摘要：2011年A股還屬于反復(fù)整固、迎接新一輪大行情開始的階段。低點(diǎn)看到2600點(diǎn)，高點(diǎn)看到3600，有1000點(diǎn)的震蕩區(qū)間。2011年主要看好低估值的大盤藍(lán)籌股，比如券商、大消費(fèi)。第二是估值比較合理的新興產(chǎn)業(yè)，如高鐵、水利和重型裝備。我國的通脹壓力還是非常大，要繼續(xù)觀察未來3個月我國的通脹情況。2011年的貨幣政策會是前緊后松狀況，全年度，估計(jì)還會加息兩次。

　　CPI低于預(yù)期導(dǎo)致反彈

　　私募排排網(wǎng)：春節(jié)后，A股大幅反彈，您認(rèn)為導(dǎo)致其反彈的最主要原因是什么？未來您關(guān)注哪些不確定性因素？

　　韓俊剛：主要的原因是1月份的CPI低于預(yù)期，市場普遍預(yù)期是5.3—5.5%，而實(shí)際公布的是4.9%，流動性并沒有想象中緊張，壓制市場的勢頭落地，再加上市場也存在估值修復(fù)的要求，導(dǎo)致了大盤明顯反彈。

　　未來關(guān)注的不確定性因素主要有三點(diǎn)，一是通脹的情況，二是流動性的變化，三是上市公司盈利的變化。

　　2011年A股2600-3600點(diǎn)震蕩

　　私募排排網(wǎng)：您對2011年行情怎么看？

　　韓俊剛：我認(rèn)為2011年A股還屬于反復(fù)整固、迎接新一輪大行情開始的階段。低點(diǎn)看到2600點(diǎn)，高點(diǎn)看到3600，有1000點(diǎn)的震蕩區(qū)間。

　　首先流動性處于趨緊的狀態(tài)，最起碼上半年會趨緊，壓制了大盤的點(diǎn)位。第二，大盤藍(lán)籌股估值處于低位區(qū)域，封殺了大盤股下跌的空間，也就封殺了大盤下跌的空間。但由于2009年和2010年中小盤的大幅上漲，很多股票都處于高位，所以需要結(jié)構(gòu)性分析。

　　看好低估值藍(lán)籌 關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)

　　私募排排網(wǎng)：2011年您主要看好哪些板塊的投資機(jī)會？

　　韓俊剛：2011年我們主要看好兩大塊的機(jī)會，第一是低估值的大盤藍(lán)籌股，比如券商、大消費(fèi)。

　　第二是估值比較合理的新興產(chǎn)業(yè)，如高鐵、水利和重型裝備。

　　私募排排網(wǎng)：近期高鐵、水利等表現(xiàn)非常搶眼，您對此怎么看？

　　韓俊剛：近期高鐵、水利、水泥等板塊的表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，漲幅比較大，投資者需要注意切入點(diǎn)，并不是有好的主題就可以隨時介入，最好是等其調(diào)整充分后再介入，這樣比盲目追高的好。

　　這些主題由于近期漲幅過大，在未來1、2個月里，相對其他板塊而言，不會有明顯的超額收益。

　　1月份，我們也參與了這些板塊的操作，取得了一定的收益。

　　輸入型通脹壓力加劇預(yù)期反而壓制相關(guān)大宗商品類股票表現(xiàn)

　　私募排排網(wǎng)：春節(jié)前后海外大宗商品價格大幅上漲，對市場會造成怎樣的影響呢？

　　韓俊剛：我們發(fā)現(xiàn)海外大宗商品大漲，但國內(nèi)股市的相關(guān)板塊并沒有出現(xiàn)大漲，主要是市場在擔(dān)心輸入性通脹加劇這個不確定性因素，擔(dān)心流動性調(diào)控會加強(qiáng)，從而導(dǎo)致流動性更加緊縮。相反，如果海外大宗商品處于平穩(wěn)期，國內(nèi)的相關(guān)板塊表現(xiàn)反而比較好。如銅，LME期價不斷創(chuàng)出新高，但國內(nèi)相關(guān)的股票并沒有表現(xiàn)太多，兩者表現(xiàn)并不一定同步。

