私募排排網(wǎng)·中國(guó)私募證券基金 2011年1月報(bào)告

　　摘 要

　　【私募調(diào)查】

　　私募對(duì)2月行情較為謹(jǐn)慎 36%私募看空

　　私募1月快速減倉(cāng)  2月倉(cāng)位相對(duì)謹(jǐn)慎

　　大盤藍(lán)籌成私募首選  周期性行業(yè)再入私募視線

　　通脹是私募心頭大患  加息預(yù)期和流動(dòng)性左右市場(chǎng)

　　私募對(duì)房?jī)r(jià)分歧大  84%私募觀望房地產(chǎn)板塊

　　【業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)】

　　1.私募首月表現(xiàn)跑輸大盤 九成產(chǎn)品虧損

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的統(tǒng)計(jì)，截止2月11日，有業(yè)績(jī)記錄的623個(gè)非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品中，一月份的平均收益率為-4.6%，跑輸大盤2.95%，能實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的產(chǎn)品只有49只，92.14%的產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。

　　2.同類型理財(cái)產(chǎn)品比較 結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品表現(xiàn)突出

　　在近一個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中，非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品九成多虧損，首尾相差懸殊；結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品最高收益率達(dá)34.81%，在同類型理財(cái)產(chǎn)品中排名第一，整體表現(xiàn)比非結(jié)構(gòu)化平穩(wěn)；TOT系列產(chǎn)品本月收益全部為負(fù)值，表現(xiàn)最好的是弘酬2期，收益率為-1.24%，從整體表現(xiàn)看，虧損幅度不大；券商集合理財(cái)產(chǎn)品在本月的表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，雖大多為虧損，但業(yè)績(jī)分化不大。

　　【信托發(fā)行】

　　一月信托發(fā)行延續(xù)去年火爆

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年1月全國(guó)共發(fā)行證券投資類信托產(chǎn)品62只，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品40只(包含私募基金組合TOT13只)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品22只，延續(xù)了2010年私募行業(yè)火熱的發(fā)行勢(shì)頭。另外，本月還有9只產(chǎn)品正在發(fā)行募集中。

　　【海外基金】

　　海外基金整體回報(bào)跑輸大盤

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和中國(guó)政府加大通脹管理力度使12月份的香港股市如履薄冰，承接11月的劇烈震蕩后小幅波動(dòng)，當(dāng)月僅上漲0.12%，成交量亦必前一個(gè)月下降三成五。市場(chǎng)趨冷繼續(xù)加大了投資難度， 13支海外對(duì)沖基金中僅有三只取得了正回報(bào)并跑贏了大盤，其整體當(dāng)月平均回報(bào)水平為-0.51%，跑輸大盤。

　　第一部分 中國(guó)私募基金調(diào)查問(wèn)卷

　　(2011.1)

　　研究員 陳伙鑄

　　摘要：私募對(duì)2月行情較為謹(jǐn)慎 36%私募看空

　　私募1月快速減倉(cāng)    2月倉(cāng)位相對(duì)謹(jǐn)慎

　　大盤藍(lán)籌成私募首選  周期性行業(yè)再入私募視線

　　通脹是私募心頭大患  加息預(yù)期和流動(dòng)性左右市場(chǎng)

　　私募對(duì)房?jī)r(jià)分歧大    84%私募觀望房地產(chǎn)板塊

　　2011年1月，風(fēng)雪、冷空氣不斷來(lái)襲，國(guó)人感到無(wú)盡的寒冷，而1月的股市也讓股民感受到了凜冽的寒意，讓無(wú)數(shù)投資者損失慘重。通脹高企的擔(dān)憂、加息預(yù)期、不斷的緊縮措施、連續(xù)的房地產(chǎn)打壓、IPO的抽血，讓A股不能承受之重，步入了下跌的軌道。

　　從指數(shù)上看，1月股市貌似下跌幅度并不大，上證指數(shù)1月微跌0.62%，但這是在中石油、銀行等大盤股支撐掩護(hù)下的假象，無(wú)情的現(xiàn)實(shí)是，許多中小盤個(gè)股下跌幅度巨大，從高位算起，不乏下跌30%、40%甚至50%的個(gè)股，哀鴻遍野只能讓股民怒A股之不爭(zhēng)。然而，股市也不乏亮點(diǎn)，高鐵和水利概念股氣勢(shì)如虹，大有演繹稀土神話的勢(shì)頭，抓住了這些主題的投資者，收益頗豐，稍微給市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意。

