投資者最需關注風控能力

　　⊙記者 屈紅燕 ○編輯 朱紹勇

　　雖然1月份股指連續大跌，但私募發行產品的勢頭一點不減。今年以來，共有28只陽光私募產品逆勢誕生，私募明星過往業績是幫助旗下產品快速擴張的利器。專家提醒，明星并不是未來業績的保證，應該杜絕迷信，特別關注其風控能力。

　　前三周共成立28只產品

　　明星私募借助光環效應迅速擴張規模今年依然不能免俗。連續的路演和約見客戶近期甚至讓一位明星私募管理人住進了醫院。但他們的努力也沒有白費。據朝陽永續統計，1月前三周共成立28只產品，截至今年1月21日，累計發行的陽光私募信托產品總數達1488只，其中非結構化產品876只，結構化產品612只。

　　新晉私募冠軍世通資產一個月之內有三只產品陸續成立，同時一只產品進入預售。世通資產的常士杉去年以高達96%收益率高居私募榜首，世通資產的兩只產品昨日和前日相繼宣告成立，而在去年底世通資產剛剛成立了一只新產品。世通資產還有一只新產品已經進入預售階段。

　　其實，明星私募的效應一直存在著。數據顯示，2010年私募證券信托產品發行前三名分別是上海尚雅投資(15只)、廣東新價值(13只)、深圳瀚信資產(13只)。而過往業績數據顯示，新價值兩只產品粵財新價值2期、粵財新價值分別以192.57%、156.47%的年度收益率包攬陽光私募2009年度業績排行榜第一、二名，羅偉廣也聲名鵲起。以明星基金經理石波為領軍人物的尚雅投資在過去的三年中，業績均持續領先，尚雅1-4期近兩年的收益率為146%-178%。瀚信投資的總經理蔣國云則是前國信證券資管部總經理。

　　風控能力值得持續關注

　　針對私募發行熱潮，專家提醒：明星并不代表明日的業績，明星基金經理也可能因為風控能力差讓投資者遭受重創。龍馬二期被清盤就是這樣的一個悲劇。盡管龍馬二期的投資顧問公司柏恩投資的總裁龍小波曾是大成基金的總經理，投資總監謝柳毅曾是券商的研究所和資管部負責人，但無法阻止龍馬二期虧損慘重而遭遇清盤。根據華潤信托的數據，截至2010年11月22日，也即最后一個凈值披露日，該產品的單位凈值僅剩下58.12元，在2年多的時間中，虧損了41%。

　　回過頭來看，導致龍馬二期慘敗的原因是風控失控。2009年7月31日，龍馬二期的凈值一度回到了81.59元，半年凈值增長率為30%，挽回敗局似乎近在眼前。2009年7月也是本輪反彈以來的高峰，趨勢就此下行，但是該產品對市場拐點沒有足夠重視，到2010年6月1日，該產品凈值再度回到55.06元。據了解，壓垮龍馬二期的最后一根稻草，是重倉金屬股。金屬股的彈性相當大，漲起來驚人，但在趨勢轉為下跌時往往調整幅度很大。過于賭注和押寶在一個彈性相當高的行業，可能迅速提升凈值，也可能成為不能承受之重。

　　有人認為，龍馬二期并不代表龍小波和謝柳毅的水平。謝柳毅親自管理的中國龍動力基金長期跑贏恒生指數，從2006年9月成立至今，該產品收益率為128%。雖然龍謝二人并不親自操盤龍馬二期，但作為公司掌舵人，未能對旗下投資經理行為進行有效控制，卻直接導致公司整體聲譽嚴重受損。

　　隨著產品規模的擴大，明星私募基金經理一般僅操盤其中的某幾只產品，因此投資者在對其個人能力信任的同時，必須要關注公司的整體風險控制水平。