私募業績分化成常態 高凈值客戶不妨選穩健型
私募業績分化成常態，高凈值客戶不妨選穩健型
讀者點題
我最近想投資一只陽光私募產品，但現在私募產品有很多，請問該如何選擇？——讀者王先生
■新快報記者 強燕
自2004年首只陽光私募赤子之心面市以來，陽光私募發展迅速，目前產品已多達千只以上，但私募業魚龍混雜，從管理者的“出身”看，有在公募基金、券商歷練多年的，也有些人擁有豐富的PE投資、實業運作經驗，有些在香港及內地市場都有多年的實際操盤經驗，已經形成了自己的一套操作系統，另外有些則是靠“打擂臺”打出了一片天。
從業績看，不管管理者的背景如何，都曾有一些產品業績非常搶眼，但也都曾有產品出現較大幅度的虧損。業績分化一直都是陽光私募基金繞不過的話題，以今年1月份為例，月度冠軍華富勵勤1期收益率為20.43%，同期表現較差的國淼1期則以-27.65%的收益排名倒數，首位相差達到48.08%。
今年1月份，市場風格急速切換，私募排名再度變臉，去年多數�；娂姶蠓麓�，排名也較為靠后。例如，去年排名第三的西域—光華59、表現搶眼的理成風景2期及從容醫療1期等跌幅都超過12%，排名相對靠后，而去年關注熱度較小、表現一般的華富勵勤1期、敦和1號及舒暢1期等則表現搶眼。
出現這樣的情況，與部分去年表現出色的私募基金在配置上仍青睞中小盤成長風格股票不無關聯，因為1月份中小盤成長股跌幅遠超過大盤藍籌股。壹私募網研究中心人士分析認為，風控能力也是導致這些私募大幅波動的原因，去年高收益的私募大多數是實戰派私募，操盤風格往往比較兇悍，收益主要來自于精選個股，而不是來自資產的配置。所以一旦押錯寶，往往就會出現大幅回調的情況。
另外，私募業績的分化也逐漸由外部逐漸演變至內部，在一些稍大型私募中這一現象表現更加明顯。例如，今年1月份中國龍系列表現最好的與最差的相差5.15%，由王慶華管理的中國增長系列表現出色，但趙凱執掌的中國穩健表現不理想。新價值、尚雅及睿信旗下的產品同樣出現不同程度的分化。
中長期表現較穩健私募點評
混沌1號與滬深300收益率比較
混沌道然
公司投資決策委員會主席葛衛東和公司總經理、投資總監王歆都是畢業于四川大學，葛衛東從事金融、證券和商品投資十多年，王歆也在金融部門任職十來年，風控能力強，熟悉各種金融投資工具。
點題：目前公司有6只產品，其中2008年10月成立的混沌1號抄了個大底，累計凈值達到2.055元，2009年6月成立的混沌2號目前累計凈值超過1.8元，其2010年成立的四只產品中混沌穩健表現稍弱，目前僅賺不到兩分錢。
銘遠巴克萊和滬深300收益率比較
深圳銘遠
公司投資經理韓躍峰、陸銘、王志忠都具有多年的資產管理經驗，歷經了多次牛市的喧囂和熊市的洗禮，形成了一套自己的價值投資理念和資產管理體系。
點題：公司風險控制能力較強，目前公司管理4只產品，全部取得正回報。其中2008年8月21日成立的銘遠巴克萊累計凈值為1.6141元，去年1月底成立的銘遠二期累計凈值為1.3726元。
長金1號和滬深300收益率比較
長金投資
公司總裁、投資總監、基金經理鄭曉軍有17年證券投資經驗。早年從事實業投資與貿易，具有豐富實業經營經驗，同時也是中國最早一批進入證券投資界人士之一，崇尚價值投資，歷經多輪牛熊轉換，兼具豐富實業經營經驗和證券投資經驗，投資風格穩健。
點題：目前長金旗下已成立的共有8只產品，其中長金1號也是在2008年市場極度低迷時成立的，目前累計凈值2.1188元。另外6只已經投入運作的基金均實現較好的正回報。
云程泰二期和滬深300收益率比較
云程泰
公司總裁、投資經理魏上云先后在大成基金、嘉實基金任職，有10年以上投資研究經驗。
點題：目前有兩只產品，分別是成立于2007年8月的云程泰、成立于2008年4月的云程泰二期，雖然發行時機不好，都處于市場相對高點，但兩個產品目前累計凈值均在1.4元附近。
彤源2號和滬深300收益率比較
彤源投資
投資總監任云鶴和研究總監顧峰都來自申銀萬國證券研究所，之前兩人分別任有色金屬行業、IT通信行業高級分析師。
點題：目前兩人各管理1只產品，任云鶴管理的是彤源2號，2009年10月成立，目前凈值為1.45元。顧峰管理的是一只結構化產品，為浦江之星6號，2009年4月成立，目前凈值為2.2223元。
專家觀點
低點入市很重要
選人+選時，是投資陽光私募的兩大基本要素。選人的過程相對簡單明了，關注私募經理人的專業素養和過往業績即可；而選時則相對困難得多。
市場的變幻給私募經理人的操作帶來極大的難度。再優秀的私募經理也無法抵抗市場的系統性風險，業績變臉已經成為常態。所以，在市場處于相對低點時入市比較重要。
一般而言，私募公司的前幾只產品都會誕生在公司的導入期，伴隨著公司做大做強的成長目標而具有相當的成長性，而當公司步入成熟期后，求穩心態會逐漸成為公司的主導思想，雖然也會有個別優秀的公司依托名氣招攬更優秀的專才，實現公司的二次騰飛，但更多的公司往往會流俗，這也是符合市場經濟的競爭法則的。
此外，客戶還需要對自身的理財需求有較清晰的認識。壹私募網研究中心曾經對以500萬元為界限的20位陽光私募客戶的調查顯示，對于可投資金額在500萬元以下的投資者，更看重的是獲取絕對的收益，傾向于選擇激進型的私募基金和私募經理；而對于可投資金額超過500萬元的投資者而言，陽光私募只是多樣化資產配置的一種形式，大多傾向于選擇保守、穩健的經理和產品，所求僅僅是市場的平均收益，對于他們而言，龐大的資產即便出現些許的波動也不是個小數字。(壹私募網研究中心總監劉進義)
投資貼士
選私募基金五看
1.看履歷。投資經驗還是需要時間磨練的，一般而言，經歷過牛熊市考驗的管理人經驗更豐富，應對更有方。
2.看業績。熊市較抗跌，牛市也能漲的說明風控和選股能力都較強。
3.看實力。單兵作戰靈活但風險很高，團隊協作相對穩健，更有利于持久表現。
4.看規模。資產管理規模與管理能力要配比，靠一兩個人的力量難掌控巨艦�，F在公募、券商、私募都在密集推出產品，人才瓶頸已現。一般而言，不要選擇規模擴張過快的私募，特別是不要盲目追漲那些短期的所謂明星。
5.看需求。明確自己的投資目標和愿意承擔的風險，才能選到最合適的產品。
