私募排排網  陳伙鑄 李伯元

　　2011年1月27日晚，上海市人民政府印發《上海市開展對部分個人住房征收房產稅試點的暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)，規定"1月28日起，對上海居民家庭新購第二套及以上住房和非上海居民家庭的新購住房征收房產稅。按房價高低，稅率分別暫定為0.6%和0.4%。"幾乎同一時間，重慶市市長黃奇帆宣布，重慶9個主城區將于今日啟動房產稅改革試點，稅率分為3檔：0.5%、1%和1.2%。

　　無獨有偶，就在房產稅試點確定前，國務院出臺了“新國八條”來調控樓市，對樓市調控的態度異常堅決。那么，在一系列的調控政策面前，房地產未來的走勢會如何？房產稅的推出會對股市造成怎樣的影響？房地產板塊是利空出盡還是依然不值得關注？針對這些問題，私募排排網研究中心對全國40家私募基金進行了調查。

　　從調查結果看，41.18%私募認為房產稅的出臺對股市的影響不明顯，29.41%私募認為房產稅對市場而言是利空出盡，相對樂觀。同時，有29.41%私募認為房產稅會對市場產生比較大的負面影響。

　　私募排排網針對房產稅的系列問題，特意專訪了世通資產董事長常士杉、瑞天投資投資總監李鵬、挺浩投資董事長康浩平、仙童投資董事長張曉君，為投資者答疑解惑。

　　常士杉：利空并沒出盡 2700點區域是底部

　　進行房產稅試點主要還是由于一線城市的房價沒有下跌，政府的意圖非常明確，房價一定要下跌，如果房價不下跌，后面還會有更加嚴厲的措施。利空絕對沒有出盡，利空出盡的前提是一線城市的房價出現松動，最起碼從統計數據上看，房價不再上漲，而是出現下跌的苗頭。

　　房產稅出臺后，我們最重要的是要觀察一線城市房價的表現，如果下跌10%，緩解一下通脹的壓力，政府的壓力也會有所緩解。

　　政府是站在全局的角度和戰略的高度進行宏觀調控的，為控制通脹而收放流動性和調整存款準備金率，這一系列措施都是為了經濟運行長遠的目標努力，從經濟轉型的角度出發，而不是僅僅顧眼前利益。

　　其實“國八條”比“國十條”更加嚴厲，如果這次調控還收不到預期的效果，市場有可能會崩潰。以重慶上海試征為起點，推廣到全國，二線城市也有可能征收，政策的打壓會更加的嚴厲，最后的結果只能是導致整個一線城市房地產的崩潰。

　　房地產商目前不應該死撐，而是應該順應國家調控的意圖，做一些價格的調整，這樣才有利于發展。因為國家調控的目的并不是希望房地產崩潰，而是希望房價能夠處于可控的范圍，不出現惡性的泡沫。

　　回到投資的層面，如果房地產價格不下跌，整個市場沒有大的機會，只會是震蕩市、牛皮市。哪一天房價下跌了，大盤真正的底部就出現了，市場才有機會走好。只有房價下跌，股市才有希望，大跌大牛、小跌小牛、不跌不牛。

　　市場跌破2700點是好事，入場的機會已經到了，2011年行情馬上啟動。整個經濟情況不像市場預期的那么悲觀，2700點上下100點就是市場底部，高點落在3500點到4000點的概率很大。

　　但目前市場的賺錢效應比較差，市場把握的難度高。投資需要具有前瞻性，發揮選股的能力，加強風險控制，才能取得比較好的收益。

　　對廣大的投資者來說，2011年是一個比較難把握的年份，但結構性的機會也比較明顯，希望投資者們能夠投資順利，獲得滿意的回報。

　　李鵬：房產稅試點對A股市場整體影響較小

　　房產稅征收試點政策的出臺市場早有預期，盡管此次調控的出臺比預期的情況要好，

　　但政府打壓房價的決心非常明顯，目的就是為了打壓房價，如果房產稅還無法有效抑制房價的話， 應該還能有其他的政策組合拳出臺，不排除會出臺一些更嚴厲的調控措施。

　　房地產稅的開征表明政府打壓房價的信心，未來高房價的現象有望得到一定的抑制，但短期來看，地產稅試點政策的范圍和力度都比較小，短期來看，應該說對行業未來幾個月的銷量方面不會帶來明顯的作用。而隨著調控政策組合的出擊，各項政策的疊加效應對樓市的影響不可忽視。

　　盡管此次房地產稅試點政策調控的幅度較小，但是對于二級市場的沖擊不容忽視。

　　首當其沖的是對房地產板塊本身的影響，盡管近一年來，地產板塊在金融危機后的估值偏低，已經對利空政策有了提前反應，從長期來看，政策出臺后，房地產板塊的高估值的現象未來出現的概率比較小，以前房地產股票的估值曾出現30倍或者更高的市盈率，未來行業的市盈率可能只有10多倍。

