新浪財(cái)經(jīng)訊 由中央電視臺財(cái)經(jīng)頻道和國金證券聯(lián)合主辦的中國私募基金年會2月25日在北京舉行，此次年會主題是“千億時(shí)代私募基金的規(guī)范與創(chuàng)新”，新浪財(cái)經(jīng)全程圖文直播本次論壇。以下為華潤深國投信托有限公司副總裁路強(qiáng)發(fā)言實(shí)錄。

　　路強(qiáng)：今年已經(jīng)是第三屆會議，我們也是老朋友了，私募在各種各樣的場合也談了很多，華潤信托，當(dāng)時(shí)是深國投，現(xiàn)在是華潤信托，對這個行業(yè)的了解確實(shí)時(shí)間比較長，但并不能說對它了解很深，可能越在其中待的時(shí)間長，了解得可能越不清晰，只緣身在此山中。

　　因?yàn)檫@個行業(yè)發(fā)展非常迅猛。從我們當(dāng)年在國內(nèi)首創(chuàng)這個產(chǎn)品，到今天八年的時(shí)間已經(jīng)過去了，幾年前我們無法想象這個行業(yè)能發(fā)展到今天，今天這個論壇主要是談創(chuàng)新的事兒。過去一些陳詞濫調(diào)就不談了，就談?wù)勎覀兡壳斑�算規(guī)模最大的陽光私募發(fā)行平臺，我們和各個私募精英接觸比較多，這個行業(yè)的信息量也比較大，談一點(diǎn)我的粗淺體會。

　　這個行業(yè)發(fā)展到今天確實(shí)來之不易，我們今天談陽光私募，這本身是很通俗的說法，學(xué)術(shù)上朱教授會講，很難解釋什么叫“陽光私募”。為什么叫“陽光”，私募只是一個募集方式，和證券基金有什么關(guān)系？海外證券基金無外乎兩種方式，一種是共同基金，另外一種是對沖基金。所以，我在國外交流的時(shí)候經(jīng)常要跟他們解釋不同。

　　結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品只是產(chǎn)品方式不同，這些年發(fā)展下來以后，我們的平臺和信托公司能公開凈值的不過千億，陽光私募來說集合的產(chǎn)品可能更多。今天來看，就算一千億，整個相對公募基金業(yè)還非常小，這除了有市場原因，法律、監(jiān)管角度原因之外，市場發(fā)展到今天我們感覺已經(jīng)進(jìn)入到平靜了，陽光私募我們當(dāng)時(shí)設(shè)置的以后希望作為未來對沖基金的一個搖籃，對沖基金有這個手段，對沖基金強(qiáng)調(diào)的，我相信朱教授會在理論上闡述。

　　我們理解，產(chǎn)品首先要多元化，對沖基金強(qiáng)調(diào)的是絕對收益，之所以這么多基金經(jīng)理出來，是強(qiáng)調(diào)絕對收益，怎么樣控制風(fēng)險(xiǎn)，帶來絕對收益，這是需要手段的，可是目前中國的資本市場確實(shí)缺乏這樣的手段，即便是股指期貨開始了，包括私募基金參與股指期貨的還在討論中，即便有這個手段，根據(jù)我們的調(diào)查，大多數(shù)采取套期保值的手段。其實(shí)整個陽光私募業(yè)都面臨同樣的問題就是產(chǎn)品同質(zhì)化的問題。

　　核心不在于是管理型或結(jié)構(gòu)型，而在于策略，如果策略是相同的話，為什么現(xiàn)在大家拼規(guī)模、拼規(guī)模，因?yàn)闊o法從策略上分開，它只能解決時(shí)點(diǎn)和倉位的問題，沒有其它的辦法解決這個問題，只不過因?yàn)樵谛磐械姆绞较�，使得基金合法化了，使得這個產(chǎn)品比公募基金更靈活，在倉位、品種、風(fēng)控上更靈活一些，所以在出現(xiàn)上漲波動的時(shí)候，我們看到的陽光私募，特別是在下旬的時(shí)候比公募基金控制得要好，但還是逃脫不了同質(zhì)化的命運(yùn)。

　　從整個行業(yè)來說，今天要談放心，我覺得更重要的是真正要走向?qū)�沖基金。私募不是私募，那只是一個募集方式的問題，其實(shí)現(xiàn)在私募基金已經(jīng)公募化了，通過銀行渠道的發(fā)行其實(shí)已經(jīng)有點(diǎn)公募化的傾向，我今天有這么一個機(jī)會探討這個事情，感覺這是行業(yè)從業(yè)者和發(fā)行的信托公司、監(jiān)管層，整個行業(yè)都要探討將來中國資本市場多元化風(fēng)格，陽光私募肯定是一只非常重要的力量，而它需要創(chuàng)新，究竟能不能發(fā)展出一個中國對沖基金行業(yè)，這可能比形式上的創(chuàng)新更重要，至于發(fā)個結(jié)構(gòu)式的，現(xiàn)在不能開戶，有人在做結(jié)構(gòu)化的，有做管理型的，有的在做公募基金，本質(zhì)都沒有改變結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的問題。

　　我們在策略上的豐富，包括能夠借鑒海外對沖基金的一些經(jīng)驗(yàn)，包括將來在整個市場策略上大家多元化的豐富，可能這個市場的發(fā)展才會有更大的前景。因?yàn)殛柟馑侥纪ㄟ^信托發(fā)行，核心針對的是高端理財(cái)，大家知道，門檻是一百萬的，對于中國這些幾年財(cái)富增長的人群來講是最需要的，不是賣給他們產(chǎn)品，而是需要配置，配置需要多元化，需要對沖，需要平衡，這可能是行業(yè)需要肩負(fù)的方向。

　　主持人陳繼武：它最大的變化是什么呢？去年我們一直在探討，股指期貨出來以后，我們也在想，能不能現(xiàn)在一些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品當(dāng)中，管理型的產(chǎn)品當(dāng)中加一些股指期貨，比如在市場上漲過程當(dāng)中，我覺得上漲空間有限，我就加一些做空的因素在里面，改變它的整個管理的性能�，F(xiàn)在無論是結(jié)構(gòu)化，還是非結(jié)構(gòu)化，還是非結(jié)構(gòu)化都無法做股指期貨開戶。

　　路強(qiáng)：這需要探討，管理層和信托公司也在一起探討，如果要參與股指期貨必須信托公司參與，我們也正在做這樣的探討，最關(guān)鍵的是這里頭要規(guī)范，因?yàn)樗侥蓟�金相對會更加靈活。所以為什么私募參與股指期貨會更加慎重，也在于此。