　　截至2月13日，私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月份公布凈值的623只非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品平均收益為-4.6%，跑輸同期上證指數(shù)表現(xiàn)。其中，實(shí)現(xiàn)正收益的陽(yáng)光私募數(shù)量為46只，占比7.38%； 95只陽(yáng)光私募基金跑贏上證指數(shù)，占比15.25%。

　　2011年2月，中國(guó)傳統(tǒng)的春節(jié)到來(lái)，春節(jié)前后，股市又會(huì)演繹出怎樣的走勢(shì)呢？是復(fù)制2010年的春節(jié)效應(yīng)，還是繼續(xù)調(diào)整之旅？私募會(huì)采取何種策略呢？在高鐵和水利等主題大行其道的情況下，2月私募又看好哪些投資機(jī)會(huì)？春節(jié)前后，私募如何看我國(guó)的通脹變化、加息預(yù)期和流動(dòng)性呢？針對(duì)這些問(wèn)題，私募排排網(wǎng)研究中心對(duì)全國(guó)50家私募基金公司進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。

　　私募對(duì)2月行情較為謹(jǐn)慎 36%私募看空

　　1月諸多利空交織，使A股不負(fù)重壓選擇向下，私募在這波下跌中也蒙受了損失，對(duì)同樣不明朗的2月行情，在眾多不確定性下，私募又持怎樣的態(tài)度呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，私募對(duì)2月持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，看空者在明顯增加，近半私募持中性的態(tài)度。36%私募看空2月行情，和之前的相對(duì)樂(lè)觀而言，1月的下跌和國(guó)家調(diào)控的嚴(yán)厲等諸多不確定性使得許多私募態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變；44%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)維持橫盤整理的狀態(tài)，20%私募看漲2月行情，認(rèn)為是一個(gè)建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)(如圖一)。

　　看空私募主要認(rèn)為我國(guó)通脹會(huì)維持在高位運(yùn)行，春節(jié)前后加息可能性非常大，政府一系列的緊縮措施會(huì)繼續(xù)，市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，市場(chǎng)人氣低落，同時(shí)，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的嚴(yán)厲態(tài)度異常堅(jiān)決，未來(lái)市場(chǎng)面臨的不確定性比較多，會(huì)壓制市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　看多私募則認(rèn)為通脹雖然會(huì)維持高位，但不會(huì)超出預(yù)期，大盤經(jīng)過(guò)下跌后，藍(lán)籌的估值處于低位，有企穩(wěn)跡象，同時(shí)，中小盤個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)也得到了一定程度的釋放，在藍(lán)籌的帶動(dòng)下，或許會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)。而房產(chǎn)稅的出臺(tái)，利空出盡，市場(chǎng)的心理壓力得到釋放，反彈一觸即發(fā)。

　　持中性態(tài)度的私募認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)過(guò)下跌后，估值較低，下跌空間不大，但由于市場(chǎng)的諸多不確定性壓制，市場(chǎng)難有出色的表現(xiàn)，維持震蕩的可能性比較大，需要把握的是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

　　私募1月快速減倉(cāng)  2月倉(cāng)位相對(duì)謹(jǐn)慎

　　私募風(fēng)格比較靈活，對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)相對(duì)敏感，能有效的躲避市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。1月，市場(chǎng)下跌，私募迅速將倉(cāng)位下降，60%私募倉(cāng)位控制在半倉(cāng)以下，和前幾個(gè)月高倉(cāng)位運(yùn)行有明顯的區(qū)別，其中，32%私募的倉(cāng)位更是降到20%以下，經(jīng)過(guò)2008年的洗禮后，私募風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)得到了大幅的提高，當(dāng)然，仍然維持高倉(cāng)位運(yùn)行的私募也不在少數(shù)，20%私募倉(cāng)位仍然維持在80—100%之間(如圖二)，不為市場(chǎng)的下跌所動(dòng)，一方面和他們的選股相關(guān)，一方面和他們的投資理念相關(guān)，另一方面也和部分私募風(fēng)控能力較差相關(guān)。