　　另外，此次政策調控對于房地產相關產業的板塊和個股也會造成一定的影響，如鋼鐵、建材、家電等。

　　最后，我認為對于市場整體的影響可能不會明顯，因為目前地產板塊占整個A股市場的權重比例越來越小。

　　2011年經濟處于平穩過渡期，而且也是“十二五”規劃第一年，在經濟轉型大背景下，結構性行情依然值得期待。而市值較大的行業可持續性不強，脈沖式估值修復行情會有。我們主要看好高成長的，業績彈性大的子行業，如物聯網、手機支付、電子消費、醫藥、高鐵、裝備制造等。

　　康浩平：利空出盡 市場短期見底

　　房產稅在全國推行的可能性不大。房產稅出臺了，但執行上會存在非常大的難度，因為沒有人會主動去繳納這個稅款，征收上就有難度。

　　我認為調控房價不一定要出臺房產稅，最好的辦法是通過按揭的成數來調控需求，如一套房收三成，二套房八成，三套房不貸，如果一套房收三成不行，就提高到四成、五成、八成或者不借，如果房價跌了，就七成、五成、四成，通過按揭的成數來調控需求。

　　供給是很難調控的，國家增加土地供給，但房產商囤地不動，就難以實現目標。提高房產商的成本，也只會促使房產商通過提價來轉移給買房者。但可以通過調控需求來調控房地產，通過按揭來調控，但政府沒有采取這樣的措施是因為它不希望房價下來。

　　不管房產稅的效果如何，房價是否能夠下跌，但對投資者的心理影響遠遠大于實際影響，投資者的心理壓力得到了大幅的緩解，普遍認為利空真的已經出盡，懸在頭上的一柄劍已經落下。

　　利空出來后，市場已經連續兩天收紅盤，市場壓力已經得到足夠緩解。大盤短期已經見底，但小票和大票如何選擇是一個問題。

　　目前很多大機構從小票出來轉入大票，但小票已經下跌了30%，甚至40%、50%，下跌的空間已經不大。機構都在買大盤股，大盤下跌的可能性也就不大，但如果資金面緊張的情況下，流動性差，買入大盤股獲取高收益的可能性不大。市場不會寂寞，大盤股沒有足夠的資金推動，機會很可能還會轉回小盤股。

　　對市場進行算命預測的做法是不可取的，最好的方法還是深入研究公司的基本面，尋找到足夠安全邊際的股票，尋找高增長的公司，而不去猜測風格會否轉換，獲取確定性的機會。

　　2011年市場不會十分悲觀，2011年不是2008年，投資者沒有必要恐懼和殺跌。2011年存在結構性機會，就看投資者是否能夠尋找到高增長的優勢行業優勢公司。

　　現在投資者的投資非常困難，但一定要堅持，耐力比智慧更加重要，市場充滿著機會。也祝各為投資者投資順利。

　　房地產稅試點的出臺，市場認為力度太小，作用不明顯，我認為剛好相反。政策出臺力度小是為了更好的執行，政府房地產調控的決心非常確定。

　　這次調控，我認為是新一輪樓市調控的開始，未來政策的力度和范圍會逐步加強，對樓市的影響也會非常明顯。

　　張曉君：迎來新一輪樓市調控

　　房地產稅試點的出臺，市場認為力度太小，作用不明顯，我認為剛好相反。政策出臺力度小是為了更好的執行，政府房地產調控的決心非常確定。

　　這次調控，我認為是新一輪樓市調控的開始，未來政策的力度和范圍會逐步加強，對樓市的影響也會非常明顯。

　　短期來看，房地產板塊之前的下跌還是對政策利空的預期表現比較充分，目前估值偏低，短線走勢取決于市場的博弈，或面臨一定的反彈，但屬于估值修復型的行情。

　　而從長期來，房地產板塊黃金發展的時期已經過去，未來行業的發展會回落到到一個較低的水平，可能跟目前的銀行、鋼鐵等行業的增長速度相同，因此二級市場的估值會出現整體回落。

　　而對于房地產相關產業，如鋼鐵、水泥等的影響不會太明顯，目前國家為了彌補商品房調控對未來經濟增速的影響，加大了保障房建設的力度，去年是500萬套的數量，今年達到了1000萬套，這能有效拉動地產產業鏈上下端的需求。

　　而對于整體市場來說，除非地產調控的繼續加碼導致房屋銷售大幅下滑，影響經濟的增速，否則影響很小。

　　目前市場不缺乏資金，房地產行業內的資金會否回流股市關鍵是看A股市場的賺錢效應是否明顯，目前來看，市場不具備這樣的條件。

　　市場目前處于“一半海水，一半火焰”的現狀，一方面，整個大盤的估值明顯偏低，而另一方面，新股發行市盈利不斷刷新，對于投資者來說，要在二級市場賺錢，機會不是很明顯。

　　隨著經濟的平穩增長，市場的估值會不斷的下降，市場本身的價值規律會得到體現，比如07年的大牛，盡管之前市場非常低迷，但估值理性恢復，市場的機會就會出現。

　　對于未來的投資機會，我們一直采取的是“人取我棄”的投資理念，比如說目前市場熱捧的高鐵概念，不會操作，而對于之前眾多主流機構看淡減倉的白酒等消費概念，目前會中提關注。