■本報記者 趙學毅

　　2011年以來，在市場大幅波動的背景下，提前清盤的陽光私募基金開始增多。據朝陽永續統計，今年前兩個月已有7只產品清盤，包括兩只非結構化私募產品屬于非正常死亡；而去年全年清盤的非結構化產品共28只。即前兩個月清盤的非結構化私募產品已經占去年全年總數的1/4。另據WIND資訊最新統計，截至3月10日，仍有11只陽光私募凈值低于0.7元，雖然虧損30%并不一定觸發清盤，但這條線是大多數陽光私募與客戶彼此心知的“紅線”。

　　上海一私募基金人士在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，私募基金清盤一般與凈值觸及清盤線有關，如果市場持續低迷，觸及清盤線的私募基金還會增多；再加上今年陽光私募發行也進入寒冬，發行平臺無法擴容成為目前私募遭遇發展瓶頸的主要原因。

　　“三秦股王”領銜

　　29只私募或提前清盤

　　產品單位凈值跌破止損線也會觸發清盤條款。目前大部分陽光私募產品均將止損線設在7毛錢，如果連續一段時間基金凈值都在7毛錢以下，就或者提前清盤，或者改變投資策略。據《證券日報》基金周刊及WIND資訊最新統計，截至3月10日，已有11只非結構化陽光私募基金凈值不足7毛(面值100元的私募凈值換算成1元)，另有18只徘徊在清盤線附近。顯然，這29只陽光私募產品均有可能提前清盤。

　　號稱“三秦股王”的阮杰，其執掌的鑫鵬1期截至2月18日最新披露的累計凈值為35.98元(發行面值100元)，成立以來累計虧損64.02%，成為目前可對比私募基金虧損幅度最大的一只產品。據觀察歷史業績數據，鑫鵬1期自第一次公布凈值就開始下跌，大盤下跌時超跌，反彈時巋然不動，是為數不多從未盈利的私募信托產品，也是華潤信托等主要信托公司凈值最低的私募產品，更是史上虧損最大的私募產品。其實，鑫鵬1期在近一年中已經稍有起色，近一年總回報為4.41%，超額回報8.33%。阮杰真正翻身需要多長時間？投資者還有多少耐心？這只私募究竟什么時候清盤？一系列問題糾纏在人們的腦海中。

　　除鑫鵬1期外，中國優質1號截至3月4日最新披露累計凈值為0.5097元，已經低于7毛清盤線近20個百分點。曾祥文執掌的龍票1期(最新披露的累計凈值54.04元)、龍小波執掌的龍馬(最新披露的累計凈值54.74元)、陳湘義執掌的先鋒1號(最新披露的累計凈值54.04元)，三只私募基金自設立以來累計虧損均超過40%。鄭拓執掌的深藍1號(最新披露的累計凈值0.6563元)、冷再清執掌的塔晶老虎1期(最新披露的累計凈值66.6元)等5只產品自設立以來累計虧損也均超過30%。

　　《證券日報》基金周刊記者注意到，除了上述11只凈值觸及清盤線的私募基金外，還有冷再清執掌的塔晶獅王2號(最新披露的累計凈值0.7073元)、張明利執掌的中財明利價值(最新披露的累計凈值0.7741元)、李雅非執掌的紅山1期、紅山2期(最新披露的累計凈值分別為74.96元、71.64元)等18只產品凈值依然徘徊在清盤線附近。

　　業績低迷+發行受限

　　私募基金開年不利

　　“清盤也要看具體原因，投資者也不用過于擔心。比如存續期滿宣布清盤，一般而言，結構化產品大多有1至3年的存續期，極少數非結構化產品也有存續期，在存續期滿后宣布終止運作，屬于正常現象。”業內人士分析，但是如果是其他情況就不是特別好了。

　　據《證券日報》基金周刊記者掌握的資料分析，私募基金清盤不外乎三種原因：其一，存續期滿宣布清盤；其二，產品單位凈值跌破止損線；其三規模過低觸發清盤條款。比如龍小波管理的龍馬二期，2010年11月22日被深圳深國投信托強制清盤，該私募產品不但觸發了連續一年來資金規模低于2000萬元的強制清盤條款，也與該基金凈值縮水有關。

　　“市場上也存在著少數‘潛規則’導致私募清盤。”上海一私募基金人士對記者表示，“有一些私募清盤老產品是為了發行新產品，為減小應付出的賬戶成本，私募公司選擇將一些資金管理規模不大、收益不太理想的老產品清盤，利用老產品的證券信托賬戶重新發行新產品。”

　　與老私募基金的清盤相對，其新產品發行也受到明顯擠壓。

　　據WIND資訊最新統計，截至3月10日，今年以來共有56只私募基金新品誕生，與去年同期持平。但2月份僅設立12只，同比縮減5成(2010年2月份共有24只私募基金設立)；截至目前，3月份未有私募新品設立，而去年同期已經設立了7只。

　　好買基金研究中心分析認為，近期私募基金成立數量的銳減主要可歸結為市場不給力、發行渠道不給力等原因。據《證券日報》基金周刊記者觀察，自去年11月份開始，大盤急轉直下，三個月時間累計下跌超過15%，這令投資者悲觀情緒的蔓延，對私募基金的發行造成巨大負面影響。此外，隨著銀行存款準備金率不斷提高、監管政策不斷收緊，以及新一輪加息周期的開始，各家銀行的資金壓力不斷加大，私募發行退居二線。更多的私募基金，因為銀行不給力，不得不推遲發行日程。另外，四大國有銀行已推出了陽光私募公司的“白名單”，這相當于提高了私募與銀行間的合作門檻。