　　如果通脹得到控制，相關(guān)大宗商品上市公司的業(yè)績出現(xiàn)好的增長，股價會有明顯的表現(xiàn)，我們會對其保持關(guān)注。

　　2011年經(jīng)濟(jì)增長大概為8.8—9.2%

　　私募排排網(wǎng)：您認(rèn)為2011年我國的經(jīng)濟(jì)面會如何？如何看“十二五”規(guī)劃的投資機(jī)會？

　　韓俊剛：2011年上半年，我國會以緊縮調(diào)控通脹為主，防止出現(xiàn)惡性通脹，到下半年，經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，我對此偏樂觀。

　　初步判斷，今年的GDP會相對去年略有回落，但仍處于高速增長的階段，全年GDP增長大概為8.8—9.2%。

　　“十二五”規(guī)劃是一個長期的利好，但具體要看政府的執(zhí)行情況。

　　看好“十二五”規(guī)劃相關(guān)板塊的投資機(jī)會，如新能源、新材料、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、海洋工程等板塊會反復(fù)活躍。

　　通脹前高后低 逐季回落

　　私募排排網(wǎng)：周二公布了2011年1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，您具體怎么看這些數(shù)據(jù)？

　　韓俊剛：要客觀來看1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI出現(xiàn)下滑主要是由于政府調(diào)整了相關(guān)的權(quán)重，把居住類權(quán)重上調(diào)了4.22%，食品類下降2.21%，使其能夠更加適應(yīng)居民的消費(fèi)變化，使得CPI為4.9%，低于市場預(yù)期，市場也給以了正面的反應(yīng)。

　　個人看來，我國的通脹壓力還是非常大，要繼續(xù)觀察未來3個月我國的通脹情況。感覺通脹會前高后低，逐季回落，這樣的話，通脹就能得到比較好的控制。對通脹偏樂觀，但仍需要觀察。

　　目前的通脹主要由勞動力成本推動，疊加干旱等因素，2007年的通脹主要是由于輸入性通脹導(dǎo)致。

　　升值對出口產(chǎn)生影響臨界點(diǎn)：5%

　　私募排排網(wǎng)：進(jìn)出口快速增加，但順差在大幅減少53.5%，您怎么看進(jìn)出口的變化？人民幣升值對出口的影響？

　　韓俊剛：我看了一下細(xì)分的情況，1月份主要是由于和巴西、印度的貿(mào)易增加比較快，進(jìn)口多為鐵礦石和大宗商品進(jìn)口，而且價格上漲得比價明顯，導(dǎo)致順差大幅下降，進(jìn)出口的情況仍需進(jìn)一步觀察。

　　如果人民幣溫和升值，保持在合理的范圍內(nèi)，如不超過5%，對出口的影響不大，如果大幅升值，對出口會造成比較大的影響，5%附近是一個臨界點(diǎn)。

　　貨幣政策前緊后松 全年還要加息兩次

　　私募排排網(wǎng)：春節(jié)后央行再度加息，您如何看我國2011年的政策？

　　韓俊剛：春節(jié)后再度加息，政府的反應(yīng)非常及時，主要是為了控制通脹預(yù)期，防止向惡性通脹滑落的有效措施，調(diào)整目前存在的負(fù)利率情況。

　　我認(rèn)為2011年的貨幣政策會是前緊后松狀況，全年度，估計(jì)還會加息兩次，如3月份會再度加息，之后觀察通脹的變化。

　　對市場而言，加息的影響會逐步降低，預(yù)期最后一次加息的話，大盤會出現(xiàn)比較好的上漲。

　　一季度流動性適度偏緊

　　私募排排網(wǎng)：信貸仍然維持在比較高的水平，您如何看待市場的流動性？

　　韓俊剛：1月信貸增加得比較明顯，主要是由于去年年底對信貸的壓制，導(dǎo)致了1月份信貸出現(xiàn)了井噴的現(xiàn)象，但是國家為了防止通脹失控，也不會讓流動性釋放得過猛，一季度的流動性應(yīng)該仍處于適度偏緊的狀況。

　　持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)板塊 不具備大幅下跌動力

　　私募排排網(wǎng)：房地產(chǎn)調(diào)控不斷，但房價未見下跌，您如何看待房地產(chǎn)2011年的走勢？

　　韓俊剛：房地產(chǎn)是一個非常復(fù)雜的問題，房地產(chǎn)調(diào)控的政策不斷出臺，但房價和成交量還沒有下跌，是一個和政策不斷博弈的過程。初步判斷，隨著房產(chǎn)稅的出臺，房地產(chǎn)會處于量縮價挺到量價齊跌的演變過程，這是大家喜歡看到的局面。但如果成交量急劇萎縮后，房價并沒有下來，房價反而進(jìn)一步上漲，后續(xù)會有更加嚴(yán)厲的措施出臺調(diào)控。

