眾祿基金研究中心/文

　　華商動態阿爾法成立于2009年11月，是一只混合型基金，股票投資比例為30%-80%，其投資目標為通過量化模型篩選出具有高阿爾法股票，利用主動投資管理與數量化組合管理的有效結合，管理并提高組合的阿爾法水平，在有效控制投資風險的同時，力爭為投資者創造超越業績基準的回報。

　　該基金基金經理梁永強，具有8年證券從業經驗，歷任華龍證券研究員、華商領先企業基金經理助理、華商盛世基金經理、華商動態阿爾法基金經理。經歷了從研究到投資的成長軌跡，投研經驗豐富，研究功底扎實，這也造就了其精選個股的特點。其無論是對華商盛世的管理還是華商阿爾法的管理均取得了不菲的成績，其2008年8月起擔任華商盛世基金經理，至今取得了180%的收益，同期混合型基金平均收益為40%，深證成指漲幅為61%，其自2009年11月擔任華商動態阿爾法以來取得了15%的收益，同期混合型基金平均收益為8%，深證成指為-1%，該基金經理的投資管理能力于此可見一斑。

　　在操作上，該基金相對積極，雖然產品設計上， 股票倉位上限為80%，但該基金經理仍然較為注重在倉位方面的動態調整，在建倉初相對較為積極，隨著股指形勢的變化，操作漸趨穩健，股票倉位也從最初的79%降至68%；在行業配置上，股票配置相對集中于三四個行業上，對于其余的行業配置比例較低，2010年三、四季度其前四大行業配置比例占股票市值近70%；在個股配置上也較為集中，對于看好的個股高比例配置都相對集中，閩閩東連續兩個季度配置比例接近10%。

　　在資產配置上，該基金注重對大方向的把握，同時又注重自下而上的精選個股，2010年二季度該基金即認識到新興行業的機會，認為傳統行業和新興行業的估值差距將越來越大，對于傳統行業以博取超跌機會為主，新興行業則關注估值提升的機會，在三四季度則更加明確的表示了對新興產業是未來投資的最大機會所在，于此相對應其從2010年二季度起在行業上全面轉向了機械設備、信息技術、電子、醫藥行業，對這四個行業的重點配置則一直持續到2010年底。在試圖前瞻性把握經濟大形勢的同時，該基金對于新興產業的估值也表現出一定的憂慮，因此，在個股的選擇上，該基金并不追逐市場熱點和概念炒作，而是從個股基本面入手，選擇在未來2-3年內具有確定成長性的股票，獲取該類個股中長期收益。

　　通過以上分析，可以看出，該基金的投資風格較為積極，對于組合的均衡性并不過度關注，將重點放在把握經濟結構調整中出現的新興產業上，同時善于挖掘具有業績支持的個股，該基金經理以往業績優異，對大勢把握較為到位，選擇個股能力突出，值得投資者持續關注。