　　但由于私募重倉(cāng)的以新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)個(gè)股為主，減倉(cāng)雖然減少了部分損失，但1月私募的收益并不可觀，截至2月13日，私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月份公布凈值的623非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品平均收益為-4.6%，跑輸同期上證指數(shù)表現(xiàn)。其中，實(shí)現(xiàn)正收益的陽(yáng)光私募數(shù)量為46只，占比7.38%； 95只陽(yáng)光私募基金跑贏上證指數(shù)，占比15.25%。

　　私募對(duì)2月行情較為謹(jǐn)慎，從他們的預(yù)計(jì)倉(cāng)位可以得到驗(yàn)證。56%私募預(yù)計(jì)倉(cāng)位控制在半成以下，其中，20%以下倉(cāng)位的私募減少，20-50%倉(cāng)位的私募上升到36%，這也說(shuō)明私募有少量加倉(cāng)的計(jì)劃。和1月私募倉(cāng)位相似的是，20%私募表示倉(cāng)位控制在50—80%，24%私募則要維持在80—100%高倉(cāng)位運(yùn)行。

　　相對(duì)前幾個(gè)月的樂(lè)觀和高倉(cāng)位來(lái)看，私募對(duì)行情變得相對(duì)謹(jǐn)慎，但并不悲觀，多一份謹(jǐn)慎來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，是私募戰(zhàn)勝市場(chǎng)的取勝之道。

　　大盤藍(lán)籌成私募首選  周期性行業(yè)再入私募視線

　　1月，中小盤個(gè)股深幅下跌，大盤藍(lán)籌股維持震蕩，僅有高鐵和水利等主題概念異軍突起一路高歌猛進(jìn)，個(gè)股分化得非常嚴(yán)重。那么，2月，私募看好哪些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)呢？

　　對(duì)2月投資機(jī)會(huì)的選擇上，私募出現(xiàn)巨大的變化，和以前一直看好新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)不同的是，大盤藍(lán)籌成為了私募的首選。54.17%私募將大盤藍(lán)籌納為首選對(duì)象(如圖三)，經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌后，大盤藍(lán)籌股具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)，而1月的企穩(wěn)跡象，更是加強(qiáng)了私募的信心，公募和其他機(jī)構(gòu)的進(jìn)駐，也使得私募對(duì)其看高一線。

　　消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)一直是私募重點(diǎn)關(guān)注的板塊，分別有45.83%和36%私募看好它們?cè)?月的表現(xiàn)，經(jīng)過(guò)1月的調(diào)整后，部分募認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股回到較為合理的估值，可以給以關(guān)注。

　　醫(yī)藥的關(guān)注度在持續(xù)下降，僅有16.67%私募重點(diǎn)關(guān)注，而制造業(yè)和高端制造設(shè)備則有12.5%私募看好，同時(shí)，超跌個(gè)股、周期性行業(yè)、通脹、高鐵、水利等也得到了部分私募的青睞。

　　私募對(duì)2月的關(guān)注板塊和前幾個(gè)月有著明顯的不同，藍(lán)籌股重新占據(jù)主流，嘗試過(guò)數(shù)次卻以失敗告終的“二八風(fēng)格”轉(zhuǎn)換會(huì)否到來(lái)呢？

　　通脹是私募心頭大患  加息預(yù)期和流動(dòng)性左右市場(chǎng)

　　通脹、流動(dòng)性緊縮、調(diào)控等因素導(dǎo)致了1月的下跌，2月，市場(chǎng)面臨的不確定性依然復(fù)雜， 在私募眼中，哪些因素會(huì)左右市場(chǎng)的發(fā)展呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，通脹依然是私募的心頭大患，76%私募認(rèn)為通脹問(wèn)題仍將困擾市場(chǎng)(如圖四)，1月份的CPI仍會(huì)處于較高水平，通脹高企，緊縮的預(yù)期就會(huì)存在，影響市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　各有60%私募看重流動(dòng)性和加息預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響，信貸情況、政府的緊縮政策變化和高通脹水平下會(huì)否繼續(xù)加息，將左右市場(chǎng)的變化。而IPO和美元走勢(shì)、海外市場(chǎng)變化等影響相對(duì)較小。

