私募排排網 李江 陳伙鑄 劉丹

　　2008大跌以來，滬指第5次重返3000點，就在投資者憧憬一波更大行情即將到來之時，

　　周四大盤急轉而下，3000點轉瞬即失，截至收盤2957點。3000點緣何輕易失守？面對通脹緩和，兩會利好，上市公司盈利突出等眾多利好，此次A股重上3000點難道僅是“一日游”行情？為此，私募排排網研究中心對全國近50家私募管理人進行了調查。

　　調查結果顯示，47.62%的私募管理人對A股3000點之上的行情表示樂觀，認為市場仍會繼續上行；28.57%的私募表示反彈難以持續，行情或沖高回落；23.81%的私募認為未來行情更多的會表現為震蕩整理的態勢。

　　大部分私募管理人認為，此次行情上漲的主要原因是通脹預期的改變和房地產調控導致資金流入股市。世通資產董事長常士杉表示A股此次3000點的意義還是比較重大的，奠定了2600的底部區域，為今年的小牛市樹立了一個階段性的旗幟。市場的強勢可以確定，股指很有可能上4000點，但是個股的調整概率會很大。

　　成都鼎弘義投資總監張誠表示，CPI很可能在二季度見底，房地產擠壓出來的資金進入股市的勢頭將會延續三到五年，對于今年的行情看高到3600-4130點。

　　與張誠對通脹的樂觀預期不同，明華信德總經理陳明賢認為CPI指數仍面臨反彈，“今年的CPI高點或不會如市場預期的已經過去，國際大宗商品價格上漲、國內通脹管理政策的落實情況都會影響國內通脹的演變”，他還表示，未來影響行情的決定因素是通脹的運行，因此，對未來的行情保持謹慎，認為市場或面臨沖高回落，反彈行情最多延續到本月底。

　　瑞象投資董事長陳軍認為近期股市上漲的主要原因是經濟基本面的良好支撐和估值優勢，他認為從長期來看這種格局仍會延續，貨幣緊縮政策的力度也會不斷減緩，資金面有所改善，對于今年的行情表示樂觀，最看好通信、金融、醫藥。

　　常士杉：階段性“小牛市”已經到來

　　3000點是一個心理關口，能起到心理暗示的作用，股指很有可能上4000點，市場的 強勢可以確定，外圍觀望的資金在這期間可能會進來，這是一個很好的事情，不過3000點是不是面臨一個階段性的調整，我們還要分析下，調整的概率還是非常 大的，尤其是個股的調整概率會很大。至于上漲的原因，兩會期間需要穩定，這是最重大的原因，機構場內資金多，都希望能抓住這個股指修復的機會，大盤藍籌的機會，近來很多個股，概念性的，漲的并不多，很多人都是漲了指數沒賺錢，私募有一半都虧本。

　　我覺得這次3000點的意義還是比較重大的，奠定了2600的底部區域，為今年的小牛市樹立了一個階段性的旗幟。

　　現在是政府在開兩會，兩會結束，每個地方都會新變化，像江蘇就會定位連云港成醫藥基地，常州為信息服務基地，另外通過我們的實地調研，發現山西的政府很重視重工業，這個都是在實地調研中發現的，沒有調研就沒有發言權。還有政策方面基調定下來以后，限制也會比較寬松，緊縮政策不會持久，會走一步看一步，看 CPI控制在什么程度，全年GDP在上半年完成的怎么樣，以及國企重組的力度，利潤等等方面，我覺得調控的力度會越來越緩。

　　2月CPI將有所下降這是預料中的事情，1月份由于是春節，2月份是淡季，另外政府的調控收到了一些效果，目前看一些調控都還是有見到效果的，所以我認為階段性的小牛市開始是有依據的。

　　綜合今年的經濟基本面、通脹情況、貨幣政策，今年操作上的思路有點變化，我現在是滿倉，因為現在是階段性的小牛市，所以要堅持拿股，不能隨便換，頻繁換容易踏空，所以要對行情的性質要定位，還要對上市公司進行調研，操作上面，今年持股的時間會長一點，跟去年的波段震蕩的那些手法在 今年不太適用，主要還是跟著市場走，緊跟房地產的政策。

