抱團模式折射基金話語權下降背后的無奈，如何保證公平交易引發市場關注

　　證券時報記者 朱景鋒

　　上市公司2010年年報公布逐漸進入密集狀態。在年報中，除了上市公司的業績表現之外，前十大股東變化歷來受到市場關注，而同一家基金公司管理的多只公募基金或者其他投資組合攜手進駐同一只股票前十大流通股東，更是引發投資者興趣，因為這顯示出基金公司對這些股票未來表現的強烈期待。

　　在基金公司基金數量爆發式增長的情況下，多只基金或非公募投資組合同時投資某只股票的集團化作戰方式顯然已經成為業界時尚。在基金研究人士看來，這種類坐莊模式一方面是基金公司研究成果在投資上的具體體現，另一方面顯示出基金公司在市場話語權大幅下降之后的無奈。

　　競相擁抱新興“大眾情人”

　　去年四季度，基金公司繼續整體增持并重倉新興產業股票，涌現出一批新興產業的“大眾情人”，其中尤以生產手機觸摸屏的萊寶高科最具代表性。據天相投顧對基金去年四季報的統計，去年底重倉萊寶高科的主動偏股基金數量達到了46只，比三季末增加了18只�；�金重倉持有萊寶高科的市值達到73.87億元，重倉股位次從三季末的第47位一舉躍升到去年底的第17位，整整上升了30個名次。成為在基金中躥紅速度最快的股票。

　　在重倉萊寶高科的基金公司中，多數來自中小基金。其中泰達宏利和信誠基金分別有8只和6只基金同時重倉，是投資萊寶高科力度最大的基金公司，金元比聯有4只基金重倉。而華夏、易方達、嘉實等大公司則只有少數幾只基金重倉。

　　信息技術行業的航天信息同樣受到眾多基金追捧，統計顯示，去年三季末重倉該股的偏股基金數量僅為8只，但到去年底大幅增長到了23只，航天信息一舉進入基金前50大重倉股之列。和萊寶高科不同的是，重倉航天信息的基金大多為資金實力雄厚的大型基金公司，其中南方基金有多達6只基金重倉該股，航天信息也成為徐工機械之后南方基金的第二大重倉股，去年底南方基金旗下有多達9只基金重倉徐工機械。華夏基金則有4只基金重倉航天信息，其中包括王亞偉管理的華夏大盤精選，嘉實、鵬華、國泰、富國等公司也有基金重倉該股。對比三季報可以發現，這些基金公司均是在去年四季度大舉買入的。

　　在重倉中興通訊的基金中，華夏和易方達兩大巨頭旗下基金的數量最多，華夏有7只偏股基金重倉，易方達則有8只，不過兩大巨頭在去年四季度對中興通訊采取了相反的操作，華夏多只基金增持了中興通訊，而易方達旗下大部分基金減持該股。在重倉國電南瑞的基金中，海富通旗下共有8只基金重倉該股，是重倉該股最多的基金公司。在海富通之后，華商和申萬巴黎各有5只基金重倉該股，南方、易方達、廣發等公司也有多只基金重倉該股。不過，潛伏該股時間最久的嘉實基金卻在去年四季度大舉兌現盈利，減持了國電南瑞，并獲取豐厚回報。

　　挖掘獨門重倉股闖蕩江湖

　　“大眾情人誰都會買，決定基金公司能否戰勝同行的最終還要看自己的獨門重倉股。而這最考驗基金公司的研究能力和投資水平�！北本┠持�名基金分析師表示。

　　在旗下公募基金集中投資某只股票方面，招商基金、匯豐晉信和泰達宏利等公司顯得格外突出。統計顯示，去年底招商基金旗下有招商優質成長等4只基金同時重倉成商集團、3只基金重倉鋼研高鈉、4只基金重倉華東電腦、5只基金進軍科陸電子、3只基金重倉億陽信通、6只基金同時重倉恒瑞醫藥等，而且，這些股票大多數都是招商基金唯一一家重倉。

