眾祿基金研究中心 崔曉軍/文

　　基金公司簡評：

　　富國基金公司成立于1999年4月，是國內首批成立的基金公司之一，更是第一家外資參股的基金公司。旗下基金產品齊全、風格多樣，構建了涵蓋貨幣市場基金、債券型基金、混合型基金、股票型基金和指數型基金的完備產品線。憑借穩健經營的風格，富國基金管理公司產品不斷豐富，規模平穩增長。截至2010年四季度末，富國基金共管理運作19只共同基金產品、多個特定客戶資產管理計劃及企業年金基金管理專戶，管理資產規模近700億元。

　　富國旗下基金的整體業績表現優良，彰顯了富國基金出色且穩定的投研實力。富國基金管理公司自成立以來，致立于打造具有專業水準的研究及投資管理團隊。公司現有人數151人，平均年齡33歲，碩士以上學歷人員占總人數的58.9%。投資團隊比較穩定。經過證券市場長時間的實踐檢驗，目前該公司的投研團隊擁有深厚的運作積淀和豐富的經驗積累，基金管理人對基金的管理漸趨成熟，有利于平滑基金的業績波動，從而為投資者的決策提供更為可靠的投資支持。2007年富國基金獲評“十大金牛基金公司”、“十大最受歡迎基金公司”稱號，并獲“最佳產品創新獎”、“明星基金管理公司獎”。2009年富國基金榮獲“金牛基金管理公司”稱號以及“明星基金公司創新獎”。2010年再次榮獲“金�；�金管理公司”稱號。

　　在長期的運作過程中，富國基金也形成了具有特色的投資風格：淡化資產配置，在股票倉位的調整方面并不積極；注重風險防范，偏好價值類股票和防御類股票的投資；牛市期間業績一般，而熊市和震蕩市期間業績優秀。在剛剛過去的2010年，富國天惠精選成長、富國天源平衡、富國天成紅利全年收益位居開放式混合型基金前1/4，而在市場震蕩加劇的第四季度，三只基金收益位居開放式混合型基金前1/10。

　　產品特點及評價：

　　富國天成紅利：富國天成紅利成立于2008年05月28日，是一只靈活配置混合型基金。富國天成紅利成立至今，累計實現收益54.52%，位居同期開放式混合型基金第5名(5/125)；2008年累計實現收益-20.39%，位居同期可比開放式混合型基金第17名(17/125)；2009年累計實現收益70.42%，位居同期可比開放式混合型基金第36名(36/140)；2010年累計實現收益14.52%，位居同期可比開放式股票型基金第24名(24/159)。其年度(包括成立以來)業績全部位居可比開放式混合型基金前1/3。我們還可以更為詳細的考察富國天成紅利在熊市、大反彈、寬幅震蕩階段的業績狀況。2008年5月28日至2008年10月28日的熊市下半段，富國天成紅利累計實現收益-28.19%，位居同期開放式混合型基金第19名(19/125)；2008年10月28日至2009年07月31日的大反彈階段，富國天成紅利累計實現收益80.00%，位居同期可比開放式混合型基金第45名(45/136)；2009年08月01日至2011年01月18日的寬幅震蕩階段，富國天成紅利累計實現收益16.22%，位居同期可比開放式混合型基金第8名(8/153)。而通過對其風險調整后收益和年化波動率的考察，富國天成紅利在保持良好業績的同時，其波動程度也保持在中等偏低的位置，凸現出其一貫的穩健性。富國天成紅利在資產配置上則較為穩健，保持了中等的股票倉位和較為分散的行業及個股配置。富國天成紅利主要投資紅利型股票與穩健成長型股票，不追逐市場熱點。此類股票一般具有較高收益和安全穩定的特點，加上其分散的投資操作，進一步降低了操作風險。而且其招募說明書約定，在滿足分紅條件下，每年至少分紅一次，2009年下半年啟動定期分紅，周期為雙月，累計9次份額分紅0.15元。建議穩健型和積極型投資者積極關注。

　　富國天惠精選成長：富國天惠精選成長是一只混合型LOF基金，投資者既可以通過銷售機構進行場外申購、贖回，也可以通過交易所市場進行實時買賣，其交易成本和便利性要優于一般開放式基金。富國天惠成立于2005年11月16日，是一只經歷過完整牛熊市的基金�！胺e極投資、均衡配置、適度集中、組合管理，在堅持以基本面研究驅動投資的基礎上進行適度的波段操作，獲取最大收益”體現了富國天惠的投資風格。自成立以來，長中短期的業績一直表現較好。富國天惠行業配置能力較強，在保持較高的行業集中度的同時，也注重積極把握行業輪動的機會。2009年初的配置偏向金融、地產、有色等周期性行業，2010年以來股指呈現寬幅震蕩，其將配置方向轉向了醫藥、石油石化。而批發零售、信息技術、食品飲料行業，則是其持續重點配置的行業，自完成建倉以來，配置比例幾乎一直在15%以上，明顯高于同時期開放式偏股型基金的配置。選股對富國天惠業績有較大的貢獻度，富國天匯在選股上有自己的見解，偏愛中盤成長股。特別是公司治理結構完善、管理層優秀、成長性較好的企業，而這類企業相對而言有更大的概率能在未來幾年都獲得高質量的增長，也能在未來為投資帶來較好回報。建議穩健型和積極型投資者積極關注。

　　富國天源平衡：富國天源平衡是富國基金管理旗下的一只優質混合型基金。最近三年，富國天源平衡憑借主動管理、追求風險和收益的平衡的投資策略，為富國基金以及投資者交出了一份優秀且穩定的業績單。特別是在2009年10月李曉銘先生擔任富國天源基金經理以來，以其靈活的操作風格成功地使該基金的收益水平上升并保持在同類基金的前十分之一左右。通過觀察該基金的資金配置情況，發現其在行業配置與重倉股的配置上相對分散，這在一定程度上分散了投資風險。同時其在重倉股的選擇上較為頻繁的換倉操作，凸顯了其較為積極主動的投資風格。不難發現，其所精選的重倉股大多為其貢獻了不錯的收益，該基金經理較強的選股能力與擇時能力由此亦可見一斑。富國天源平衡成立以來，一直保持中等偏下的倉位水平(60%左右)，這有利于控制風險，亦會在大盤強勢行情中一定程度上限制其業績表現。建議穩健型投資者積極關注。