新浪財(cái)經(jīng)訊 由中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道和國(guó)金證券聯(lián)合主辦的中國(guó)私募基金年會(huì)2月25日在北京舉行，此次年會(huì)主題是“千億時(shí)代私募基金的規(guī)范與創(chuàng)新”，新浪財(cái)經(jīng)全程圖文直播本次論壇。以下為淡水泉投資管理有限公司合伙人田晶發(fā)言實(shí)錄。

　　田晶：我從三個(gè)角度談一下。第一是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的考核，現(xiàn)在看到很多一年期的產(chǎn)品比較多，張總做的PPT當(dāng)中，有一年、兩年、三年的時(shí)段很好，因?yàn)槎唐诨�金�?jīng)理的投資能力可能有運(yùn)氣的因素，也很難判斷他的投資能力真的這么棒。

　　第二，還要從定性和定量的角度考量，定量是對(duì)過(guò)去的總結(jié)，對(duì)一家公司或定性的考量是幫助投資人去鑒別投資能力，或者幫助投資人判斷這家公司今后的投資能力會(huì)是什么樣子。

　　第三，海外對(duì)沖基金也一樣，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募要走海外對(duì)沖基金這條路，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)可是必不可少的，機(jī)構(gòu)投資人在所有投資人中所占的比例高低是不是也可以作為今后考量的一個(gè)維度。

　　主持人姚振山：為什么把機(jī)構(gòu)投資者的比例作為考量的標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　田晶：機(jī)構(gòu)投資者比如這家陽(yáng)光私募基金已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者考察的對(duì)象，已經(jīng)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)投資人的盡職調(diào)查，在評(píng)價(jià)體系當(dāng)中是不是可以把這個(gè)分加進(jìn)去。

　　田晶：養(yǎng)老基金或者大學(xué)的一些基金他們持有人沒(méi)有投資能力，就必須要幫助他們選擇基金經(jīng)理，這家基金公司獲得很多FOF的認(rèn)同或者TOT(國(guó)內(nèi)稱(chēng)呼)的認(rèn)同，那么某種程度上在運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、組織架構(gòu)比較完備，組織流程比較完善，它是在全方位地考察一個(gè)基金管理公司，而不光是看你業(yè)績(jī)?cè)趺礃樱�或者風(fēng)險(xiǎn)控制怎么樣，就是多維度地考察一個(gè)公司。

　　田晶：投資管理人就是基金經(jīng)理在里面的風(fēng)格可能起到更大的作用。對(duì)于投資管理人，就是基金經(jīng)理本身的深入考察在定性當(dāng)中應(yīng)該更多地反映出來(lái)，這樣每個(gè)公司的風(fēng)格，每個(gè)投資經(jīng)理的風(fēng)格，可能對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，他在做這個(gè)資產(chǎn)配置的時(shí)候有一個(gè)比較好的參照物。

　　第二，對(duì)公司本身定性的考察，每個(gè)公司是千差萬(wàn)別的，尤其在陽(yáng)光私募這個(gè)層面上，非常得不一樣。因?yàn)槲覀儎倓傞_(kāi)始，歷史也不長(zhǎng)，我不知道有沒(méi)有一個(gè)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，能夠把陽(yáng)光私募不同的地方很好的展現(xiàn)出來(lái)。

　　主持人姚振山：公募多評(píng)價(jià)團(tuán)隊(duì)，私募多評(píng)價(jià)管理人。

　　田晶：公募發(fā)展多年多年，架構(gòu)比較完備，但是私募會(huì)欠缺一些。每個(gè)公司發(fā)展的水平和階段不一樣，怎么讓投資人去把這部分的信息有一個(gè)比較好的渠道知道。這可能不是一個(gè)評(píng)級(jí)能夠解決的。

　　銀行在做盡職調(diào)查的時(shí)候，還有機(jī)構(gòu)做盡職調(diào)查的時(shí)候應(yīng)該多花一些工作。

　　主持人姚振山：所以評(píng)價(jià)私募就像國(guó)外評(píng)價(jià)對(duì)沖基金一樣，就看管理人的水平。

　　田晶：我主要是負(fù)責(zé)海外投資這一塊，前前后后接觸了70—80家海外FOF，他們對(duì)淡水泉也做了比較詳細(xì)的盡職調(diào)查，確實(shí)經(jīng)歷了一輪又一輪的調(diào)查。他們?cè)诳疾靷�(gè)基金管理公司的時(shí)候，他們對(duì)管理人的考量更多的是定性的考量。因?yàn)槿绻麤](méi)有一個(gè)三年的業(yè)績(jī)，國(guó)外很早的養(yǎng)老金我們是接觸不到的，更多接觸的是養(yǎng)老基金或者大學(xué)里的基金。他們更多的是看你的公司的架構(gòu)，有沒(méi)有運(yùn)營(yíng)和很強(qiáng)的狀態(tài)，還有你有沒(méi)有和你合作很好的合作伙伴，就是第三方的信用風(fēng)險(xiǎn)，你是怎么控制的。

　　還有一個(gè)就是你的合作伙伴，比如說(shuō)你半年期、一年期的報(bào)告，他要拿過(guò)來(lái)看。這些業(yè)績(jī)當(dāng)然是很重要，沒(méi)有這個(gè)業(yè)績(jī)他根本不會(huì)看你，但是等他開(kāi)始看你的報(bào)告，更多的考量不是你的投資能力，這個(gè)關(guān)已經(jīng)過(guò)了。更多是你說(shuō)的和做的，以及系統(tǒng)的支持怎么樣，你把研究報(bào)告我看一下，把估值模型他看一下。他要看你到底有沒(méi)有系統(tǒng)的支持，你說(shuō)的和做的是不是一樣的。

　　還有一個(gè)客戶(hù)的服務(wù)，剛才說(shuō)夏總說(shuō)到，這也是一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)。

　　主持人姚振山：借著這樣的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在也是年初，我們幾位嘉賓每位給他提一點(diǎn)意見(jiàn)。

　　田晶：我還是剛才說(shuō)的，希望增加一些定性考量的指標(biāo)。希望多多看到國(guó)金的基金研究員到市場(chǎng)中去調(diào)研。