程亮亮

　　隨著基金去年四季報披露工作的結束，2010年被各大公募基金傾注最大熱情的大消費板塊慘遭拋售的事實開始顯現。

　　消費不再受寵

　　基金去年四季報顯示，之前備受寵愛的批發零售、醫藥遭遇大幅減持，行業集中度在四季度開始下降。

　　從偏股型基金投資的行業配置來看，機械設備、醫藥、金融保險、食品飲料和信息技術行業為基金持有的前五大行業，其中前三大行業的集中度有所下降，由38.39%下降至36.22%。

　　Wind數據顯示，去年四季度末，基金對批發零售行業的持倉市值為2.67億元，較三季度大幅下降22.6%，占基金凈值比也從三季度的13.48%下降到9.84%。與此同時，金融保險和電力煤氣行業繼續遭遇減持。增持的前三大行業分別是采掘業、機械設備和金屬、非金屬行業。

　　而天相投顧統計數據也顯示，被基金減持市值前十位的股票主要集中在消費品行業。被基金持有的前十大重倉股分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、蘇寧電器、雙匯發展、伊利股份、東阿阿膠、中興通訊、康美藥業和國電南瑞。

　　其中，消費類行業股票仍為4只；金融行業股票較上季度減少2只，目前僅剩2只；醫藥行業股票較上季度增加1只，升至2只；信息技術行業股票仍為1只；新增電氣設備股票1只。

　　增持市值前十位的股票主要集中在原材料行業，10席中占據3席，其次是消費和投資品行業，各占2席。位列增持前三的是雙匯發展、海螺水泥和潞安環能；而減持市值前十位的股票以消費品和金融股居多，分別占5席和3席，其中減持前三位的股票分別是蘇寧電器、五糧液和山東黃金。

　　高估值不能承受之重

　　眾所周知，大消費類板塊獲得青睞多數是在震蕩市甚至是熊市之中才會上演的場景。而縱觀各大機構年初發布的2011年行情預測，幾乎都十分一致地認為今年A股仍將震蕩。那么為何震蕩市中會選擇逃離大消費呢？《第一財經日報》記者采訪多位業內人士發現，大消費類板塊目前過高的估值可能是主要原因。

　　滬上一位不愿透露姓名的券商分析師就表示，整個2010年商業零售等大消費類板塊出現較大漲幅，也提前透支了原有傳統消費類板塊第四季度的上漲行情。從目前整體A股市場的估值情況來看，大消費類板塊的估值已經嚴重高估，在大盤繼續震蕩之時，高估值板塊必然會迎來調整。

　　國泰君安研究報告同樣顯示，商業零售行業等大消費類板塊最近幾個月連續跑輸大盤，主要就是消費板塊漲幅大幅偏離大盤的一種估值修復行為。報告稱，估值過高自身帶來的高風險使得部分資金會選擇逃離，畢竟當前的市場上有太多被低估的板塊。

　　而南方某私募基金人士在接受記者采訪時也表示，大消費板塊的調整是必要的，而且幅度也不會小。“但是個人認為，2011年消費類板塊依舊值得期待，相信具有投資價值的個股在不久的將來會繼續獲得資金的青睞。”