曹元

　　核心提示：值得注意的是，自2010年1月至今年3月，已有117只券商集合理財產(chǎn)品成立，合計資金規(guī)模占目前整個券商集合理財產(chǎn)品總規(guī)模的一半以上。

　　一季度的最后一天，A股給市場帶來的是陰霾，當(dāng)日上證指數(shù)下跌27.66點，跌幅0.94%。

　　對當(dāng)天市場下跌，市場給出了貌似合理的解釋，比如國信證券給客戶的短信如是寫道：市場對3月CPI創(chuàng)新高擔(dān)憂，表現(xiàn)更加謹(jǐn)慎。

　　在當(dāng)日，各個機構(gòu)操作截然不同。基金在這一天大打出手，線索之一就是部分基金獨門重倉股大幅下跌。“都是為了排名。”當(dāng)日下午還未收市，北京某基金公司基金經(jīng)理對當(dāng)日大盤的走勢發(fā)出如此感慨。基金之間的互相砸盤或許為當(dāng)日的下跌推波助瀾。

　　而一些私募卻悄然抄底。比如冠俊資產(chǎn)投資總監(jiān)劉俊在這一天加了倉。或許這一天尾盤的反彈正是抄底資金所為。

　　華夏系遭圍攻

　　如果將投資比作戰(zhàn)爭，每個季度末，都會很慘烈。3月31日同樣如此。

　　水利股是華夏基金的重倉板塊。在今年一季度最后的日子里，水利股遭到了砸盤。

　　根據(jù)錢江水利2010年年報，華夏紅利、華夏優(yōu)勢、華夏復(fù)興和華夏大盤是錢江水利的前四大流通股股東，分別持有839萬股、717萬股、500萬股、351萬股，合計持有2470萬股，占流通股比例的11.32%。

　　而錢江水利在3月30日大跌4.5%的情況下，3月31日延續(xù)下跌，當(dāng)日跌幅6.04%。

　　華夏系遭遇重創(chuàng)的還有持有的其他水利股。華夏優(yōu)勢、華夏紅利聯(lián)合持有粵水1300萬股，占比6.32。該公司股價3月31日大跌4.57%。

　　三峽水利也被華夏系基金進駐。去年年底，華夏復(fù)興持有該公司500萬股、華夏藍籌持有87萬股。值得注意的是，該公司去年年底前十大流通股股東再無其他基金的身影。但在3月30日，該股重挫5.7%，一季度最后一個交易日該股再度重挫5.43%。

　　此外，華夏優(yōu)勢重倉的安徽水利，華夏紅利、華夏大盤、華夏優(yōu)勢重倉的葛洲壩在一季度末一樣被砸盤。兩只個股3月31日分別下跌6.67%和2.17%。

　　華夏系的其他重倉股也遭遇了砸盤。

　　華映科技年報披露，去年四季度，吸引了華夏回報基金、華夏平穩(wěn)增長基金、華夏回報二號基金、華夏行業(yè)精選基金等華夏系旗下4只基金的進駐。該公司股價在3月29日大幅跳水8.58%，在3月31日再度下挫3.42%。

　　華夏系基金去年四季度還看上了*ST張股和云內(nèi)動力，各有4只華夏系基金進入兩只股票的前十大流通股股東。

　　3月29日，*ST張股大跌3.83%，云內(nèi)動力大跌3.08%。

　　華夏系基金未能在一季度有突出表現(xiàn)。在偏股型基金中，華夏策略精選、華夏大盤精選季度收益率分別為4.51%和4.33%，成為華夏系基金中表現(xiàn)最出色的兩只產(chǎn)品，然而，它們的排名在偏股型基金中也在20名開外了。

　　戰(zhàn)爭不僅僅圍繞著華夏基金打響。許多公司的重倉股都遭遇到了砸盤。比如鵬華基金旗下5只基金去年四季度集體進駐方大碳素，約合3763萬股。但在3月31日，方大碳素從3月29日開始就大幅調(diào)整，跌幅4.78%。3月31日下跌3.87%。

