記者 高麗霞

　　隨著基金年報(bào)的披露，各只基金在過去的2010年的換手率也逐漸浮出了水面。與2009年相比，各類基金2010年的換手率整體下降，其中2010年下半年高于2010年上半年。整體換手率超過1000%的基金公司有8家，低于400%的僅有10家。

　　長城基金旗下兩同類型的產(chǎn)品，即長城雙動(dòng)力和長城品牌優(yōu)選分別蟬聯(lián)了換手率最高與最低的位置，兩基金換手率竟相差逾52倍。但兩只基金去年的業(yè)績表現(xiàn)，在去年同類型的基金中，均處于墊底的位置。

　　雖然換手率與基金的業(yè)績沒有什么必然的聯(lián)系，但換手率高低在一定程度上反應(yīng)了基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。跟以往相比，孫健波、王炯去年的換手率均大幅下降，但還是保持了其慣有的激進(jìn)風(fēng)格，2010年的換手率在同類型的基金中依然排在前列。

　　換手率整體低于去年

　　基金2010年的年報(bào)已經(jīng)披露完畢，2010年基金的換手率整體低于2009年，而QDII的換手率最低。根據(jù)國泰君安的統(tǒng)計(jì)，2010 年封閉式、開放式股票型和開放式混合型基金的周轉(zhuǎn)率分別為346.23%、638.62%和580.16%。同時(shí)，QDII

　　基金的股票換手率為322.53%，低于國內(nèi)基金各類基金。

　　2010 年市場整體呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢，下半年行情強(qiáng)于上半年，而小盤股更是在下半年有不俗表現(xiàn)。因此，基金全年換手率水平仍處高位，而下半年個(gè)股的活躍表現(xiàn)也激發(fā)了基金大幅換手。這也致使基金2010年下半年的換手率整體高于上半年。由于市場呈現(xiàn)震蕩走勢，混合型基金大幅變動(dòng)倉位的動(dòng)力不大，其換手率低于股票型基金。

　　長城兩基金換手率相差52倍

　　2010年基金換手率的另一大看點(diǎn)，股票周轉(zhuǎn)率最高的基金和最低的基金相差52倍，而這竟是發(fā)生在同一家基金公司管理的兩只同類型的產(chǎn)品上。

　　根據(jù)國泰君安的統(tǒng)計(jì)，2010年以前成立的185只開放式股票型基金中，換手率最高的為長城雙動(dòng)力，去年的換手率高達(dá)3272.68%。其也以該數(shù)據(jù)蟬聯(lián)了所有基金換手率的首位。

　　盡管操作激進(jìn)，但該基金在去年的市場中，的業(yè)績卻乏善可陳，2010年凈值增長率為-9.05%，在上述185只開放式基金中排名第168位。

　　而換手率最低的也是長城基金公司管理的另一產(chǎn)品，即長城品牌優(yōu)選，去年的換手率僅為61.46%。同樣，盡管換手率最低，但該基金的業(yè)績在上述185只基金中也處于墊底的位置。2010年長城品牌優(yōu)選虧損17.10%，排名倒數(shù)第二。

　　開放式混合型基金中，諾德主題靈活配置換手率最高為2649.32%。從國泰君安統(tǒng)計(jì)的29只封閉式基金中可以看出，封閉式基金整體的換手率不高，換手率最高的為國投瑞銀瑞福優(yōu)先，為789.53%。不過該分級基金去年的業(yè)績表現(xiàn)也是比較糟糕，2010年凈值增長率為-3.42%，在29只封閉式基金中排名倒數(shù)第二。基金興和的換手率最低，為129.25%，但業(yè)績也只是比國投瑞銀瑞福優(yōu)先好一點(diǎn)，排名倒數(shù)第三。

　　明星基金經(jīng)理操作風(fēng)格不變

　　無論是買入持有，還是高頻交易，目的都是希望追求高額收益。國泰君安研究員王天宇跟蹤2005年以來基金換手率及業(yè)績數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，基金換手率對業(yè)績影響并無定論。總體而言，在市場向好的年份，換手率和業(yè)績的負(fù)相關(guān)性強(qiáng)一點(diǎn)；在震蕩市或熊市中，積極換手有助于提升業(yè)績。雖然換手率與基金的業(yè)績沒有什么必然的聯(lián)系，但換手率高低在一定程度上反應(yīng)了基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。

　　2010年操作穩(wěn)健抑或是激進(jìn)的明星基金經(jīng)理操作風(fēng)格是否有變，從過去一年中其換手率的高低中也可略知一二。

　　王亞偉掌舵的兩只基金華夏策略精選和華夏大盤精選去年分別以30.25%和24.88%的回報(bào)率在開放式的混合型基金中分別排名第一和第四。但王亞偉的操作還是比較穩(wěn)健，兩只基金的換手率均不高，且相當(dāng)接近，分別為261.58%、251%。

　　而去年的公募冠軍，孫健波掌管的華商盛世成長，該基金一向被稱之為風(fēng)格基金、選股獨(dú)特。在市場階段性調(diào)整和熱點(diǎn)輪換加速的情況下，華商盛世在投資策略及實(shí)際操作中表現(xiàn)出快速、主動(dòng)調(diào)整的特點(diǎn)，在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的各季度均領(lǐng)先同類型基金。

　　不過相比之前的年份，華商盛世成長的換手率也大大降低，僅為761.42%。而2008年該基金的換手率為4277.61%，2009年為1487.22%。

　　而有著“換手王”之稱的美女基金經(jīng)理東吳王炯，去年的換手率也依然排在前列，不過與以往的年份相比也大大降低。2010年王炯掌管的東吳進(jìn)取策略和東吳行業(yè)輪動(dòng)的換手率分別為1165.52%、897.04%，在同類型的基金中分別排名第15位和第37位。

　　根據(jù)好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，2009年5月6日成立的東吳進(jìn)取策略在2009年下半年換手率高達(dá)2423.99%，在當(dāng)年312只偏股型基金中排名第四。而東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力2008年的換手率為733.76%，2009年為1525.03%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期市場水平。

　　但從業(yè)績上看，王炯所管理的兩只基金表現(xiàn)均不錯(cuò)。東吳進(jìn)取策略成立以來收益率為18.98%，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力成立以來收益率為91.99%。