基金法次修訂草案中，亮點(diǎn)很多，包括基金從業(yè)人員可以炒股票；把私募基金納入監(jiān)管范圍，只要符合條件，也可以開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，監(jiān)管范圍拓寬了很多，PE投資也納入監(jiān)管等等

　　【《財(cái)經(jīng)》記者 王娟】醞釀19個(gè)月的《證券投資基金法(修訂草案)》征求意見(jiàn)稿(以下簡(jiǎn)稱：修訂草案)日前已下發(fā)到包括基金公司在內(nèi)的相關(guān)機(jī)構(gòu)以征求意見(jiàn)，同時(shí)新的修訂草案很可能在“兩會(huì)”上進(jìn)行提交。

　　相關(guān)人士透露，此次修訂草案中，亮點(diǎn)很多，包括基金從業(yè)人員可以炒股票；把私募基金納入監(jiān)管范圍，只要符合條件，也可以開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，監(jiān)管范圍拓寬了很多，PE投資也納入監(jiān)管等等。

　　值此基金法修改之際，上周末由國(guó)金證券主辦的“中國(guó)私募基金年會(huì)2011暨千億時(shí)代私募基金的規(guī)范和創(chuàng)新”論壇中，與會(huì)的業(yè)界人士圍繞2011年私募基金發(fā)展謀變之路等話題各抒己見(jiàn)，提出了各種建設(shè)性的意見(jiàn)。

　　私募“陽(yáng)光化”成基金法修訂重頭戲

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周道炯表示：“基金法修訂草案中，將私募基金納入監(jiān)管是這次修法的一個(gè)重頭戲，關(guān)于非公開(kāi)募集基金部分占到了整個(gè)修改篇幅的四分之一，修訂草案當(dāng)中也明確了私募基金在符合一定條件下也可以開(kāi)展公募業(yè)務(wù)。公募業(yè)務(wù)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)將按照監(jiān)管和自律相結(jié)合的原則，將私募基金分類監(jiān)管，規(guī)范運(yùn)作，把這些放在一起能夠修改好，能夠到明年12月份把這個(gè)確定下來(lái)。這是我希望的。”

　　對(duì)于私募基金的規(guī)范和挑戰(zhàn)，中國(guó)人民大學(xué)商法研究院院長(zhǎng)、法學(xué)院教授劉俊海提出：“一是首先要確定私募的理念，賦予其合法地位。二是鼓勵(lì)自治，遵循買(mǎi)者當(dāng)心的規(guī)則。另外，還要適當(dāng)監(jiān)管，政府有形的手盡量不要去干預(yù)它。私募基金應(yīng)比公募基金的投資者，相對(duì)立法干預(yù)來(lái)說(shuō)，特別是行政干預(yù)來(lái)說(shuō)應(yīng)當(dāng)更寬松，而不是更加嚴(yán)格。”

　　除了上述的三點(diǎn)意見(jiàn)，周道炯同時(shí)也認(rèn)為要強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管效率，規(guī)范市場(chǎng)從業(yè)人員的行為，通過(guò)合約約定私募的投資行為，將信息披露、利益分配等等，適當(dāng)放松業(yè)務(wù)管制，增強(qiáng)私募行業(yè)的活力，鼓勵(lì)私募基金行業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，通過(guò)具有公信力的第三方加入來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管。

　　對(duì)于私募基金的監(jiān)管問(wèn)題，劉俊海認(rèn)為一龍治水往往是管不好的，多龍治水也很難有效果，因此可以采取多龍治水的監(jiān)管模式，涉及信托公司的，銀監(jiān)會(huì)可以參與監(jiān)管，涉及其他領(lǐng)域的，證監(jiān)會(huì)也可以從保護(hù)投資者的角度進(jìn)行相應(yīng)的行政監(jiān)管。

　　劉俊海還補(bǔ)充提到了陽(yáng)光私募基金還應(yīng)有其他的法律作為后盾，一是信托法，二是合同法，三是侵權(quán)責(zé)任法。在證券投資基金法沒(méi)有做出規(guī)定的情況下應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充現(xiàn)有的信托法。同時(shí)他還提出應(yīng)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用。他表示，新的《基金法》提出建立基金行業(yè)協(xié)會(huì)，私募基金也可以設(shè)立一個(gè)行業(yè)自律組織。

