中國(guó)證監(jiān)會(huì)1月25日發(fā)布《合格境外投資者參與股指期貨交易指引》(征求意見(jiàn)稿)，規(guī)定Q FII參與股指期貨只能從事套期保值交易。隨著《指引》(征求意見(jiàn)稿)的出臺(tái)，目前證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍內(nèi)的機(jī)構(gòu)參與期指交易業(yè)務(wù)指引基本出齊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，Q FII參與國(guó)內(nèi)期指還需時(shí)日，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　《征求意見(jiàn)稿》明確規(guī)定Q FII只能從事套期保值交易，不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產(chǎn)品。為了保證股指期貨產(chǎn)品推出初期穩(wěn)定運(yùn)行《征求意見(jiàn)稿》對(duì)Q FII可投資股指期貨規(guī)模作出限制，規(guī)定Q FII在交易日日終持有的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)外匯局批準(zhǔn)的投資額度。

　　這與國(guó)內(nèi)公募基金持有的多頭合約價(jià)值不超過(guò)資產(chǎn)凈值的10%，持有空頭合約價(jià)值不超過(guò)基金持有股票總市值的20%相比，投資限制較為寬松。

　　此前一直在華爾街從事對(duì)沖基金工作的紐銀梅隆基金總經(jīng)理胡斌表示，海外資金的開(kāi)放對(duì)股指期貨市場(chǎng)是一大積極信號(hào)，同時(shí)也為機(jī)構(gòu)投資者提供新的選擇。但是放開(kāi)初期，海外機(jī)構(gòu)還是會(huì)比較謹(jǐn)慎。

　　“雖然具有國(guó)外投資經(jīng)驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者很熟悉股指期貨市場(chǎng)，但是短期內(nèi)仍不會(huì)那么快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。”正在從事Q FII咨詢(xún)顧問(wèn)工作的胡斌對(duì)記者表示，“和國(guó)內(nèi)公募基金一樣，如果此前契約中已規(guī)定可投資股指期貨，則可準(zhǔn)備；但如果沒(méi)有寫(xiě)，需要國(guó)外持有人同意才可更改投資合同。”

　　而且從此前券商進(jìn)軍股指期貨市場(chǎng)的情況看，從正式規(guī)則出臺(tái)到Q FII真正參與股指期貨交易也尚需時(shí)日。渤海證券分析師徐莉莉強(qiáng)調(diào)，考慮到Q FII可參與資金規(guī)模較小，加上監(jiān)管層對(duì)初期機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易所持的謹(jǐn)慎態(tài)度，Q FII的入場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的影響較為有限。

　　對(duì)于以主動(dòng)投資為主的Q FII基金如何運(yùn)用股指期貨，胡斌指出，可加快調(diào)倉(cāng)的速度，如把倉(cāng)位從90%下降到70%，過(guò)去需要很長(zhǎng)時(shí)間完成，運(yùn)用期指則可很快達(dá)到目的。

　　其次，增加流動(dòng)性，應(yīng)對(duì)投資者的巨額申購(gòu)贖回。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)的信息現(xiàn)實(shí)，截至2010年12月底，共有106家外資機(jī)構(gòu)獲得Q FII資格。而根據(jù)國(guó)家外匯管理局披露的資料，截至2010年9月30日，94家Q FII機(jī)構(gòu)累計(jì)獲批投資額度189.7億美元，約相當(dāng)于人民幣1250億元。