鍵的原因是大盤藍籌雖然估值偏低，但 12 個月內的基本面預期并不樂觀，這導致12個月內的股價波動，缺乏向上的動力。從36個月或48個月來看，經濟向上和大盤藍籌的盈利增長預期趨于樂觀是大概率事件，大盤藍籌在36到48個月的潛在回報率是高的。”

　　23家QDII實現利潤38.13億元

　　這里特別要提一下QDII，作為中國海外投資基金，在面臨國際市場諸多不確定性因素下，2010年其取得不小的收獲。據Wind資訊統計，23家QDII資產總值736.75億元，資產凈值729.2億元，共實現利潤38.13億元。其中共有15家實現正收益，排名前三的分別為上投摩根亞太優勢基金、華夏全球精選基金和南方全球精選基金，這3只QDII總盈利39.8億元，超過整體QDII的盈利。

　　2010年取得如此業績實屬不易。每當提起QDII，早期的投資者對它仍心有余悸，再也沒有比QDII基金投資者更能體驗中國與全球股市此消彼長的復雜滋味了。回想2007年9、10月間，很多投資者在嘗到了境內牛市盛宴后，也躍躍欲試地想去體會“外面的世界”。2007年9月，第一只QDII基金南方全球開始發售，上投摩根亞太優勢更是以一日千億元的募資規模發售。由于發售火爆，基金發行出現了類似新股發行的配售比。令人始料未及的是，QDII虧損的慘重代價讓他們感受到了“外面的世界”并不精彩，封閉期結束，南方全球凈值跌到了0.8元，民生銀行的“港基直通車”QDII因虧損50%而清盤。

　　在汲取了2007年、2008年的教訓后，各基金公司從產品設計、申報開始就試圖以“差異化”路線尋求新的定義，試圖區別于以往的“老”QDII。第二批和第三批的QDII出海后，不僅注重選股，也非常注重選時；在投資區域方面，從早期的全球、亞太之間來回切換，到目前出現一定程度上的多樣化，諸如專投于中國香港或美國市場的基金；從投資方式來看，從早期的主動管理型發展到現在的被動指數型QDII基金的出現，有了更多差異化的選擇。

　　從資產配置來看，股票仍是投資的首選，股票投資市值546.84億元，占凈值比74.99%，基金投資市值102.88億元，占比14.11%。QDII在2010年保持了穩健投資風格，金融、能源板塊成為它們的首選，共有超過20家參與其中，分別被投入136億元、90.8億元，占比分別為26%、17%。在看好金融、能源的同時，材料、可選消費、工業、信息技術、日常消費也被超過20家的基金經理一致看好。

　　從投資區域來看，香港仍然是QDII基金投資的首選戰場，共有355億元20家QDII基金參與投資，市值占比65%。近來QDII在香港市場投資比例有所下降，主要與投資其他區域或主題的基金增加有關。美國市場是僅次于中國香港的QDII基金又一重點投資區域，共有54.5億元14家QDII基金參與投資，市值占比接近10%。

　　最后從具體持股來看， 23只QDII一共持有261只中國概念股，持股市值最高的前二十大中國概念股分別是：建設銀行、工商銀行、中國海洋石油、騰訊控股、中國平安、中國人壽、中國銀行、中國石油化工股份、中國石油股份、百麗國際、光匯石油、中國神華、中國聯通、中國移動、銀泰百貨、華潤創業、兗州煤業股份、招商銀行、盛大和雅居樂地產。

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