⊙記者 錢(qián)曉涵 ○編輯 朱紹勇

　　中國(guó)股市沒(méi)有對(duì)沖基金的階段即將成為歷史。記者昨日從國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司處獲悉，該公司擬向不超過(guò)200名客戶(hù)發(fā)售一只A股私募對(duì)沖基金產(chǎn)品——君享量化。

　　據(jù)記者了解，目前海外對(duì)沖基金運(yùn)用的主要策略有近10種，“市場(chǎng)中性策略”是最廣泛、有效運(yùn)用的，即通過(guò)一系列模型選出能夠跑贏大盤(pán)的股票，同時(shí)在股指期貨上等量做空；這樣無(wú)論股市上漲還是下跌，對(duì)沖交易都會(huì)有收益。國(guó)泰君安君享量化運(yùn)用的就是此種策略。

　　“對(duì)沖基金的優(yōu)點(diǎn)在于牛熊都賺錢(qián)，牛市業(yè)績(jī)雖然不如指數(shù)基金，但凈值回撤幅度很小。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)沖基金能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)絕對(duì)收益。”君享量化投資經(jīng)理李玉剛在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　與共同基金單純依靠低價(jià)買(mǎi)入股票、高價(jià)賣(mài)出獲利有所不同的是，對(duì)沖基金同時(shí)采取買(mǎi)入股票、賣(mài)出金融期貨期權(quán)等衍生工具的做法獲利(或反向)。在海外成熟資本市場(chǎng)，對(duì)沖基金早已發(fā)展成為不可忽視的重要投資力量；然而，由于做空機(jī)制長(zhǎng)期的缺失，對(duì)沖基金多年來(lái)一直與中國(guó)股市絕緣。

　　股指期貨合約的推出終于讓對(duì)沖基金在A股市場(chǎng)誕生有了可能。據(jù)了解，股指期貨去年正式上線(xiàn)交易后，公募基金通過(guò)一對(duì)一專(zhuān)戶(hù)理財(cái)賬戶(hù)、券商通過(guò)一對(duì)一定向理財(cái)賬戶(hù)，在對(duì)沖交易領(lǐng)域進(jìn)行了大膽嘗試，實(shí)戰(zhàn)業(yè)績(jī)頗為不俗。對(duì)沖交易也由單賬戶(hù)管理模式，順理成章地推廣成一對(duì)多私募對(duì)沖基金模式。

　　越來(lái)越多的市場(chǎng)人士認(rèn)為，2011年將成為中國(guó)股市的對(duì)沖基金元年。一直以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品都屬于共同基金，投資業(yè)績(jī)以“跑贏大盤(pán)”和“戰(zhàn)勝指數(shù)”為目標(biāo)。但做到跑贏大盤(pán)容易，又要跑贏大盤(pán)，又要獲得正收益則相當(dāng)困難。在熊市中，指數(shù)大幅下跌，投資經(jīng)理盡管能夠選出跑贏大盤(pán)的股票，但基金凈值還是下跌，只是跌得比大盤(pán)少。在這種背景下，能為投資者帶來(lái)絕對(duì)收益的對(duì)沖基金顯然更能吸引眼球。

　　不過(guò)，首批本土對(duì)沖基金的預(yù)期投資收益，尚不能與海外對(duì)沖基金相提并論。國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理章飚對(duì)記者表示，君享量化的預(yù)期年化收益率為10%-15%。“中國(guó)對(duì)沖基金市場(chǎng)還處于啟蒙階段，因此我們決定首先推出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)小、收益適中的產(chǎn)品。”

　　章飚還透露，君享量化只是國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司在市場(chǎng)中性策略上的一個(gè)試點(diǎn)，今后幾年公司還會(huì)有數(shù)個(gè)對(duì)沖產(chǎn)品發(fā)行，既有采用中性策略的產(chǎn)品，也會(huì)有采用事件驅(qū)動(dòng)、多空組合等其他策略的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)公司未來(lái)發(fā)行的私募對(duì)沖產(chǎn)品總規(guī)模可達(dá)30-50億元。“相信對(duì)沖交易理念在A股市場(chǎng)的運(yùn)用會(huì)越來(lái)越廣泛，其他機(jī)構(gòu)也會(huì)有類(lèi)似的對(duì)沖基金產(chǎn)品發(fā)行。”