“黑馬是怎樣煉成的?低是第一要素，高是第二要素，承認自己的錯誤是第四要素，而第三要素則是公司的財務指標。”除了慣常的波段操作，去年的陽光私募冠軍常士杉還有選股的獨門秘籍。3月25日的深圳私募基金高峰論壇上，常士杉對于即將到來的二季度，對低空開放、軍工、節能環保三個行業值得重點關注。

　　看重四項財務指標

　　“世通資產最大的強項，抓黑馬。千萬別跟我說抓白馬，如果要抓白馬，我建議你把錢存銀行。你這樣折騰，一年不賺錢還虧20%。既然進了股市，就是來抓黑馬的，把主題性的、非主題全部放在后面，要選的就是黑馬。”說到投資心得，常士杉說自己最成功的地方是善抓黑馬。

　　第一招是私募的慣常招———“低買高賣。”常士杉分析說，黑馬之所以能成為黑馬，關鍵是股價要低，要低買高賣。

　　以包鋼稀土為例，常士杉去內蒙調研時發現，稀土價格漲200塊賺4毛錢，漲400塊賺6毛錢，包鋼稀土一度高至49.6元，后來跌至26元塊，幾乎腰斬。“我們發現，所有因素都支撐公司具備脫胎換骨的本事”，常士杉在26.5元買入后，該股一路上揚漲至96元。“真正的高手是有思路的人，是要去調研的，而不是天天神馬看圖說話的人。”常士杉說。

　　再以扎實調研來看財務指標，常士杉常看的是四個管理指標：凈資產收益率、市盈率、股本、毛利。“凈資產就是企業的裸奔，就是企業家暴露在你面前”。常士杉強調說，調研時他“敢”對董事長說，“你不要忽悠，凈資產報表給我看，最近6個月應收賬款是多少”。

　　常士杉認為，調研是一門技巧，動態PE一定要關注，靜態PE沒有用。他舉例說，“光告訴我一個票現在盈利7毛錢，現在股價12塊錢，同行業都是40倍，它為什么不漲?明年它的主營業務下滑50%，早就到同行業估值水平。”

　　“凈資產收益率在我的股票最低是10%，牛股一定是15%，所有股滿足這個條件，動態PE不會超過35倍，這是一個永恒的標準，市凈率有時候1.2，有時候1.8。流動資產里面應收賬款比例如果上個季度3個億，下個季度1個億，再下個季度是4個億，只要在這點上杜絕虛假，就會成為明明白白的黑馬。”常士杉總結道。

　　二季度看好三板塊

　　“黑馬是市場走出來的，滿足了上述招標，還特別需要注意前瞻性。”常士杉強調，選黑馬還要確定行業的方向和時機。

　　今年一季度，常士杉抓住高鐵取得了不錯的收益。對于二季度市場如何，哪些行業會出黑馬?常士杉的回答是：“市場震蕩向上的格局不會改變，暴跌是重倉的機會，但這種機會不大，怎么辦?只有選牛股，重倉持有，我現在基本是滿倉，天天滿倉，但是我會割肉。有些人不會割肉，不會割肉的人賺不到錢這是肯定的。”

　　他按照自己的標準布局了三個行業。“中國國防預算增長12.7%，軍工板塊是非常確定的。當然軍工板塊可能高PE，但是低與高都是相對的”。他認為可以重點關注節能環保板塊，“我們最近重點到新疆、江蘇、安徽做了水務、水利、節能環保的重點調研，政府的投資很多，已經影響到上市公司的業績，我覺得這個行業拐點到了”。

　　第三塊就是低空開放和市場永遠關注的資產重組。“資產重組不是靠內幕、聽消息，一定是在公開信息中發現蛛絲馬跡，資產重組一定是站在那里看得到摸得著的黑馬，就看你能不能第一時間把握到”。