　　相對二級市場而言，如果是從量縮價挺到量價齊跌的過程，房地產(chǎn)板塊會見底反轉(zhuǎn)；如果房價不跌反升，會對房地產(chǎn)板塊造成壓力，但房地產(chǎn)板塊整體不具備大幅下跌的動力，因?yàn)樗鼈児乐堤幱跉v史低位。

　　我們會始終關(guān)注房地產(chǎn)板塊，因?yàn)樗�是一個大板塊，流動性好，繼續(xù)觀察其后續(xù)表現(xiàn)。

　　民工荒是必然 將推高通脹水平

　　私募排排網(wǎng)：大城市民工荒再現(xiàn)，您認(rèn)為會對我國經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響呢？

　　韓俊剛：民工荒的再現(xiàn)是一個必然結(jié)果，因?yàn)樵谶^去十年中，農(nóng)民工的工資和他們的付出相比是偏低的，避免出現(xiàn)民工荒的最好辦法就是不斷提高他們的工資收入。

　　民工荒會造成工資的上漲，勞動力成本上升，從而推高通脹壓力，這是一個必然的過程。

　　價值投資  動態(tài)判斷  中線交易

　　私募排排網(wǎng)：請您介紹一下貴公司的投資理念和投資風(fēng)格？

　　韓俊剛：最根本的還是以價值投資、研究公司基本面為主，加上動態(tài)的判斷，更加注重有價值公司的成長性、管理層的綜合素質(zhì)、水平。

　　在以價值投資為根本原則的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場行情變化動態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的投資比率和倉位，綜合運(yùn)用價值投資和中線交易，順勢而為進(jìn)行波段操作，力求最大限度內(nèi)降低風(fēng)險，抓住獲利機(jī)會，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的安全、持續(xù)、穩(wěn)定增值。

　　投資風(fēng)格是屬于動態(tài)跟蹤、靈活操作的投資方式，不是機(jī)械的長期投資，不會單純的買入不動。

　　個股止損7%  凈值止損3%

　　私募排排網(wǎng)：貴公司如何做投資決策流程和風(fēng)險控制？

　　韓俊剛：首先對未來一段時間看好的行業(yè)進(jìn)行分析，從看好行業(yè)里選出有代表性的龍頭公司，然后結(jié)合大盤和上市公司的走勢，選擇合適的時點(diǎn)介入。

　　風(fēng)險控制主要是買入后出現(xiàn)錯誤，發(fā)現(xiàn)不對、出現(xiàn)下跌，達(dá)到止損線，嚴(yán)格止損，我們個股的止損線設(shè)定為7%，凈值控制在3%。

　　選股標(biāo)準(zhǔn)：獨(dú)特性和成長性

　　私募排排網(wǎng)：貴公司選股有何標(biāo)準(zhǔn)？

　　韓俊剛：主要是上市公司要具有獨(dú)特性和成長性、管理層優(yōu)秀、公司有進(jìn)取心、信息公開透明、公司過往沒有劣跡表現(xiàn)。

　　對于2011年的行情，韓俊剛認(rèn)為A股還屬于反復(fù)整固、迎接新一輪大行情開始的階段。低點(diǎn)看到2600點(diǎn)，高點(diǎn)看到3600，有1000點(diǎn)的震蕩區(qū)間。未來主要存在三個不確定性因素，一是通脹的情況，二是流動性的變化，三是上市公司盈利的變化。

　　對于2011年主要看好的板塊，第一是低估值的大盤藍(lán)籌股，比如券商、大消費(fèi)。第二是估值比較合理的新興產(chǎn)業(yè)，如高鐵、水利和重型裝備。而高鐵、水利等前期漲幅過大，不建議追高，可等調(diào)整充分后再介入。

　　關(guān)于通脹，韓俊剛認(rèn)為我國的通脹壓力還是非常大，要繼續(xù)觀察未來3個月我國的通脹情況。感覺通脹會前高后低，逐季回落，這樣的話，通脹就能得到比較好的控制。對通脹偏樂觀，但仍需要觀察。貨幣政策會前緊后松，今年或會加息兩次。