近1個月雖然私募跑輸公募，但13只產品絕對收益率在10%以上

　　理財一周報記者/蔣穎博

　　雖然大盤在2月呈現反彈格局，但私募在上漲環境下不敵公募。從業績分布情況來看，非結構化私募基金要明顯遜于公募偏股型基金。

　　截至3月18日，最新的陽光私募排名顯示，頭三位均是私募黑馬，它們分別是呈瑞1期、鑫增長和民森D號，這三只產品的月收益率均在12%以上。

　　反彈市私募不敵公募

　　據統計，雖然有31.73%的非結構化私募基金戰勝滬深300指數，但較上月有所下降，且該比例大幅低于公募偏股型基金的49.74%。其次，有68.27%的非結構化私募基金跑輸滬深300指數，比例高于上月，且大幅跑輸指數(幅度超過5個百分點)的比例明顯擴大，由上月的15.88%大幅升至66.17%，即大部分跑輸指數的私募落后指數幅度超過5個百分點，而公募偏股型基金的這一比例要低得多，公募偏股型基金跑輸指數超過5個百分點的比例僅為1.03%�？梢�，在反彈行情中，私募明顯跑輸公募。

　　對于既跑輸指數又跑輸公募，有業內人士認為，原因有三：第一，2月市場環境并未明顯好轉，通脹水平較高，貨幣緊縮政策依然持續，加之中東混亂局勢愈演愈烈，部分私募對未來市場可能依然持謹慎態度，在中期趨勢仍不明朗之時，之前降低倉位的私募并未明顯加倉，而公募基金倉位在2月初依然較高，在2月中旬時才有所降低，更好享受到了2月市場的反彈。

　　第二，從歷史經驗看，私募在上漲趨勢中會跑輸公募，但在下跌市與震蕩市中則較公募更有優勢，這主要與私募追求絕對收益，因而更注重風險控制有關。而2月市場漲幅明顯，因此私募跑輸公募符合私募自身的操作特點。

　　第三，今年以來市場特征與去年有較大變化，2010年市場盡管指數震蕩，但風格較為明確，中小盤股上漲的趨勢較為明確，個股活躍度很高，給私募投資創造了較佳的市場環境，但進入2011年，市場風格脈絡變得非常模糊，周期性板塊與非周期性板塊交替活躍，但持續性都不明確，因此私募的個股挖掘優勢被削弱，其業績表現可能就會受到影響。

　　三70后男成就私募黑馬

　　雖然私募跑輸公募，但從絕對收益排行上看，還是有13只產品的收益率在10%以上，其中，短期前三名分別是呈瑞1期、鑫增長和民森D號，它們分別取得了21.54%、12.74%和12.46%的優異成績。

　　值得一提的是，呈瑞1期成立于2010年10月25日，能在短短的幾個月時間內沖上陽光私募短期頭把交椅，實屬不易。

　　呈瑞1期由出身于公募基金的芮崑擔任基金經理，截至2011年3月16日，呈瑞1期的收益率高達47%。呈瑞1期的管理人為呈瑞投資。根據公開資料顯示，上海呈瑞投資管理有限公司成立于2010年5月，是由國內投資界資深專業人士發起設立的有限責任公司，注冊資本1000萬元人民幣。

　　從組建團隊上看，呈瑞投資由芮崑、劉兆洋和魏立波三位中年男人(他們分別出生于1970年、1972年和1973年)組成鐵三角，而且都來自于公募界，他們三位曾經都是公募基金經理，有著豐富的實戰經驗。

　　作為投資決策委員會主席的芮崑，早在上投摩根任職期間，就在整個公司留下了良好的口碑，人際關系一直很好。

　　今年3月，芮崑在接受媒體采訪時表示，現在簡單地買入并持有的方式是不行的，必須像拳擊一樣，瞄準目標打一拳之后馬上收回來，積蓄力量尋找新目標。而之前一段時間積累的操作經驗就是“個股精選、波段操作、積累收益”。呈瑞1期能獲得不錯成績就是因為幾只重倉股，譬如富春環保(002479)、海南橡膠(601118)等。

　　對于接下來的市場機會，芮崑認為短期內，看好軍工等高端裝備制造以及醫藥、消費等行業；長期看，銀行還有一波機會。

　　芮崑解釋，從行業生命周期看，高端裝備制造行業目前正處在從發展向高潮進發的階段，行業平均毛利率高，企業訂單飽滿，技術創新力度強，而且行業內部各大龍頭企業的盈利能力都很強，現在正是行業的春天。另外，醫藥、消費等行業也存在著機會。