昨日盤面的表現(xiàn)令人意外，但卻并不見得是新一輪暴跌的預兆，實際上這是基金調倉換股的結果。昨日披露完畢的基金四季度報告顯示，基金繼續(xù)看好后市，保持高倉位，同時去年四季度以來大幅減持小盤股等高估值個股，轉而關注低估值的潛力個股。

　　出言謹慎

　　四季度卻全面加倉

　　2010 年四季度，市場沖高回落，尤其是11月以后市場節(jié)節(jié)敗退。連續(xù)調整下，基金對于后市出言謹慎。對于2011年A股市場，基金普遍認為，2011年需要謹慎對待。基金安順認為，2011年整體流動性環(huán)境不佳，難有大的整體性機會，預計2011年全年會呈現(xiàn)出大幅震蕩的平衡市格局。交銀先鋒基金指出，2011 年一季度甚至二季度，通脹數(shù)據(jù)都可能會維持在高位，因此對一季度適度保持謹慎態(tài)度還是有必要。

　　不過，基金雖然出言謹慎卻并非堅決看空后市，而是在調整中全面加倉。昨日基金四季報披露結束，根據(jù)統(tǒng)計，報告期內各類基金全面加倉。截至2010年12月31日，全行業(yè)409只偏股基金平均加倉 2.51%，其中，開放式基金平均加倉2.61個百分點，封閉式基金平均加倉1.3個百分點，股票型基金平均加倉1.67個百分點，混合型基金平均加倉 4.19個百分點。就具體公司來看，股票倉位(可比)平均最高的基金公司是泰信，去年末倉位高達92.62%，摩根士丹利華鑫緊隨其后，股票倉位平均為 91.22%，匯添富、中海基金、信達澳銀、中郵、易方達等基金的股票倉位也超過89%，成為行業(yè)中最看好市場的一群。

　　調整倉位

　　基金關注低估值

　　在謹慎看待后市的同時，基金也表示將積極優(yōu)化持倉結構。基金這么說的，也是這么做的。四季報顯示，基金不約而同的在四季度調整持倉股票，減持小盤股等高估值個股，轉而關注低估值的潛力個股。

　　基金普遍認為，2010年風光一時的中小市值公司，在2011年一季度會受到估值的考驗，要警惕2010年漲幅過大、估值過高、透支未來業(yè)績成長預期的個股的下跌風險。在此思路下，基金減持的板塊中，去年表現(xiàn)強勁、為基金賺取了超額收益的大消費板塊，由于其高估值而被基金減持。統(tǒng)計顯示，批發(fā)零售、醫(yī)藥生物和食品飲料列基金去年四季度減持榜前三位，此外，銀行股繼續(xù)遭到基金拋售。

　　與此同時，基金在加倉低估值的品種。包括周期品種在內的低估值藍籌股受到了基金的一致關注，不少基金再次增加了周期性行業(yè)的配置。統(tǒng)計顯示，2010年四季度基金增持的前10大股票中有9只屬于周期性行業(yè)，而在減持的前10大股票中有6只屬于食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)。可見，基金正在慢慢調整自己的組合結構，在周期與非周期之間開始趨向均衡。其中，房地產(chǎn)、采掘、機械等受到了基金更多青睞，海螺水泥、徐工機械、中國北車等都出現(xiàn)在基金增持榜前列。

　　本報記者 劉泰山

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