陳捷

　　在過去一年表現(xiàn)差強(qiáng)人意的中國股市，在2011年的第一個(gè)月依舊維持弱勢(shì)，自1月4日開盤至今，上證指數(shù)已累計(jì)跌去了近4%。

　　盡管開局不利，國內(nèi)陽光私募對(duì)于2011年的市場(chǎng)前景似乎并不悲觀。

　　“我們認(rèn)為目前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，市場(chǎng)對(duì)于金融、地產(chǎn)、家電、鋼鐵、化工、交運(yùn)設(shè)備制造等行業(yè)短期因素過于悲觀，忽略了行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)中長期確定的成長性。而2011年的投資機(jī)會(huì)也更多會(huì)是結(jié)構(gòu)性的。”近期，上海重陽投資相關(guān)人士在談到2011年公司投資策略時(shí)向記者如此表示。

　　站在2011年的新起點(diǎn)之上，公募基金大多高調(diào)發(fā)布各自的新年觀點(diǎn)，陽光私募往往只向客戶通報(bào)投資策略。因此我們?cè)噲D帶領(lǐng)讀者一窺這些低調(diào)機(jī)構(gòu)為掘金2011年打造的法寶。

　　超七成私募對(duì)大盤表示樂觀

　　雖然2010年A股“熊居”全球市場(chǎng)前列，但這并不影響國內(nèi)陽光私募對(duì)于2011年的憧憬與向往。

　　不久之前，私募排排網(wǎng)對(duì)全國68家私募基金公司進(jìn)行過2011年市場(chǎng)展望調(diào)查，結(jié)果顯示，有75%的私募對(duì)2011年的A股市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，23%私募持中性態(tài)度，僅有2%的私募對(duì)2011年市場(chǎng)表示悲觀。

　　75%持樂觀態(tài)度的私募基金認(rèn)為，2011年中國的經(jīng)濟(jì)增速雖然會(huì)略有下降，但上市公司仍會(huì)有25%左右的業(yè)績?cè)鏊伲�這足以支撐市場(chǎng)的走強(qiáng)；而通脹水平并沒有市場(chǎng)預(yù)期那么嚴(yán)重，會(huì)在政府可控制的范圍內(nèi)；雖然政策面會(huì)適度收緊，但今年作為“十二五”規(guī)劃元年將會(huì)不斷出臺(tái)刺激政策，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)明顯；而在資金面上，中國市場(chǎng)并不缺錢，只要有賺錢預(yù)期，資金就會(huì)充裕；與此同時(shí)，金融、地產(chǎn)的低估值使市場(chǎng)下跌空間不大，他們認(rèn)為目前市場(chǎng)已處于底部區(qū)域。

　　2%持悲觀態(tài)度的私募基金認(rèn)為，通脹可能會(huì)不斷超出預(yù)期，市場(chǎng)由此進(jìn)入加息周期，緊縮政策使得市場(chǎng)機(jī)會(huì)缺乏，同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)出現(xiàn)下降，緊縮政策加上基本面的走弱，2011年的市場(chǎng)將會(huì)下行。

　　23%持中性態(tài)度的私募則認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間通脹會(huì)維持在高位，調(diào)控政策會(huì)隨時(shí)出臺(tái)，但由于目前市場(chǎng)處于低估值狀態(tài)，市場(chǎng)下跌空間不大，市場(chǎng)維持震蕩可能性極大。

　　而對(duì)于2011年行情走勢(shì)的研判上，也基本反映了陽光私募較為樂觀的情緒。私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，50%私募認(rèn)為市場(chǎng)將震蕩上行，33%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)先抑后揚(yáng)，而分別有13%與4%的私募認(rèn)為，市場(chǎng)將出現(xiàn)先揚(yáng)后抑或震蕩下行的走勢(shì)。