　　興業(yè)全球旗下3只基金同時出現(xiàn)在星河生物前十大流通股股東之中，3月30日該股大跌8.82%、3月31日下挫2.21%。

　　從業(yè)績來看，今年一季度，南方系基金表現(xiàn)突出。南方隆元產(chǎn)業(yè)主題基金今年以來一直領(lǐng)跑公募基金，截至3月31日，它以今年以來10.17%的成績位居所有該類型基金凈值漲幅之首，而且是唯一一只凈值增長在10%以上的公募基金。南方系其他基金也多在偏股型基金中排名前三分之一。但在一季度末的排名戰(zhàn)中，南方守住了勝利果實。

　　南方系基金重倉的機械設(shè)備板塊在3月31日不但抗跌，反而部分出現(xiàn)了上漲。比如中國重工、中國南車、中國北車、中國一重3月31日的走勢分別是下跌0.07%、上漲0.42%、上漲0.54%、下跌0.91%。

　　在南方系的獨門股中，南方基金旗下4只基金去年四季度大舉殺入高送轉(zhuǎn)的富春環(huán)保前十大流通股股東之列，并占據(jù)了十大流通股股東前4名的位置。富春環(huán)保也只有1.56%的跌幅。

　　公私募策略的迥異

　　然而，冰凍三尺非一日之寒，短期的排名戰(zhàn)斗無法彌補戰(zhàn)略的造成差距。

　　由于市場在一季度出現(xiàn)了非典型性的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致去年的三甲基金首季集體退位。去年冠軍基金華商盛世今年以來的收益率為-6.72%，去年的亞軍基金銀河行業(yè)優(yōu)選收益率為-4.71。

　　投資小盤股的主題基金損失更慘。僅以名稱來看，凡帶有“中小盤”字眼的基金今年均遭遇滑鐵盧。光大中小盤跌幅12.18%成為跌幅第二的基金；信誠中小盤、招商中小盤、海富通中小盤、華安中小盤、華夏中小盤損失均在6%之上，排名居后。

　　而一季度排名居前的是偏愛大盤股的基金。比如排名第一的南方元隆偏愛工程器械；長城品牌優(yōu)勢以8.63%的收益率排名偏股型基金第二，它買了興業(yè)、浦發(fā)、招商、民生等股份制商業(yè)銀行；而鵬華旗下的鵬華價值優(yōu)勢以7.82%的收益率排名偏股型基金第三，銀行、地產(chǎn)、電器中的龍頭企業(yè)是該基金的重倉板塊。

　　整體來看，偏愛藍籌股的公司如鵬華基金、博時基金、新華基金等整體業(yè)績表現(xiàn)不錯。

　　可見基金若要在一季度的震蕩市中表現(xiàn)突出，大類資產(chǎn)配置至關(guān)重要。陽光私募的季度冠軍今年也是采用該方法。金誠富利1期成為今年一季度私募界的新狀元，收益率高達28.36%。該產(chǎn)品由上海同億富利投資管理有限公司做投資管理人，該公司副總經(jīng)理湯勇明介紹，公司采用類似公募基金的操作策略。

　　“我們換手率很低，長期保持7成左右的倉位。”湯勇明說。并且更巧合的是，金誠富利1期和公募的第一名都重倉高鐵概念股。

　　湯勇明透露，高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)個股是金誠富利1期的重配個股，占基金資產(chǎn)比重超過20%。同時，湯勇明介紹，因為看好石油價格長期站在100美元每桶之上，該基金也重配了深海油井產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股及新能源。

　　同樣是陽光私募黑馬，一季度排名第三名的冠俊2號投資經(jīng)理劉俊堅決回避高鐵概念股。“鐵道部領(lǐng)導(dǎo)的調(diào)整或許對產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響，高鐵概念股應(yīng)該緩一緩了。”劉俊之前做結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，今年1月31日方才成立了冠俊2號首只陽光私募產(chǎn)品，截至一季度末，已經(jīng)獲得了20.49%的收益。

