新浪財經(jīng)訊 由中央電視臺財經(jīng)頻道和國金證券聯(lián)合主辦的中國私募基金年會2月25日在北京舉行，此次年會主題是“千億時代私募基金的規(guī)范與創(chuàng)新”，新浪財經(jīng)全程圖文直播本次論壇。以下為深圳鼎諾投資管理有限公司投資總監(jiān)黃弢發(fā)言實錄。

　　黃弢：美國曾經(jīng)有一個投資大師說了他的經(jīng)歷，80年代初期他在美國的大街上看到一位日本人躊躇滿志，后來這個人又在美國大街上碰到了一位躊躇滿志的年輕人，而這位年輕人是中國人。

　　今年我對中國的經(jīng)濟增長很有信心，但對股市我們相對保持更偏謹慎的態(tài)度，這是我們大體的一個觀點。

　　主持人姚振山：為什么對經(jīng)濟抱有充分的信心，而對股市比較？

　　黃弢：看好經(jīng)濟的話必須看好股市，因為股市是經(jīng)濟的稱重器，但和經(jīng)濟又有直接的相關(guān)關(guān)系，股市對經(jīng)濟的時間可能反映時間很長，有可能拉長到一年時間，但拉到三個月也不一定就能充分反映。經(jīng)濟總體是類似的，現(xiàn)在大的經(jīng)濟背景下會對股市有一定的壓力，這是市場充分的反映，這是我們對股市謹慎的原因。這個謹慎的下面不排除有結(jié)構(gòu)性的機會。作為投資來講，我們要把α(阿爾法)的投資機會找出來。

　　黃弢：沒有買房子的人會想政府出臺這么多政策，房價會跌，買了房子的人會認為房價不會跌。對重大的股民來講，雖然這種蹺蹺板的關(guān)系不一定在必然短時間內(nèi)發(fā)生，但從兩個角度分析，一是從實體經(jīng)濟角度來講，房價下跌對實體經(jīng)濟不會造成損害，這是政府調(diào)控的大前提，從投資人信心或者從政府調(diào)控帶來估值的角度，大家的預期下降，房地產(chǎn)調(diào)控的預期也下來，這對房子調(diào)控和各種資產(chǎn)的估值下來對市場來說都有好處。

　　主持人姚振山：今天我提到兩個問題比較失敗，第一個問題觀點基本一致，外圍市場對國內(nèi)A股沒有什么影響。第二個觀點也是，觀點基本一致，我想讓他們打起來都打不起來。我現(xiàn)在問第三個問題，一定會有差異化，假如大家認可這個邏輯，房價假如跌下來，股市會有一段時間的機會，大家的配置難道還都會一樣嗎？你的組合如何安排？

　　黃弢：我相信這個組合一定會有差異，因為各家組合和資金配置都會不同，你選擇投資組合的時候都會有差異。從我們投資的思路或投資的理念來講，房地產(chǎn)價格是否下來還并不成為我們一個很重要的投資決策。這跟我們自身的投資理念有關(guān)系，其實我們的投資理念可以簡單用兩句話來概括，以價值為基礎(chǔ)，以趨勢為導向，價值為先，趨勢為后，這個價值不是簡單的價值，而是具有成長性的價值。和2010年做對比，我認為今年的市場會比2010年市場更難做，因為2010年的市場是大范圍的結(jié)構(gòu)性行情，除了周期性品種以外，其它以醫(yī)藥、零售、商業(yè)、食品飲料，包括新興產(chǎn)業(yè)為代表的大板塊都有非常好的機會。

　　我的理解，今年是在結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上進一步結(jié)構(gòu)，在確定性行業(yè)成長里想做到去年那樣的融資都不太容易，去年內(nèi)需型行業(yè)板塊市場已經(jīng)給了比較高估值，今年大范圍流動性收縮的情況下，你要給估值的提升其實是有限的。你要在其中找出成長性確定的品種來。我們還是堅持自上而下的選股策略，我自下而上地看好中國經(jīng)濟前景之下，自上而下尋找中國確定成長的好的公司。這是我們2011年的投資策略。所以，目前我們的倉位保持得比較高，雖然我們保持謹慎的態(tài)度，但我相信這里面還是會有很多的結(jié)構(gòu)性機會。

　　主持人姚振山：你們會重點配置什么行業(yè)？

　　黃弢：我們還是配置零售、醫(yī)藥、食品飲料，包括新能源、節(jié)能環(huán)保類的公司為主，這占到我們80%億的配置。房地產(chǎn)和銀行占我們的配置微乎其微。

　　主持人姚振山：你今年的策略是通過結(jié)構(gòu)控制替代倉位控制博取高的收益？可以這樣理解嗎？因為你的倉位很高。

　　黃弢：可以這樣理解。