眾祿基金研究中心 廖帥

　　基金概述：

　　萬家中證紅利指數基金是萬家基金管理有限公司旗下的一只指數型新基金，主要投資于中證紅利指數的成份股及經中證指數公司公告將要被選入中證紅利指數的股票，這部分股票的投資比例不低于基金資產凈值的90%；現金以及到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低于基金資產凈值的5%。

　　基金公司：

　　萬家基金管理有限公司于2002年8月23日成立于上海，萬家基金旗下共有9只基金，囊括股票型、混合型、指數型、債券型及貨幣型，數量不多但種類較齊全。從業績角度來看，萬家旗下基金整體業績表現偏差，處于中下水平，同時旗下并無表現亮眼的個基，只有債基萬家穩健增利、貨基萬家貨幣相對表現較好，顯露了該基金公司在投研實力上的欠缺。

　　風險收益：

　　中證紅利指數挑選在滬深證交所上市的現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100只股票作為樣本，以充分反映A股市場高紅利股票的整體狀況和走勢。有持續現金分紅能力的紅利股票大多具有穩健的財務狀況和盈利能力穩定的特點，同時具備合理的估值水平，長期市場表現優秀，展現了中證紅利指數基金鮮明的價值投資的特征。紅利股票可以為投資者提供穩定的股息收益，又可使投資者享受長期的資本增值，同時紅利投資能帶來復利價值。

　　與滬深300、上證180、上證50和深證100等主要的大盤風格指數相比，中證指數成分股具有明顯的估值優勢，且收益能力較好。截至2011年2月10日，中證紅利指數自基日(2004年12月31日)以來累計實現了136.88%的收益，和同期上證紅利指數和上證指數的歷史表現相比，該指數長期業績表現更佳。而從風險水平來看，中證紅利指數的日收益率標準差為1.95%，未明顯高于同期上證紅利指數和上證指數，體現出良好的風險收益水平。

　　縱觀中證紅利指數成分股，不難發現，其成分股主要集中在周期性較強的資源、基建、成熟消費及金融行業，規模上多為中大盤型股票。2011年隨著實體經濟的平穩增長與十二五規劃的開展，預計我國經濟將逐步進入新周期。這對中證紅利指數基金來說，無疑是一個很好的投資機會。在結構性震蕩行情下，市場熱點轉換加速，精選個股和行業配置的重要性越發凸顯，這也使得質地優良的紅利股票在當前市場環境下的投資價值更為明顯。

　　萬家中證紅利指數基金內含LOF套利機制，使投資者不僅可以在一級市場上申贖該基金，也提供了在二級交易市場上買賣套利的投資機會。

　　基金經理：

　　朱穎先生，碩士學位，畢業于中國科技大學，2006年10月進入萬家基金管理有限公司，擔任行業分析師，基金經理助理等職務�，F任萬家增強收益債券基金基金經理。其所擔任基金經理的債基萬家增強收益表現較好，同時業績也表現出較大的波動性。朱穎先生證券從業時間并不長，其對偏股型基金的經營管理能力有待市場的檢驗。

　　投資建議：

　　優質紅利股的估值優勢與經濟新周期的展開，給中證紅利指數基金在后市中獲得相對較好的收益提供了有利的條件。雖然萬家基金在投研實力上偏弱，但鑒于指數型基金被動跟蹤指數表現以獲得與跟蹤指數相當的表現的特征，其對基金經理的依賴程度明顯小于一般股票型基金與混合型基金，建議積極型、穩健型投資者給予關注。