　　既然陽光私募整體偏向樂觀，那在他們眼中2011年的市場(chǎng)區(qū)間會(huì)在哪個(gè)位置運(yùn)行呢？

　　調(diào)查顯示，全國68家私募基金公司中，上證指數(shù)最高看至4500點(diǎn)，最低為2400點(diǎn)。其中，46.67%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)位于2600-3500區(qū)間運(yùn)行，震蕩攀升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯；24.44%認(rèn)為2011年市場(chǎng)的運(yùn)行區(qū)間是2800-3800點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)相對(duì)樂觀；17.78%的私募基金對(duì)市場(chǎng)比較樂觀，認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)走高至4200點(diǎn)，低位為2700點(diǎn)；有2.22%私募看高至4500點(diǎn)，而看跌至2400點(diǎn)的悲觀私募也有8.89%。

　　“整體而言各家私募對(duì)于2011年較為樂觀，大多私募期待‘十二五’規(guī)劃元年會(huì)帶來更多的機(jī)會(huì)。”私募排排網(wǎng)研究員楊志為向記者表示。

　　新興行業(yè)、消費(fèi)板塊仍受青睞

　　2010年，私募所看好的新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥和消費(fèi)表現(xiàn)搶眼，令他們的業(yè)績獨(dú)立于市場(chǎng)潮頭之上。由于普遍認(rèn)為2011年很難產(chǎn)生系統(tǒng)性大行情，因此選對(duì)行業(yè)、個(gè)股仍將是他們的取勝之道。

　　陽光私募看好哪些行業(yè)或板塊將會(huì)在2011年中脫穎而出呢？調(diào)查顯示，新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)仍然最受私募的青睞，而去年風(fēng)光無限的醫(yī)藥股則明顯受到私募的拋棄。其中，68.18%私募看好新興產(chǎn)業(yè)，59.09%私募看好消費(fèi)，僅18.18%私募看好醫(yī)藥。

　　值得注意的是，在新興行業(yè)中，目前被國家重點(diǎn)扶持的共有七個(gè)子行業(yè)，其中高端裝備制造、高鐵、節(jié)能環(huán)保和信息技術(shù)最受關(guān)注。

　　與此同時(shí)，由于目前藍(lán)籌股估值明顯偏低，因此得到了38.64%私募的推薦。而有11.36%看好抗通脹題材股票，他們的理由是在2011年，通脹仍是繞不開的話題。

　　除此之外，機(jī)械、高科技、軍工、重組概念、資源、區(qū)域也被私募基金所看好，而目前年報(bào)中高增長的企業(yè)正是部分私募追逐的熱點(diǎn)。

　　而在各家陽光私募的投資策略報(bào)告中，新興行業(yè)與內(nèi)需消費(fèi)也是被提及次數(shù)最多的板塊。

　　重陽投資表示，他們?cè)?011年的投資重點(diǎn)將是與內(nèi)需緊密相關(guān)的、具備國際競(jìng)爭(zhēng)力的、低估的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

　　“我們認(rèn)為，2011年更多的投資機(jī)會(huì)體現(xiàn)在對(duì)估值的修復(fù)上。兩類公司是我們的投資首選：大行業(yè)龍頭和成長行業(yè)中領(lǐng)先者。其中內(nèi)需是我們尋找未來投資機(jī)會(huì)的重要線索。”重陽投資相關(guān)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示。

　　而深圳中睿合銀投資管理有限公司認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)的方向是2011年需要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)，但仍要在投資的力度和盈利的實(shí)現(xiàn)上不斷加以確認(rèn)，因?yàn)檫@其中的不確定性因素仍舊存在。

　　“我們會(huì)著眼在自下而上的選擇個(gè)股機(jī)會(huì)。對(duì)于一些低估值、安全邊際較高的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，比如水泥和保險(xiǎn)，在流動(dòng)性緊縮緩和產(chǎn)業(yè)周期變化的時(shí)點(diǎn)存在一定機(jī)會(huì)。而與高鐵相關(guān)的基建、成套設(shè)備、軟件服務(wù)的相關(guān)企業(yè)，以及特高壓板塊在2011年都具有確定性的增長。”該公司投研負(fù)責(zé)人在給記者的郵件中這樣寫道。