　　84%私募認(rèn)為“破發(fā)潮”有利于抑制新股高價(jià)發(fā)行

　　1月，市場(chǎng)流行一句戲言“中簽如中槍”，史上最嚴(yán)重的“破發(fā)潮”讓屢試不爽的打新一族品嘗到了苦味。那么，“破發(fā)潮”能否有利于抑制目前新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高的現(xiàn)象呢？

　　私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查結(jié)果顯示，84%私募認(rèn)為“破發(fā)潮”有利于抑制新股高價(jià)發(fā)行，未來(lái)的新股發(fā)行會(huì)更加市場(chǎng)化，定價(jià)會(huì)更加合理，16%私募持不確定態(tài)度，沒(méi)有私募認(rèn)為“破發(fā)潮”對(duì)新股定價(jià)過(guò)高現(xiàn)象毫無(wú)影響(如圖五)。

　　私募對(duì)房?jī)r(jià)分歧大  84%私募觀望房地產(chǎn)板塊

　　“國(guó)十條”實(shí)行9個(gè)月收效甚微，房?jī)r(jià)依然居高不下，面臨調(diào)控失敗窘境的政府繼續(xù)加大調(diào)控力度，比“國(guó)十條”更加嚴(yán)厲的“新國(guó)八條”突襲而來(lái)，緊隨著，醞釀許久的上海重慶房產(chǎn)稅也閃亮登場(chǎng)，一系列的重拳接踵而至，政府調(diào)控房?jī)r(jià)的決心異常堅(jiān)定。那么，房?jī)r(jià)會(huì)否如政府的預(yù)期出現(xiàn)下降呢？

　　私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，56%私募對(duì)未來(lái)的房?jī)r(jià)持不確定態(tài)度，認(rèn)為雖然政府的調(diào)控力度加大，但房?jī)r(jià)牽涉的利益太多，房?jī)r(jià)能否下降還是一個(gè)未知數(shù)，但也不能忽視政府調(diào)控的態(tài)度(如圖六)。

　　圖六：

　　認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)下降和不會(huì)下降的私募旗鼓相當(dāng)，分別為20%和24%，可見(jiàn)，私募對(duì)房?jī)r(jià)未來(lái)的走勢(shì)分歧比較大，房地產(chǎn)的復(fù)雜程度難以預(yù)測(cè)，只能繼續(xù)觀察市場(chǎng)和政府的博弈。

　　反應(yīng)到二級(jí)市場(chǎng)上，84%私募對(duì)房地產(chǎn)持觀望態(tài)度，認(rèn)為房地產(chǎn)板塊估值雖然偏低，但面臨調(diào)控的不確定性因素，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不大。并有8%私募表示遠(yuǎn)離房地產(chǎn)板塊，不納為研究對(duì)象，具有不確定性的行業(yè)不是他們的選擇標(biāo)的。同時(shí)，8%私募認(rèn)為房地產(chǎn)板塊估值過(guò)低，房產(chǎn)稅的出臺(tái)意味著利空出盡，目前，正是買入的好時(shí)機(jī)(如圖七)。

　　48%私募認(rèn)為春節(jié)前后通脹壓力會(huì)加大

　　我國(guó)通脹維持在較高的水平，12月雖然有所下降，但市場(chǎng)估計(jì)1月份的CPI會(huì)有所反復(fù)，而春節(jié)前后，通脹會(huì)有何變化呢？

　　私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，48%私募認(rèn)為春節(jié)前后我國(guó)的通脹壓力會(huì)加大，春節(jié)的因素不可忽視。而24%私募則認(rèn)為通脹壓力會(huì)減小，28%私募持不確定態(tài)度(如圖八)。

　　68%私募認(rèn)為春節(jié)前后會(huì)再度加息

　　通脹水平一直維持高位，政府的緊縮流動(dòng)性的措施也一直在進(jìn)行，春節(jié)前后是否會(huì)加息呢？

　　私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，68%私募認(rèn)為春節(jié)前后政府會(huì)再度加息，32%私募持不確定態(tài)度(如圖九)。

　　雖然私募普遍認(rèn)為春節(jié)前后會(huì)再度加息，但私募對(duì)加息的影響不算悲觀，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)加息已經(jīng)有所預(yù)期，股市已經(jīng)提前反應(yīng)，加息對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊不會(huì)像上兩次那么大，

