商報記者 姚曉丹

　　雙匯發展因“瘦肉精”事件被報道后股價跌停，緊隨其后，重倉基金紛紛發布基金估值調整公告。經統計，目前已有包括興業全球、國泰等21只基金發布重估公告。多位分析師認為，此次眾基金發布重估公告，根本目的是為了阻止大資金贖回，同時防止資金通過基金對停盤股票進行套利，以保護持有人利益。

　　重倉基金均用跌停估值

　　實際上，對停牌股票進行重新估值在市場中已不是第一次，2008年由于市場大幅下跌，停牌個股風險凸現，多數基金采用《中國證券業協會基金估值小組關于停牌股票估值的參考方法》中的“指數收益法”進行估值，對積聚的風險一次性計提。但對于雙匯發展這樣因上市公司自身風險而停牌的個股，重倉持有的基金公司則采用了跌停價估值；持有金額占比較小，可不作調整。

　　例如，興業全球基金公司在3月19日公告稱，“對旗下基金所持有的雙匯發展按照70.15元的價格進行估值”。

　　國泰基金公司公告稱，“自2011年3月18日起，對旗下基金所持有的雙匯發展按照公允價值進行估值調整”。據了解，國泰基金公司也是按70.15元估值。

　　截至3月15日收盤，雙匯發展報收77.94元。

　　截至去年底，56只基金重倉持有雙匯發展14605.15萬股，較三季度增持3299.23萬股，其中，興業基金持有2298.65萬股，博時1130.1萬股，大成1331.97萬股，華夏1327.85萬股，國泰1176.77萬股。

　　“按照一個跌停板的價格估算，這也說明基金對雙匯發展開盤后一個跌停達成共識；但這樣做的最終目的是防止資金贖回，進而對持有人利益進行保護。”海通證券高級基金分析師吳先興表示。

　　好買基金研究中心曾令華也認為，“按照一個跌停價進行估值調整是重倉基金為防止大資金贖回，同時打消一些資金進行套利操作的念頭。”

　　現在申贖操作都不劃算

　　雖然基金對雙匯發展做出了下跌10%的預判，但根據雙匯發展3月15日的公開交易信息可以看到，機構資金對雙匯發展的后勢判斷分歧明顯，買入、賣出金額最大的前五位席位均為機構專用席位，買入金額最高的機構買入達6245.69萬元。

　　那么現在究竟是該申購還是贖回呢？對此，吳先興給商報記者算了一筆賬，按照目前有關規定，基金持有一家上市公司的資產不得超過基金資產凈值的10%，假設按某X基金持有雙匯發展的比例達10%，雙匯發展復牌后連續3個跌停(即30%)，那么，雙匯發展也僅僅影響X基金的凈值虧損3%(不考慮其他情況)，此時投資者一次性的申、贖成本粗略計算也約為3%，這意味著，投資者并沒有因贖回而減少虧損；如果雙匯發展復牌后僅跌10%，或者20%，那么投資者還將由于3%的申贖成本而虧損更大。

　　在吳先興看來，即便是一些投資者看好雙匯發展的復牌走勢，也很難在基金調整估值后撈到實惠。據他分析，假設雙匯發展復牌是一個漲停(幾乎不可能)，那么上述X基金的凈值也只能上漲1%，此時考慮到投資者一次性的申贖成本約3%，這樣來看，投資者從中套利也是不現實的。