眾祿基金研究中心 王晶/文

　　事件：中國人民銀行決定，自2011 年4 月6 日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

　　點評：本次加息的原因主要是，目前翹尾因素仍然位于高位，且未來幾個月內(nèi)逐步上升，推高通脹；國際大宗商品價格持續(xù)上漲，3 月PMI 統(tǒng)計的20個行業(yè)購進價格指數(shù)均超過50，尤其是能源、原材料等上中游行業(yè)；4月份公開市場到期資金達到9110億元，天量到期資金需要進一步緊縮貨幣；加息有助于降低負利率，穩(wěn)定通脹預(yù)期。

　　從央行歷次調(diào)控來看，加息周期的結(jié)束一般在較為明確的信號出現(xiàn)之后，目前來看，無論是在流動性層面，還是在成本推動層面均未出現(xiàn)較明顯的信號，而經(jīng)濟增長仍然較為平穩(wěn)，政策的重點仍將在控通脹方面，所以緊縮的政策將繼續(xù)維持，不排除進一步加息的可能。

　　加息對短端利率沖擊較大，對長端利率影響不明顯，對普通債券型基金來說，影響有限，對于短債基金和貨幣型基金等以利息為主要收益來源的基金，加息有助于提升其收益。由于本次加息基本在預(yù)期之中，對股指干擾力量有限，而持續(xù)的緊縮政策下，對經(jīng)濟增速下滑的擔(dān)憂，可能構(gòu)成抑制股指上行的因素。