　　68%私募認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)適度緊縮

　　不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息，政府不斷收縮流動(dòng)性，進(jìn)行通脹管理，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的影響明顯，那么，對(duì)一季度的流動(dòng)性，私募如何判斷？

　　私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，68%私募認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)維持適度緊縮的狀態(tài)，不樂(lè)觀也不悲觀，但有28%認(rèn)為一季度流動(dòng)性會(huì)處于緊縮狀態(tài)，較為悲觀，沒(méi)有私募認(rèn)為流動(dòng)性能維持適度寬松(如圖十)。

　　圖十：

　　私募對(duì)2月行情變得相對(duì)謹(jǐn)慎，看空者在增加，36%私募看空2月行情， 44%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)維持橫盤整理的狀態(tài)，20%私募看漲2月行情，認(rèn)為是一個(gè)建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。

　　在倉(cāng)位選擇上，私募維持1月的倉(cāng)位，相對(duì)謹(jǐn)慎，56%私募預(yù)計(jì)倉(cāng)位控制在半成以下，其中，20%以下倉(cāng)位的私募減少，20-50%倉(cāng)位的私募上升到36%，這也說(shuō)明私募有少量加倉(cāng)的計(jì)劃。

　　在板塊選擇上，和前幾個(gè)月有非常大的不同，大盤藍(lán)籌股成為了私募的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，周期性板塊再次進(jìn)入私募的視線，54.17%私募將大盤藍(lán)籌納為首選對(duì)象，估值優(yōu)勢(shì)是它受青睞的重要原因。消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)也再度獲得私募的青睞。

　　通脹、流動(dòng)性和加息預(yù)期是私募重點(diǎn)觀察的不確定性因素，將左右2月市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　第二部分：業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

　　研究員 彭曉武

　　1.私募首月表現(xiàn)跑輸大盤 九成產(chǎn)品虧損

　　2011年開(kāi)年不利，一年一度的春節(jié)行情并沒(méi)有給投資者帶來(lái)驚喜，反而在上調(diào)準(zhǔn)備金率的影響下，滬深300指數(shù)振蕩下跌了1.65%。在這波下跌行情中，私募的表現(xiàn)更是差強(qiáng)人意。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的統(tǒng)計(jì)，截止2月11日，有業(yè)績(jī)記錄的623個(gè)非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品中，一月份的平均收益率為-4.6%，跑輸大盤2.95%，能實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的產(chǎn)品只有49只，92.14%的產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。

　　盡管整體表現(xiàn)差勁，但依然有不少私募表現(xiàn)突出。北京華富勵(lì)勤旗下的中信信托·華富勵(lì)勤1期以20.43%的收益率位居第一，第二名是瑞銀證券旗下的國(guó)投瑞僖穩(wěn)健收益一期，收益率為16.97%，而2010的私募冠軍常士衫管理的世通8期和世通1期分別以15.17%、10.56%的收益率排在第三和第四名。

　　榜單前十如下圖：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)研究中心

　　TOT 排名前十：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)研究中心   非限定型券商集合理財(cái)排名前十：

　　

　　總結(jié)：在近一個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中，非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品九成多虧損，首尾相差懸殊；結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品最高收益率達(dá)34.81%，在同類型理財(cái)產(chǎn)品中排名第一，整體表現(xiàn)比非結(jié)構(gòu)化平穩(wěn)；TOT系列產(chǎn)品本月收益全部為負(fù)值，表現(xiàn)最好的是弘酬2期，收益率為-1.24%，從整體表現(xiàn)看，虧損幅度不大；券商集合理財(cái)產(chǎn)品在本月的表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，雖大多為虧損，但業(yè)績(jī)分化不大。

　　第三部分：信托發(fā)行情況分析

　　研究員 田密

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，2011年1月全國(guó)共發(fā)行證券投資類信托產(chǎn)品62只，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品40只(包含私募基金組合TOT13只)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品22只，延續(xù)了2010年私募行業(yè)火熱的發(fā)行勢(shì)頭。另外，本月還有9只產(chǎn)品正在募集中。

　　1.2011年1月成立的信托產(chǎn)品

　　2011年1月成立的非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品如下表：

　　

