理財周報特邀 孫建波 華商基金管理有限公司投資管理部總經理

　　你們好！

　　在新春來臨之際，首先在這里給大家拜年，祝大家新春快樂！萬事如意！在新的一年里有新的進步！

　　回顧過去一年的工作，我們比較準確的把握了進退的節奏和品種的選擇，體現了整個團隊長于前瞻、精于布局、勇于決斷的特點，這是我們在今后仍要堅持的。

　　“前瞻”、“布局”這些詞，聽起來容易，可做起來很難。中國的資本市場看起來紛繁復雜，充滿了噪音，但是絕對有規律可循，作為專業投資者，一定要找到這種規律，把握到經濟發展背后的邏輯，并據此找到投資的方向和線索。只要看得比別人長遠一些，哪怕只提前一個月找到正確的路徑，一般來說就會有好的業績。

　　例如，年初的市場正膠著于對經濟即將觸底再回升的希望和對通脹、信貸的擔心，走得步履蹣跚。但當我們把眼光放得更遠一些，我認為2011年經濟的自主回升態勢明顯，A股市場風格將完成估值、板塊差距過度偏離之后的修正行情。我們對今年的經濟增長有信心，但是對經濟增長速度的期望值并不高。2011年可能先經過一個“類滯脹”的階段，之后將進入經濟復蘇增長階段，這輪增長的內生性更強，也是新的一輪中周期的開始。

　　如果說，2011年經濟增長的確定性大，這是股市發展的最大正面因素。那么，通貨膨脹和與此相應的宏觀調控措施，將是2011年股市發展的最大不確定性因素。我們認為通貨膨脹的兩大推手：生產要素價格的趨勢性變動和貨幣的超發在未來幾年仍將存在，因此對通貨膨脹仍將保持審慎的看法。我們認為由于權重股的估值很低，下跌空間有限，所以展望未來一段時間，市場可能更多的是“磨”，向上概率仍將大于向下概率。

　　更為突出的是，今年市場將出現分化。尤其就是去年漲幅過大的非周期性股票間的分化。對于真正受益于經濟轉型、有競爭優勢或壁壘的企業，即使短期跌倒了也能繼續爬起來；而對于只講故事、實則沒有競爭優勢和企業盈利預期的公司，將被市場拋棄。

　　常有媒體朋友問我，去年拿到基金行業收益冠軍后，心態上有什么樣的變化？今年是我從事證券投資行業的第13年了，在這個過程中最大的感悟就是，投資是一件純粹的事情，需要以純粹的心態來投入。我承認，作為做一名專業投資者，從自我成就、自我實現的角度來說，當然夢想每年都取得好的投資業績，在行業內排名前列。但夢想歸夢想，做投資的時候一定要以平常的心態，才能保持冷靜清醒的頭腦，不斷地審視市場可能發生的變化，反思自己的投資邏輯是不是正確，因此，絕不能讓名利來束縛自己的思想和行為。

　　2010年，最讓我感到欣喜和感動的是，有一些投資者是因為認可我的投資理念，來購買我管理的基金。

　　在剛剛拉開序幕的2011年，我衷心的希望能夠和廣大投資者站在一起，迎接新的挑戰，收獲美好的未來！