　　泰達宏利同樣大量采用集中交叉持股的投資策略，如去年底該公司旗下4只基金同時重倉東方鋯業、5只基金重倉漢鐘精機、5只基金重倉軟控股份、6只基金重倉康美藥業、5只基金殺入冀東水泥。

　　實際上，因為某公司旗下大量基金投資某只股票，這些股票已經貼上了這些基金的標簽，如大成基金以大量重倉東阿阿膠和重慶啤酒而聞名，國泰基金長期重倉雙匯發展，華夏基金去年重倉伊利股份和廣匯股份，易方達多只基金重倉東方園林，銀華基金長時間重倉神州泰岳等。

　　隨著年報的陸續公布，不少次新股和冷門股前十大流通股東中出現了單一基金公司旗下多只基金的盛況，如國泰基金旗下有多達8只基金現身大富科技前十大流通股東。鵬華旗下5只基金大舉進駐方大炭素、4只基金重倉悅達投資，南方旗下4只基金攜手殺入富春環保，國投瑞銀3只基金進駐恒寶股份、5只基金同時重倉思源電氣，天治有6只基金同時重倉眾合機電等。

　　對于某家公司旗下多只基金同時重倉一只股票的情況，深圳一家基金公司基金研究總監表示，這主要是這些公司內部研究和決策的結果，一些基金公司在某些行業上的研究實力很強，該行業研究員推薦的股票就會受到多數基金經理的重視和投資，從而出現集中投資某只股票的情形。如深圳某家基金公司的大消費行業研究員在去年推薦了不少牛股，該公司有很多基金同時重倉了他推薦的消費股并取得不錯收益。

　　從某種意義上說，獨門重倉股往往代表了某家基金公司在這個行業的研究實力和優勢。這也成為基金公司獲取超額收益的重要來源。

　　社保公募專戶組建投資聯盟

　　已經公布的上市公司年報顯示，截至去年底，招商基金管理的全國社保110組合和該公司旗下招商先鋒、招商核心價值同時位列順鑫農業前十大流通股東，和招商安本增利同時投資大洋電機，該公司管理的全國社保110和604兩個組合同招商旗下四只基金現身華東電腦前十大流通股東。

　　易方達基金管理的全國社保109組合和易方達策略成長、易方達策略成長二號現身雙鷺藥業，同易方達價值成長、易方達行業領先企業一同投資康力電梯，該組合還攜手易方達價值成長入駐黑貓股份和南寧百貨。華夏基金管理的全國社保107組合和華夏復興、華夏回報一同現身豫金剛石，該組合還和華夏行業精選一同現身譽衡藥業。嘉實基金管理的全國社保106組合和該公司旗下嘉實回報和嘉實穩健同時現身西部資源前十大流通股東，該組合還和嘉實服務、嘉實豐和封閉、嘉實價值優勢和嘉實優質企業一同現身廣聯達前十大流通股東。嘉實管理的另一社保602組合同嘉實主題精選、嘉實穩健和嘉實優質企業等現身圣農發展，

　　鵬華基金管理的全國社保104組合同該公司旗下5只基金同時進駐方大炭素，該社保更是以近1600萬股的持有量位列方大炭素第一大流通股東。長盛管理的全國社保603組合攜手長盛同慶現身航天長峰，分別位列第八大和第三大流通股東。

　　除了社保和公募攜手之外，專戶跟隨公募一起買入股票也較為常見，如國泰為中信證券管理的一對一專戶和國泰金馬穩健回報一同現身天藥股份前十大流通股東，華夏基金旗下華夏浦銀成長1號同華夏盛世精選和華夏優勢增長一同現身鴻博股份前十大流通股東，海富通旗下兩只一對多專戶海富通中信建投創新成長2號和新興成長資產管理計劃同海富通強化回報、海富通中小盤一同現身江南化工。工銀瑞信一專戶組合同工銀瑞信精選平衡基金同時出擊晶源電子。

　　很顯然，在共用研究平臺的情況下，基金公司管理的各類投資組合已經建立起投資聯盟，但如何防范各個組合之間的利益沖突、保證公平交易需要引起市場關注。

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