　　劉俊直言，在3月31日基金互相拆臺的時候，他就大膽進入。

　　事實上，冠俊2號一季度憑借波段操作賺足了銀子。“日本大地震后，全球市場下跌，我們卻在大買。”

　　劉俊稱，震后，他沒有參與不靠譜的碘鹽生產(chǎn)企業(yè)，而是精準(zhǔn)選擇了化工。在他看來，日本大地震讓日本原本出口的化工品成產(chǎn)企業(yè)直接或間接停產(chǎn)，但日本重建又需要這些產(chǎn)品。中國的相關(guān)公司將獲益。3月11日地震，3月14日他就用30%的資金買入替代日本化工品的生產(chǎn)企業(yè)。“這類企業(yè)隨后上漲了15%-20%，僅僅一周時間我就在此至少賺了4.5%。”

　　二季度，劉俊看好中國特有的資源品。比如氟化工、磷銨等，“它們跟去年的稀土講的是一個故事。”

　　劉俊同湯勇明的共同點是看好新能源。“這是未來三年的產(chǎn)業(yè)。”

　　陽光私募第二名在一季度的投資策略是將公募的管理方式和私募的操作方式結(jié)合。創(chuàng)造這個體系的人叫芮崑，2009年從上投摩根出來，在家待業(yè)一年，用他本人的話說那段時間“天天看電視”。因為只會做投資，于是于2010年下半年成立呈瑞投資。他提出，今年是震蕩市，精選個股是王道。選好后，用最高20%的資金猛打出去，如同拳擊的重拳。他自己謂之“拳擊策略”。

　　呈瑞投資旗下的呈瑞1期今年一季度收益率為20.57%，僅次于金誠富利1期。據(jù)芮崑介紹，該產(chǎn)品倉位最低是0，最高超過90%。“這是私募的靈活性。”

　　而他的選股方式則是公募模式。分三級股票池，第三級屬于核心股票池，需要投研人員12人三分之二人投票通過才能進入。通常進入這個池子的是高成長公司，即利潤和收入增長都超過50%的公司，并且兼顧估值。一季度家電業(yè)的龍頭企業(yè)為呈瑞1期賺到了不少錢。

　　然而，在私募中，另外兩類產(chǎn)品基金專戶“一對多”和券商集合理財依然混戰(zhàn)。今年以來，“一對多”的格局悄然發(fā)生扭轉(zhuǎn)。一些去年口碑較好的公司，紛紛遭遇業(yè)績上的“滑鐵盧”；一些去年蓄勢待發(fā)的大公司，紛紛在“一對多”上發(fā)力前行。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月18日，大成基金旗下的大成景瑞，有 13.4%的凈值漲幅，南方基金旗下的南方光大兩只“一對多”產(chǎn)品，分別也有6.84%、6.21%的漲幅，暫列第二、三位。海富通、國投瑞銀的“一對多”產(chǎn)品，同樣漲幅居前。

　　從跌幅榜上看有廣發(fā)基金旗下“一對多”產(chǎn)品。而滬上某基金公司旗下的一只“一對多”產(chǎn)品，目前凈值僅有0.908元，持有人已面臨較大的浮虧。

　　券商集合理財同樣變臉。去年排名前三位的浙商證券的浙商金惠1號、東方證券的東方紅先鋒1號、申萬的寶鼎1期，前兩個產(chǎn)品今年一季度的收益率分別為-5.72%、-1.10%。(申萬的寶鼎1期已經(jīng)終止)排名居后。

　　今年一季度東海證券、齊魯證券旗下的集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)突出。

　　值得注意的是，自2010年1月至今年3月，已有117只券商集合理財產(chǎn)品成立，合計資金規(guī)模840.96億元，占目前整個券商集合理財產(chǎn)品總規(guī)模1516.64億元的一半以上。