　　今年我最看好大盤藍籌、軍工、機械，高端裝備制造。

　　兩會行情還在展開，我覺得投資者可以大膽一些，短期的波動要有定力。

　　張誠：一輪長達十五年的新經濟周期到來

　　去年十月開始，房地產擠壓出來的資金逐步進入股市，今年春節前后這個勢頭更加明顯，這個勢頭是長期性的，未來將會延續三到五年。

　　為保證今年經濟增長8%的目標，今年的貨幣政策穩健中也有動態的調整；CPI很可能在二季度見底；GDP在2010年三四季度增速放緩，將在2011年一季度見低點，二季度回升態勢確立；房地產調控還將繼續，但不會影響經濟的增速，高端制造、新一代信息技術等新的支柱產業正在培育中。

　　貨幣政策方面，央行3-4月份可能再度上調存款準備金率。

　　2011年是一個熊牛的轉換年，指數空間不是很大，我們預期高點可以看到3600點-4130點，低點在2650附近，而2012年后堅定看好股市的上升趨勢。2011年最看好高端裝備制造、環保裝備、新一代信息技術。

　　陳明賢：通脹或有反彈市場沖高回落概率大

　　去年11月份，A股從高點回落，主要的原因是同市場對高通脹的的恐慌與擔憂，這次市場能走出一波行情，主要也是通脹的預期發生改變，所以資金涌入推高市場。

　　另外一個利好的因素是保障房政策的出臺，對水泥，工程機械等形成利好，對市場的刺激作用也是不能忽視的。銀行股的低估值也是市場上漲的一個原因。但我們認為最重要的因素還是CPI預期的改變。

　　短期來看，我認為市場沖高回落的概率比較大。如果CPI指數再次反彈，投資者預期再次發生改變，市場的回調將是大概率事件。同時我們也認為，這波行情上來，市場的獲利盤也比較多，技術上面臨的壓力仍然及較大。

　　我認為今年的CPI高點并未過去，一季度緩和之后，仍然面臨反彈的局面。因此我對行情的判斷比較謹慎。貨幣政策方面，3月份不排除繼續加息或者上調存款準備金率的出臺。

　　從長期來看，我是非常看好中國股市表現的。中國目前的經濟狀況和美國1982年相似，美國股市在之后的10年里漲10多倍，從這個層面來說，A股漲到10000點這是完全可能的。

　　對于今年整體的判斷，我們認為行情會到3500—3800點，或面臨連續的沖高回落。如果CPI反彈，市場回落，下半年仍有好的機會。目前我們的倉位比較高，市場繼續走高會部分減倉，等待再次反彈的機會。

　　今年最看好旅游、高端裝備制造和水泥。旅游板塊未來一兩年機會比較不錯，高端裝備制造和水泥股目前價格較高，回調就是買入機會。

　　陳軍：3000點震蕩整理 資金面趨于寬松

　　此次上漲的根本原因包括兩方面，一是經濟基本面的持續向好，不管是從經濟增長的質量還是數量來看，中國經濟依然是全球經濟增長的火車頭，盡管經濟存在局部問題，但這些問題都能在經濟的發展也就是經濟結構的調整當中得到改善；另外，估值優勢也是近期股市上漲的主要原因，權重藍籌股的企穩給予了大盤以持續反彈的底氣，中小板、創業板的高估值現象畢竟也只是個別情況，企業盈利的持續改善提升估值的空間。

　　另外，前期股市震蕩的主要原因是源于投資者對資金面緊張的擔憂，目前來看，貨幣政策緊縮對市場的影響邊際遞減，同時其他調整政策導致大類資產配置的轉移也給市場帶來了資金增量，緩和了資金面緊張的情緒。

　　最后，兩會期間政策利好對短期市場的走好也起到一定的刺激作用。

　　滬指在在沖破3000點之后更多可能表現為震蕩整理的走勢，目前市場面臨的多空因素比較復雜。從市場的供給來看，去年大擴容的趨勢在今年還會得到延續，供需的變化直接影響股市表現；從國際因素來看，下半年美國流動性的收縮對全球股市的影響都會很明顯，這是市場面臨的不利因素。

　　資金面來看，市場預期短期通脹壓力將減輕，后市政策或穩中有松，今年貨幣信貸規模控制相對容易，資金面的良好預期正在形成。

　　我認為CPI高點或已經過去，但未來幾個月CPI指數下降的幅度不會大，全年通脹數據仍將高位運行。2月份CPI數據的下行不會影響緊縮性政策的繼續出臺，但是每次調控后的政策觀察期會越來越長，也就是調控的頻率會降低。上半年還會有一次加息和存款準備金的上調。

　　對于今年行情的判斷我們還是比較樂觀的，但我們更關注個股帶來的投資機會，尋找確定性增長，成長性突出、行業可持續發展的企業才是制勝的關鍵，最看好的三個板塊是通信、金融、醫藥。