私募多頭設(shè)防2800點 投資標(biāo)的現(xiàn)分歧

　　◎ 《紅周刊》記者 馬曼然

　　二季度行情即將展開，二季度大盤走向以及如何在4月份進(jìn)行布局成為投資者關(guān)注的焦點。目前多家私募基金對今年二季度市場的走勢持樂觀情緒，周期股重獲青睞，當(dāng)然也有少數(shù)優(yōu)秀的私募表示出謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　2800點一線有強(qiáng)支撐

　　去年私募冠軍世通資產(chǎn)管理公司董事長常士杉較為樂觀，他認(rèn)為今年不會有系統(tǒng)性風(fēng)險，是一個結(jié)構(gòu)性牛市，2750點有著很強(qiáng)的支撐，最極端情況也不會跌破2600點。因為目前國家政策比較溫和、CPI沖高回落，房價近期只會跌不會漲，二季度行情看好，向上看要走一步看一步。對于短期的震蕩，常士杉表示在可以預(yù)期今年大盤底部的前提下，震蕩的時間越久蓄勢時間就越充分，其后續(xù)向上的力量就越大。

　　西域投資董事長周水江認(rèn)為，指數(shù)之前上漲過一段后，會出現(xiàn)階段性的調(diào)整，但調(diào)整不會跌破2800點，因為目前的指標(biāo)股估值夠低，而且開始得到資金的認(rèn)可，沒有下跌空間。

　　新價值投資決策委員會主席羅偉廣一直是一位堅定的多頭。在剛剛結(jié)束的“第五屆私募基金高峰論壇”上他表示，“只要能守住2800點，牛市將會越來越近。具體來說，2009年的行情是信貸推動，2010年是外資推動，2011年可能由內(nèi)資也就是老百姓資產(chǎn)調(diào)整推動。“這兩三個月的行情，很多人不理解，怎么不斷加息還有行情呢？我覺得要有一個新的視角，加息和通脹不再會對市場有太大的影響，銀行資金對市場不再是主要因素，因為老百姓的錢已足夠改變整個股市的節(jié)奏了。它未必會改變中期節(jié)奏，但股市、房市中短期蹺蹺板效應(yīng)會越來越強(qiáng)”。

　　許多私募基金之所以將2800點一線設(shè)為多頭防線，是因為該位置是前期整理平臺的下沿，同時也是近幾個月以來的重要支撐位。另外，從估值的角度來看，2800點與去年低點2319點的估值水平相當(dāng)。

　　北京華富勵勤投資公司過去半年來取得不錯的收益，華富勵勤1期近六個月凈值相對增長率列居陽光私募第三位，今年以來更是取得30%的收益率。其總監(jiān)卜毅文善于對熱點的把握，對于后市大盤則相對較謹(jǐn)慎，他認(rèn)為A股暫時還不會出現(xiàn)大的突破，依然會延續(xù)震蕩局面，打破震蕩局面的契機(jī)就是政府從緊政策的改變。“我們注意到從2009年的3478點以后市場就進(jìn)入了水平震蕩階段，只是其間的幅度有大有小，若想打破這個局面需要等待政策調(diào)控結(jié)束才行。從目前的信貸情況看，調(diào)控緊張的局面至少會延續(xù)到今年三季度，期間股市不會跌太多，大漲的可能性也不大，至少上半年可以預(yù)見是一個逐漸收窄的震蕩過程。”

　　銘遠(yuǎn)投資基金經(jīng)理陸煒也認(rèn)為目前市場不會有趨勢性的機(jī)會，也不會有趨勢性的下跌。“不會出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險，估值畢竟放在這兒。我認(rèn)為只有一種可能市場會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，就是房價大的下跌，銀行出現(xiàn)壞賬。但我認(rèn)為短期不會出現(xiàn)這種情況。大家不要判斷指數(shù)，未來1~2年指數(shù)大漲的時候不要過于樂觀，跌得很急的時候也不要過于悲觀，理性地看待這個市場。”

　　私募再陷周期與非周期之爭

　　震蕩市更考驗投資者的操作策略與選股能力。卜毅文首先是規(guī)避有政策調(diào)控風(fēng)險的行業(yè)，另外，他最近還從一季度操作的高鐵板塊調(diào)整一部分倉位到化工板塊上來，理由是許多化工產(chǎn)品都面臨漲價趨勢，但化工的子行業(yè)很多，不要整體來看，要關(guān)注漲價的可持續(xù)性與受益程度，要具體分析。

　　常士杉認(rèn)為投資者取得超額收益的關(guān)鍵在于對熱點要有前瞻性的認(rèn)識。“利比亞戰(zhàn)局對中國的啟示就是要注重軍事發(fā)展，對投資者的啟示就是要關(guān)注軍工板塊，而且用中長期的角度去持續(xù)跟蹤。”據(jù)了解，常士杉還配置了地產(chǎn)板塊，理由是地產(chǎn)股已經(jīng)深幅調(diào)整，隨著房價開始松動，國家打壓的力度會有所減弱，而地產(chǎn)股業(yè)績不錯，壓抑已久的市場情緒一旦釋放，股價會得到快速糾正。同時，金融和地產(chǎn)密不可分，一旦一個板塊出現(xiàn)機(jī)會，另一板塊也會出現(xiàn)機(jī)會。

　　目前私募基金普遍將目光從非周期股轉(zhuǎn)向周期股，對大盤藍(lán)籌股的熱情也開始升溫，主要理由大致是：宏觀經(jīng)濟(jì)向好，通脹環(huán)境下，許多周期類產(chǎn)品如有色、化工面臨著漲價的利好，同時周期股很便宜，目前股價已經(jīng)盤出底部。而非周期類股由于之前炒得太高，目前正在進(jìn)行價值回歸，短期機(jī)會不大也促使部分資金去周期類股“養(yǎng)牛”。

　　不過，也有部分私募并不看好周期類股的后市表現(xiàn)，卜毅文就不認(rèn)為大盤藍(lán)籌股會有大的機(jī)會，因為“大象跳舞”的時候一定是信貸環(huán)境非常寬松的時候，剛才說了信貸到今年三季度都很難寬松，所以藍(lán)籌股跌不多也漲不多。

　　陸煒也繼續(xù)看好大消費板塊，認(rèn)為目前是買入消費、醫(yī)藥和電網(wǎng)的好時機(jī)。“去年三季度的時候因為機(jī)構(gòu)的集中配置讓消費、醫(yī)藥股估值很高。經(jīng)過一輪的調(diào)整，相關(guān)板塊與龍頭公司的估值已回歸到2009年下半年消費股行情剛啟動的水平。”