　　私募基金產(chǎn)品創(chuàng)新之路

　　2010年，股指期貨和融資融券陸續(xù)推出，二級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)了新的投資渠道。周道炯指出國(guó)內(nèi)私募基金不斷與國(guó)外對(duì)沖基金接軌，中國(guó)的私募基金已出現(xiàn)了對(duì)沖基金的趨勢(shì)，但缺少對(duì)沖基金的靈活。

　　在未來(lái)的產(chǎn)品發(fā)展道路上，華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司副總經(jīng)理路強(qiáng)認(rèn)為，私募基金產(chǎn)品首先要多元化，對(duì)沖基金強(qiáng)調(diào)的是絕對(duì)收益，之所以這么多基金經(jīng)理出來(lái)，是強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益。控制風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)絕對(duì)收益，是需要手段的，可是目前中國(guó)的資本市場(chǎng)確實(shí)缺乏這樣的手段，即便是股指期貨開(kāi)始了，包括私募基金參與股指期貨的討論還在進(jìn)行中，根據(jù)調(diào)查，大多數(shù)仍采取套期保值的手段。其次整個(gè)陽(yáng)光私募業(yè)都面臨產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題。現(xiàn)在私募通過(guò)銀行渠道的發(fā)行，已經(jīng)有點(diǎn)公募化的傾向。所以，在策略上的豐富，包括能夠借鑒海外對(duì)沖基金的一些經(jīng)驗(yàn)，才能使這個(gè)市場(chǎng)有更大的發(fā)展前景。

　　上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)朱寧同時(shí)也認(rèn)為，私募不同于我們傳統(tǒng)意義上所講的公募，它可以采用很多不同的交易策略或交易很多不同的證券，可以是股票、債券或復(fù)雜的違約掉期合約CDS，可以是CDO(擔(dān)保債務(wù)憑證)，可以是房地產(chǎn)，可以是藝術(shù)品，可以是大宗商品，是很廣闊的投資空間，是不同于傳統(tǒng)意義上的公募基金投資策略。

　　朱寧指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)至少還有三個(gè)地方需要成熟，包括投資者的成熟、產(chǎn)品標(biāo)的的成熟和立法、監(jiān)管及私募基金的社會(huì)態(tài)度上的成熟。在產(chǎn)品上，海外的可轉(zhuǎn)債、公司債、期指期權(quán)和各個(gè)股票的期權(quán)都是一些非常巨大的市場(chǎng)，這些都是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通過(guò)套保實(shí)現(xiàn)保本，以及金融工程更多地在投資中運(yùn)用的市場(chǎng)。目前國(guó)內(nèi)卻尚不成熟。

　　3-5年后私募基金規(guī)模或沖萬(wàn)億

　　據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金管理規(guī)模超過(guò)1000億元，管理人達(dá)400余家，各類產(chǎn)品600余只，而券商定向理財(cái)管理規(guī)模近1700億。行業(yè)在超速發(fā)展，并成為市場(chǎng)中一股不容忽視的力量。

　　上海重陽(yáng)投資總裁莫泰山認(rèn)為現(xiàn)在最大的基金管理公司管理的規(guī)模都有2000多億，1000億的規(guī)模在公募基金里也就排前五或前六，從這個(gè)角度看并不大，但從另一個(gè)角度看它又非常有意義。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是一個(gè)“野蠻生長(zhǎng)”的行業(yè)，能發(fā)展到這個(gè)規(guī)模，就說(shuō)明有這么多的投資人已開(kāi)始信任這個(gè)行業(yè)的從業(yè)人員以及相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)。從這個(gè)意義上來(lái)講，這千億元的責(zé)任還是比較大的。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周道炯提出：“在二十年前，長(zhǎng)三角、珠三角以及一些發(fā)達(dá)地區(qū)民間資金到底有多大沒(méi)有確切數(shù)字，光浙江就有上萬(wàn)億，溫州有好幾千億，現(xiàn)在資金有好幾萬(wàn)億，這個(gè)錢(qián)要投資，要增值，要找出路，私募基金就是一個(gè)首要選擇。隨著相關(guān)法律的出臺(tái)，在三五年以后恐怕就是萬(wàn)億元了。”上一頁(yè)123

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