　　華潤(rùn)深國(guó)投、聯(lián)華信托是本月非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的主要發(fā)行平臺(tái)，各發(fā)行非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品8只，外貿(mào)信托與中信信托則各發(fā)行3只新產(chǎn)品。平安信托共發(fā)行主動(dòng)管理型信托產(chǎn)品14只，但除“投資精英之長(zhǎng)青藤”外，其它13只產(chǎn)品均為黃金優(yōu)選系列TOT產(chǎn)品。

　　本月成立的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，大部分依舊是為業(yè)內(nèi)熟知的表現(xiàn)優(yōu)異的老私募管理的，匯利資產(chǎn)、世通資產(chǎn)、展博投資均成功募集成立兩只新產(chǎn)品，從容投資、新價(jià)值、星石投資、淡水泉等均有新產(chǎn)品納入旗下。中金公司亦于本月首度發(fā)行3只組合信托投資產(chǎn)品“金致1、2、3號(hào)”。

　　尚雅投資由于本期新發(fā)行8只TOT產(chǎn)品，其管理數(shù)量首度超越星石投資，成為目前全國(guó)發(fā)行主動(dòng)管理型信托產(chǎn)品數(shù)量最多的私募基金，管理產(chǎn)品29只；而星石投資于本月新成立一只產(chǎn)品后，管理數(shù)量升至23只。

　　在結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品方面，外貿(mào)信托依舊是發(fā)行主力，本月新成立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品13只，聯(lián)華信托、中信信托亦有3只新產(chǎn)品成立。

　　2.2011年1月募集中的信托產(chǎn)品

　　

　　第四部分 海外對(duì)沖基金業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

　　高級(jí)研究員   劉懿鵬

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和中國(guó)政府加大通脹管理力度使12月份的香港股市如履薄冰，承接11月的劇烈震蕩后小幅波動(dòng)，當(dāng)月僅上漲0.12%，成交量亦比前一個(gè)月下降三成五。市場(chǎng)趨冷繼續(xù)加大了投資難度，13支海外對(duì)沖基金中僅有三只取得了正回報(bào)并跑贏了大盤，其整體當(dāng)月平均回報(bào)水平為-0.51%，跑輸大盤。從單個(gè)基金表現(xiàn)看，中國(guó)龍動(dòng)力基金持續(xù)三個(gè)月取得正回報(bào)并位列當(dāng)月收益冠軍，如此市況下取得3.82%的月收益率實(shí)屬不易，全部情況請(qǐng)見(jiàn)下表。

　　表一：海外對(duì)沖基金12月收益排行榜

　　第四部分 海外對(duì)沖基金業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

　　高級(jí)研究員   劉懿鵬

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和中國(guó)政府加大通脹管理力度使12月份的香港股市如履薄冰，承接11月的劇烈震蕩后小幅波動(dòng)，當(dāng)月僅上漲0.12%，成交量亦比前一個(gè)月下降三成五。市場(chǎng)趨冷繼續(xù)加大了投資難度，13支海外對(duì)沖基金中僅有三只取得了正回報(bào)并跑贏了大盤，其整體當(dāng)月平均回報(bào)水平為-0.51%，跑輸大盤。從單個(gè)基金表現(xiàn)看，中國(guó)龍動(dòng)力基金持續(xù)三個(gè)月取得正回報(bào)并位列當(dāng)月收益冠軍，如此市況下取得3.82%的月收益率實(shí)屬不易，全部情況請(qǐng)見(jiàn)下表。

　　表一：海外對(duì)沖基金12月收益排行榜

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)研究中心

　　衡量對(duì)沖基金的優(yōu)劣，最終取決于其持續(xù)取得絕對(duì)回報(bào)能力的高下。在香港市場(chǎng)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)投資顧問(wèn)背景的對(duì)沖基金起已有8年時(shí)間，在這段時(shí)間里恒生指數(shù)取得了年均11.96%的回報(bào)，大幅跑贏了通脹和定期存款收益，而對(duì)沖基金整體的年均回報(bào)更高達(dá)19.54%。就單只基金來(lái)看，亞聯(lián)·天馬中國(guó)成長(zhǎng)基金的年均收益達(dá)到驚人的33.95%，名列第一。也正因?yàn)槠涑掷m(xù)動(dòng)力十足，該基金因此勇奪海外對(duì)沖基金累計(jì)收益冠軍，僅用不到5年時(shí)間即錄得327.74%收益。

　　表三：海外對(duì)沖基金持續(xù)收益排行榜