經歷了1月份市場倒春寒，A股市場終于在2月份迎來暖春，借著中小盤反彈的勢頭，絕大多數私募在2月份取得正收益。在2月反彈中，一些在1月突起的“黑馬”私募依然繼續著驚人業績，一些在1月份折戟的“白馬”私募再次殺入前20，還有一些在過去一整年中表現平庸的中大型私募突然醒悟，擺脫規模束縛，躋身排名前列。

　　好買基金研究中心統計了今年2月份反彈市場中，排名前20的私募基金，其中除華富勵勤外，其他19只均在上一月出現下跌，部分私募更是位于跌幅前列，兩個月業績反差之大，遠超以往。

　　黑馬相

　　今年黑馬中最具代表性就應屬華富勵勤，2月份凈值上漲14.92%，而1月華富勵勤就以20.43%的收益取得月冠軍，在過去的三個月中，華富勵勤的凈值增幅超過了驚人的40%。華富勵勤成立于2010年1月，從去年的業績走勢來看，是屬于風格非常穩健的私募，下行控制優秀，但上漲動力不足。在去年大盤下跌近30%的情況下，華富勵勤最低凈值也沒有跌破0.92元，僅在4月份出現最大下跌-6.37%，下行風險控制能力相當出色。但同時，在去年三季度市場強勢反彈中，華富勵勤也僅上漲不到10%，遠遠落后于大盤。近三月突然爆發的業績，讓投資者不得不重新審視其獲利能力。華富勵勤基金經理朱精華在去年底就已經預測到市場會有一定變化，所以在2010年12月對投資風格進行了一些調整。主要把以并購重組的上市公司為投資標的轉換成為七大新興戰略產業、新能源、新材料以及抗通脹大消費概念為投資主線，重點尋找具有核心競爭力、自主知識產權的增長型企業，以及為契合國家新出臺的產業政策、有可能短期成為市場熱點的個股。近期的實際操作檢驗也證明了華富勵勤對市場熱點的精確判斷，在過去三個月中漲幅達到40%的個股寥寥無幾，基本都集中在水利、高鐵等前期熱點板塊中，華富勵勤的超額收益正是來源于對這些個股的集中重倉。華富勵勤表面上看似風格突然轉變，但其實也是私募中一種普遍的戰略：在一年中有效地抓住一兩次熱點行情；在其他月份保守操作以保護凈值，即使略有下跌，到年末也會有很好的絕對收益和排名。

　　白馬相

　　在2月份反彈私募前列，我們又看到了一些“白馬”私募，延續著去年以來的優秀業績，如華寶1號、德源安戰略成長1號。華寶1號去年以47.80%的收益位列所有私募第二，今年1月份下跌2.08%，2月份上漲11.91%。不同于華富勵勤對熱點個股精準把握，華寶1號的超額收益來自于對整個市場風格轉換靈活調整。去年11月，華寶1號基金經理湯小生就判斷到，未來大盤股整體上會慢慢上升并推動指數，小盤股在此過程中可能漲幅不如大盤股，但是一小部分小盤股仍然是市場上最活躍的。介于這樣的判斷，華寶1號去年底便兵分兩路，一部分資金開始介入安全邊際最高的一些大盤、中盤股，另外一部分資金則尋找小心地尋找市場上的熱點，在熱點趨勢確立初期果斷介入。所以，可以看到華寶1號在1月份中受到小盤股回調的影響很小，2月份也享受到了熱點板塊明確后的階段性收益。

　　2月份另一匹“白馬”德源安戰略成長1號，去年以42.92%的收益位列所有私募第四，今年1月份下跌9.77%損失較大，2月份上漲14.60%，一舉彌補今年初的損失。德源安的優勢在于其對倉位的掌控，在近一年的時間里，德源安幾乎在每個市場相對低點都能提前加倉，雖然可能由于市場仍處于繼續下滑階段而遭受損失，但是過后總能享受到上升行情的收益。在去年11月上證指數下跌200點后，德源安以近滿倉的程度持有了消費品、資源股，伴隨著1月初市場的繼續走弱，德源安將一部分消費類和資源類中的煤炭股逐步減持，提前滿倉使其在1月中損失較大。但在經歷了1月小盤股急跌后，德源安又在1月末重新加倉至9成，持有消費類、重工類股票，以及部分小盤新股和稀土個股，這部分的配置對德源安戰略成長1號2月份的凈值上漲做了重要貢獻。

　　2月份私募反彈可謂是各顯百態。“黑馬”私募中以華富勵勤為代表，憑借強勢個股，積累了驚人的超額收益。以華寶1號、德源安戰略成長1號為代表的“白馬”私募憑借前瞻的判斷和靈活的倉位掌控，在2月迎頭趕上。除了以上兩類，屬于大中型私募的瀚信也有兩只基金進入2月前20名，去年業績不給力但發行給力的瀚信也終于用業績證明了自己的實力。在新的市場風格下，不管“黑馬”還是“白馬”，只要能夠保持穩定風格，保護好已經積累下的階段性成果，在年末的排名中我們很可能再次看到這些私募的身影。

　　好買基金研究中心  朱世杰