來源：展恒理財(cái)

　　展恒理財(cái)基金研究中心對9家主流私募基金公司的2月投資策略調(diào)研分析顯示，大部分基金經(jīng)理對于2011年上半年的市場持悲觀態(tài)度。他們認(rèn)為，貨幣政策將持續(xù)緊縮，通脹壓力較大，行情難以出現(xiàn)，只能從個股中尋求機(jī)會。

　　策略保守 年內(nèi)難有趨勢行情

　　深圳合贏投資認(rèn)為，2011國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢紛繁復(fù)雜，核心矛盾在于持續(xù)的高通脹和高房價，以及由此帶來的強(qiáng)烈社會矛盾。政策方面，宏觀調(diào)控力度有增無減，在上半年尤為突出，預(yù)計(jì)上半年CPI不會低于5%，而加息將會有兩到三次，存款準(zhǔn)備金率也有2個百分點(diǎn)的上調(diào)空間。上半年市場將持續(xù)震蕩調(diào)整，難以出現(xiàn)趨勢性行情，會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會和個股行情。

　　與合贏投資類似，和聚投資認(rèn)為，受到高通脹的影響，1月先抑后揚(yáng)，小盤股弱于大盤股，是和聚產(chǎn)品凈值受到較大影響的原因。

　　深圳金中和投資的看法是，國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，不利于展開趨勢性行情，估值吸引的個別行業(yè)有脈沖式行情，但整體有待觀察識別。金中和將會采取趨于保守的投資策略。

　　朱雀投資認(rèn)為，年初市場先抑后揚(yáng)的原因是4.9%的CPI反映出通脹基本得到抑制，投資者由悲觀轉(zhuǎn)化成較為樂觀，但是CPI仍舊處于像對較高的位置，而朱雀資產(chǎn)將會采取保守型，低倉位的投資政策來應(yīng)對震蕩市場。

　　相較之下，匯利資產(chǎn)的看法相對較為樂觀。雖不排除一季度受貨幣快速緊縮沖擊A股出現(xiàn)一定程度階段性回調(diào)的可能，但是就全年而言，不會出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險，支持的邏輯主要來自對宏觀趨穩(wěn)的信心。去年大盤藍(lán)籌板塊深度回調(diào)后風(fēng)險基本釋放，提供了2011年較為充分的指數(shù)安全邊際，并給諸如交通運(yùn)輸、汽車、金融、裝備制造等周期類板塊集體糾錯的機(jī)會。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會 英雄所見略不同

　　震蕩市場中的結(jié)構(gòu)性行情，是陽光私募基金抓市場博收益的法寶，對于2011的結(jié)構(gòu)性機(jī)會出現(xiàn)在哪里，陽光私募基金的看法大體一致而略有區(qū)別。

　　和聚投資加大建筑建材、鐵路基建、白、，商業(yè)零售方面的配置，而對后市比較看好大宗商品、保險、高端機(jī)械制造、通信傳媒，部分消費(fèi)醫(yī)藥股票。

　　匯利資產(chǎn)與和聚相似，認(rèn)為內(nèi)需消費(fèi)裝備制造等大中盤藍(lán)籌板塊近期即有望出現(xiàn)良好的建倉契機(jī)。

　　合贏投資則選擇規(guī)避宏觀調(diào)控力度大的相關(guān)行業(yè)，以抗通脹，抗流通緊縮為主線，精挑個股，挖掘擁有稀缺的定價能力和超常規(guī)盈利增長能力的強(qiáng)勢企業(yè)，看好大消費(fèi)，新興支柱產(chǎn)業(yè)，節(jié)能環(huán)保，智能電網(wǎng)，軟件。

　　智德資產(chǎn)和朱雀資產(chǎn)態(tài)度相對保守，均認(rèn)為目前市場應(yīng)該采取保守倉位，規(guī)避風(fēng)險為主，耐心等待加倉機(jī)會。

　　展恒理財(cái)基金研究中心 王龍