眾祿基金研究中心  崔曉軍/文

　　【基本資料】

　　泰達宏利紅利先鋒成立于2009年12月3日，是泰達宏利基金管理公司旗下的一只規模較小的股票型基金。股票資產占基金資產的60%-95%，債券資產占基金資產的0%-40%，通過選擇具有持續分紅能力及潛力且基本面良好的上市公司，并挖掘具有潛在增長價值的上市公司，在最大化投資收益的同時，力爭實現基金資產的長期穩定增值和基金的持續穩定分紅。

　　【業績表現】

　　通過對泰達宏利紅利先鋒在震蕩、下行、反彈以及成立以來等階段業績的考察，泰達宏利先鋒均取得了不錯的相對收益，基本上都在開放式股票型基金前1/3。在1月26開始的最近一次反彈中業績稍顯遜色，主要原因是數據統計區間比較短，而且對于本次反彈的定位(包括能否持續以及反彈的空間)還不明確，以此統計有失偏頗，只作為參考。總體來看，泰達宏利紅利先鋒在強化風險控制的同時，各階段業績表現也比較優秀。

　　表1：泰達宏利紅利先鋒歷史業績

   

　　【運作分析】

　　從大類資產配置來看，在泰達宏利紅利先鋒成立以來所公布的4份季報里，70%至92%的股票倉位跨度可見其操作較為積極靈活。泰達宏利紅利先鋒在成立后正值股指高位震蕩時期，其在這一階段果斷建倉至82%的較高倉位，分享了09年8至10年4月大幅震蕩的最后一波上升走勢的成果；之后隨著股指破位下行，該基金順勢將倉位大幅降至70%，較好地減少了在大幅調整帶來的損失；10年7月股指觸底反彈，從該基金10年3季報可以看出，該基金已在股指箱體震蕩的末期將倉位加至92%，不僅分享了10年3季度的反彈成果，更是在4季度股指的快速拉升中獲益頗豐；在10年4季度末的股指展開的大幅調整與震蕩中，該基金果斷將倉位降至83%，并配合行業配置與個股配置上較大的調整，降低了投資損失，也為后市預計展開的行情做好了準備。顯而易見，泰達宏利紅利先鋒表現出非常好的對市場走勢的判斷與把握能力。

　　從行業配置來看，泰達宏利紅利先鋒也保持了較為積極主動的調整風格。除了對機械設備行業一直保持著20%左右的高配置之外，該基金對其他行業的調整均顯積極。對機械設備行業唯一一次減持至16%的較大的變動，發生在10年2季度該行業出現較大調整的階段。對金融行業的高配置則在10年2季度該行業大幅調整中，快速降至2%的低配水平并逐漸降至零配。在10年3、4季度對金屬非金屬行業較大幅度的增持也正逢該行業大幅調整后的一次較大的反彈時期。對醫藥行業持倉的調整也契合該行業走勢。由這一年多的調倉節奏可見，泰達宏利紅利先鋒對市場風格、行業走勢的判斷是比較準確的。

　　從個股配置來看，該基金偏好于成熟的業績穩定的中大盤股與成長型大中盤個股；從重倉股的配置來說，其重倉股集中度略低于偏股型基金平均水平，而穩定度則稍高于偏股型基金平均水平。筆者發現，該基金第一重倉股占基金凈值比例基本為5%左右，最高的一次為6.27%，出現在10年4季度。其相對分散的投資策略，對降低其股票投資組合的風險是有利的，同時也提高了其對個股操作的靈活性。而穩定度相對較高的重倉股持有度，與個股配置偏好，則反映了其價值投資的理念。個股方面，其重倉股絕大多數在其重倉內均處于上升通道中，為其業績貢獻明顯。其連續3個季度的重倉股萊寶高科在10年2、3、4三個季度中實現漲幅達210%；10年4季度的重倉股華新水泥在4季度里實現漲幅63%；唯獨在10年2季度與4季度重倉的海寧皮城的操作上，收益較少，錯過了該股長時期的上漲行情，顯得有些失誤。但不能否認，該基金在精選個股與擇時上有著值得稱贊的實力。

　　【基金公司】

　　泰達宏利基金管理公司旗下共有14只基金，涵蓋股票型、混合型、指數型、債券型及貨幣型基金。泰達宏利旗下還設立了一只由四只優秀基金—泰達宏利成長股票、泰達宏利周期股票、泰達宏利穩定股票以及泰達宏利風險預算混合組成的創新型基金組合，該產品本質上即為基金中的基金(FOF)。從業績上來考量， 2010年泰達宏利基金公司旗下9只股票型和混合型基金中有5只產品的全年凈值增長率進入可統計同類型基金前25%，可謂業績優異。這顯示了泰達宏利基金管理公司在投研實力上的優勢。

　　【基金經理】

　　梁輝：泰達宏利品質生活、泰達宏利紅利先鋒基金經理，泰達宏利基金投資部總經理。梁輝具有8年基金從業經驗，2002年3月加入湘財荷銀基金管理公司(現泰達宏利基金管理公司)，先后擔任公司研究部行業研究員、基金經理助理、泰達宏利成長基金經理、泰達宏利效率優選基金經理、泰達宏利周期基金經理、泰達宏利首選企業基金經理、研究部總監、金融工程部總經理。梁輝具有豐富的證券研究和投資經驗，其在管理泰達宏利成長、泰達宏利效率優選、泰達宏利周期、泰達宏利首選企業的業績排名依次為36/95、136/154、32/240、151/279，自管理泰達宏利品質生活、泰達宏利紅利先鋒至今的業績排名依次為130/326、10/388。

　　【投資建議】

　　泰達宏利紅利先鋒具備較為穩定的業績表現能力，規模適中，操作積極靈活，選股擇時能力強；基金經理從業經歷豐富，過往業績表現較優。該基金具備較好投資價值，成長型、穩健型投資均可給予積極關注。

新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。