基金法修訂 私募證券基金將迎紅海時代
李域
一石激起千層浪。
一月前，《證券投資基金法(修訂草案)》(下稱《修訂草案》)的征求意見稿下發至各基金公司等相關機構，征求各方意見，新的修訂草案很可能在不久后的兩會上提交。
本次修訂草案的重頭戲之一就是將私募證券投資基金納入監管，私募基金在符合一定條件后，可以開展公募業務。
“監管層的初衷是一方面把私募基金納入監管，另一方面則給私募基金一定的自由度�！鄙钲谀乘侥蓟疬\營總監在接受本報記者采訪時透露，其所在的私募基金還沒有這方面的準備，“目前只是草案階段，真正實施還需要很長時間論證，可能會在明年后年�！�
也有一些私募基金因“盈利模式”符合《修訂草案》而直接受益，比如“盈利模式”靠規模收管理費的基金，深圳展博投資發展有限公司一位私募基金人士分析，“如果以后做公募業務，信托1%收費先減免了，其次是按照公募的發行方式規模越大，管理費收入越多�！�
“在機構業務上，會做一些準備工作�！北本┧侥既耸勘硎荆缎抻啿莅浮纷屝袠I看到了未來，公司的客戶會拓展至企業年金等機構。
采訪中，業內普遍認為伴隨著基金法修訂，陽光私募將迎來更大的發展機遇，但同時也將面臨更加激烈的競爭。
私募業務競爭白熱化
業內人士介紹，目前國內發行陽光私募產品的私募公司近300家。未來伴隨著基金法的修訂，陽光私募法律定位的明確將使得更多的私募基金浮出水面。
無論是發牌制還是備案制，都將使得陽光私募擁有一個合法的身份。北京私募人士認為“即使是目前已有陽光私募中10%的公司符合未來的監管要求，也將有30家真正意義的私募公司誕生�！�
據好買基金研究中心的不完全統計，截至2011年1月31日，國內通過信托平臺發行的非結構化證券投資類陽光私募基金已達639只，其中2007年前成立的基金僅11只，2007年、2008年、2009年新發基金的數量分別為80只、94只和172只，2010年共有257只陽光私募產品成立。而今年僅1月份就有25只非結構化陽光私募發行，大大高于去年的月平均發行水平。
好買基金研究中心認為，隨著基金法修改，私募基金的行業地位將得到確立，私募基金的規模有望迎來爆發式增長。
按照《修訂草案》規定，私募基金在符合一定條件之后，可開展公募業務。而在2009年8月證監會開閘“一對多”業務，許可公募基金開展私募業務，業內人士認為，“未來公募、私募將是水乳交融，充分競爭。”
目前公募基金的“一對多”產品151只，募集資金估計在400億左右。而300多家陽光私募發行產品近700只，募集資金規模保守估計已經超過了1000億元。
據海通證券日前發布的私募報告預計，隨著監管模式的明朗，2011年私募數量增速將在50%以上，資產管理規模增速將達到70%以上。多位私募基金人士表示，私募基金將迎來發展的新階段，公募和私募將同臺競技，私募基金內部的競爭也將加劇。
私募定位“風格化”
目前的公募基金公司基本上都在嘗試健全產品線：股票型基金、債券型基金、貨幣型基金、保本基金，有的甚至一種類型有多只基金，也直接導致單只基金的發行規模每況愈下。
而這種現象在私募基金中也被抄襲，如有私募公司的產品就分有“優勢”、“成長”、“醫療”等系列之分。
上述深圳私募基金運營總監認為，在新基金法出臺后業內競爭加劇的前提下，這種全覆蓋的產品線策略需要基金公司具有很強的實力才能支撐。
晨星中國的基金研究員介紹，在美國“大而全”的基金公司只是少數，絕大多數基金公司規模不大但各具特色，比如有的公司專注于低風險基金，有些專注境外投資基金，有些專注于指數基金，有些專門發展行業基金，還有些專門針對機構客戶設計產品等等。
“這種差異化經營的定位是基金公司核心競爭力的體現，也是我國基金業未來的發展方向�！睒I內人士也認為，“未來的基金業，不僅是私募公司，甚至部分小型公募公司可能都要走風格化的路線。”
目前，風格化的趨勢在公募基金中已經顯現。公募基金中萬家基金(原天同基金)致力于專做指數型基金，金元比聯基金公司專注保本型基金；而富國基金的債券型產品很有特色。
事實上，《修訂草案》出臺后，私募基金“盈利模式”的風格化顯露出優劣勢。
做“絕對收益”北京星石投資管理有限公司，“目前我們旗下共有22期信托計劃和7只銀行理財產品�！毙鞘顿Y常務副總楊玲說介紹公司所有的產品都用同一個投資策略，因此每期產品的凈值增長率幾乎完全一致，“公司目前投研團隊有17人，與公募基金比較，規模比較小，如果做產品線幾乎沒有什么優勢�！�
李域
根據《修訂草案》，私募基金在符合一定條件之后，可開展公募業務，那么類似星石投資這類按照規模收費的“類公募”私募基金來說，發行的規模越大，管理費收入越多。
私募界人士認為，私募基金的專業投資能力在公募業務展開后得到了充分體現，而目前還屬草根階層的私募基金，搶先“跑馬圈地”是普遍心態。
