□曹中銘 

　　日前，60家基金公司旗下共656只基金產品2010年報全部披露完畢。統計數據顯示，上述基金去年整體盈利50.82億元。如果按照去年末2.52萬億的基金規模測算，基金年收益率只有可憐的2‰。而2009年基金的盈利為9012.5億元，巨大反差之間，凸顯出基金盈利上的不穩定性。 

　　證券投資基金自誕生以來便成為市場重點關注的對象，在其規模日益膨脹的背景下更是如此。投資者不僅關注基金業的發展、基金規模與分紅狀況，更關心基金的盈利能力如何。事實說明，作為代人理財的基金，雖然幾乎都是由專業人士打理，但其盈利能力卻不盡如人意。從13年來的情形看，與券商一樣，基金同樣無法擺脫靠天吃飯的困境。行情來臨，基金可以為投資者賺個盆滿缽滿，一旦遭遇熊市，亦會虧得一塌糊涂，這也就解釋了為什么2007年至2010年間基金整體盈虧會與市場漲跌產生“共振”現象。 

　　如果說指數型基金因為基金契約的關系，其盈利與股指漲跌密切掛鉤的話，那么那些同類型基金之間出現較大的反差，就不能不引起市場的足夠重視。就像牛市行情會出現熊股，熊市中會產生大牛股一樣，盡管去年基金整體盈利不樂觀，但還是有“鶴立雞群”者。如去年大成基金公司旗下21只基金共實現收益63.89億元，超過所有基金盈利的總和，而另一家虧損大戶全年利潤為-84.91億元，兩者之間相差懸殊。單只基金亦不例外，去年最賺錢的基金——華夏優勢增長盈利37.16億元，而中郵核心成長虧損近30億元。基金既然是代人理財，就要為持有人理好財。年收益率跑不贏CPI，甚至被一年期銀行利率拋在身后，是無論如何也說不過去的。

　　其實，基金的盈利能力問題與其投資策略有關，與基金的選股能力有關，更與基金的惰性有關。目前的基金公司更注重規模的增長，盈利能力往往被漠視。畢竟規模增長意味著基金管理費的增加與基金公司收入的提高，至于盈利問題，由于與管理費的提取關系不大，相對而言，基金公司重視程度并不夠。這樣的事實就決定了基金本身的惰性——基金缺乏積極為持有人服務的動力、創造性與主動性。 

　　基金所暴露出來的惰性，本質上是基金管理費提取模式惹的禍。要使基金更好地為持有人服務，必須打破現行旱澇保收的管理費收取模式。整治基金的惰性，也只有從管理費問題上“動刀子”，才能真正切中要害。如此，不僅會強化基金之間的競爭，促進基金業的良性發展，更重要的是能夠發揮出優勝劣汰的功能來。