本報訊 昨日，國金證券主辦的中國私募基金年會在京召開。對當前的房地產調控政策如何看待，2011年又將如何操作，會上眾多的私募基金投研核心人員給予了解讀。

　　房地產調控利好市場

　　北京和聚投資總經理李澤剛認為，在目前的時間窗口，只有等房地產價格有實質性回落才有可能出現政策或是貨幣政策的放松，資本市場最主要的一個壓力——流動性壓力才能夠得到緩解，這樣相關股票才會有大的機會。

　　上海彤源投資的投資總監任云鶴表示，如果房價跌5%—10%，或者有跌的放量趨勢的話，股票肯定是很正面的。但長期看有量和度的問題。也就是說房價降下來以后，股市有一定的替代性，但如果房價跌狠了，過了度，就有可能出現2008年那樣，房子便宜的時候錢也少了。

　　深圳鼎諾投資的投資總監黃弢從兩個角度分析，一是從實體經濟角度來講，房價下跌對實體經濟不會造成損害。二是從投資人信心或者從政府調控帶來估值的角度，大家的預期下降，房地產調控的預期也下降，這對房子調控和各種資產的估值下降、對市場來說都有好處。

　　機會在“結構”

　　黃弢認為今年市場比去年市場更難做，因為2010年的市場是大范圍的結構性行情，除了周期性品種以外，其它以醫藥、零售、商業、食品飲料，包括新興產業為代表的大板塊都有非常好的機會。而今年是在調結構的基礎上進一步調結構，在確定性行業成長里想做到去年那樣的融資都不太容易。去年內需型行業板塊市場已經給了比較高的估值，在今年大范圍流動性收縮的情況下，估值的提升是有限的。

　　黃弢告知目前他們的倉位保持得比較高，雖然保持謹慎的態度，但覺得有很多的結構性機會，配置以零售、醫藥、食品飲料，包括新能源、節能環保類的公司為主，占到80%。房地產和銀行的配置微乎其微。今年的策略是通過結構控制替代倉位控制博取高的收益。

　　任云鶴表示，他們在未來兩三年里的大體配置其實就是醫藥、環保和創新類的。如果年內房價有下跌或者有下跌的趨勢，會增加周期類品種，比如房地產、有色、煤炭等，2011年也是通過結構控制來實現收益。

　　任云鶴認為，經濟結構轉型有兩個關健詞，一是節能減排，另外一個就是創新。所以未來幾年的大思路就在節能消費、創新等方面找方向。

　　李澤剛則表示，他們目前股票倉位也比較高，最主要的原因是從目前的資產價格體系相對指標來看，股票市場已經形成了整個資產價格體系當中的一塊洼地，所以對未來股票市場趨勢還是很有信心的。

　　北京源樂晟資產管理公司總經理曾曉潔覺得，如果房價跌25%，就什么都不買。如果只跌到5%，就可能會買相關的產業鏈，他們對風險的控制主要還是倉位。

　　曾曉潔用“守株待兔”描繪今年的投資，他覺得整個經濟不會太差，投資上選好一棵“樹”等待，如果市場波動再進行調整。

　　記者 黃曉霞

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